La Federal Reserve potrebbe essere costretta a tagliare i tassi di interesse se le tariffe del presidente Donald Trump spingessero l’inflazione verso l’alto. I funzionari della Fed hanno mantenuto i tassi stabili a gennaio, ma i nuovi verbali della riunione pubblicati mercoledì hanno mostrato alcune serie preoccupazioni riguardo alle ultime minacce tariffarie di Trump su automobili, semiconduttori e prodotti farmaceutici.
Il Federal Open Market Committee (FOMC) ha concordato che le politiche commerciali potrebbero mantenere l’inflazione al di sopra dell’obiettivo del 2% della banca centrale, ritardando il loro piano di allentamento della politica monetaria.
Parlando ai giornalisti martedì, il presidente Trump ha detto che sta prendendo in considerazione una tariffa del 25% sulle principali importazioni, una mossa che potrebbe colpire le catene di approvvigionamento e far aumentare i prezzi in tutti i settori.
Secondo i verbali della Fed, i funzionari hanno avvertito che le imprese probabilmente trasferirebbero costi più elevati sui consumatori, il che potrebbe costringere la banca centrale a mantenere i tassi alti più a lungo o eventualmente a tagliarli se le condizioni economiche peggiorassero.
La Fed avverte che i dazi potrebbero bloccare la lotta all’inflazione
“Gli effetti di potenziali cambiamenti nella politica commerciale e di immigrazione, così come la forte domanda dei consumatori, sono stati citati come rischi per le prospettive di inflazione”, si legge nei verbali di gennaio.
I funzionari hanno sottolineato che le imprese di molti distretti della Federal Reserve hanno espresso preoccupazione per le tariffe che fanno aumentare i costi di produzione, portando ad aumenti dei prezzi dei beni di consumo. Il verbale diceva:
“A sostegno dei suoi obiettivi, il Comitato ha deciso di mantenere l’intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali tra il 4-1/4 e il 4-1/2%. I membri hanno concordato che, nel considerare la portata e i tempi degli aggiustamenti aggiuntivi all’intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali, il Comitato valuterà attentamente i dati in arrivo, l’evoluzione delle prospettive e l’equilibrio dei rischi”.
Le politiche commerciali di Trump complicano le decisioni della Fed
Gli ultimi piani tariffari di Trump amplierebbero i dazi esistenti e ne introdurrebbero di nuovi su automobili, prodotti farmaceutici e semiconduttori, tutti settori molto importanti per l’economia statunitense. Il presidente ha già imposto alcune tariffe alla Cina, ma la sua nuova proposta andrà oltre, probabilmente interrompendo le catene di approvvigionamento ed esercitando una maggiore pressione sui prezzi.
Martedì Trump ha detto ai giornalisti che: “Stiamo considerando tariffe del 25% sulle automobili, grandi tariffe sui prodotti farmaceutici, sui semiconduttori: dobbiamo proteggere i posti di lavoro americani”. Anche se non ha fornito una tempistica, ha chiarito che la sua amministrazione sta andando avanti in modo aggressivo.
Nonostante le preoccupazioni per le tariffe di Trump, i resoconti sugli utili di Wall Street sono stati solidi, con molte aziende che hanno scelto di concentrarsi sui futuri sviluppi economici piuttosto che sui rischi commerciali. Il capo economista di Goldman Sachs, Jan Hatzius, in una nota di ricerca di lunedì, ha descritto la situazione come “spiriti animali sulle tariffe”.
Hatzius ha affermato che, escludendo le società energetiche, i ricavi reali nel quarto trimestre del 2024 sono aumentati del 3,2% su base annua, in gran parte grazie alla resilienza della spesa al consumo. Anche le imprese stanno beneficiando della spinta alla deregolamentazione di Trump, che ha rafforzato la fiducia delle imprese.
“La deregolamentazione potrebbe non essere un vantaggio a breve termine, ma un più ampio ottimismo e le aspettative di capex sono migliorate nettamente… rafforzando la nostra visione di capex superiore al consenso per il 2025”, ha scritto Hatzius.
Anche il settore manifatturiero sta registrando guadagni. L'indice dei responsabili degli acquisti per il settore manifatturiero dell'Institute for Supply Management (ISM) ha raggiunto il livello più alto degli ultimi due anni il mese scorso, segnalando la forza del settore. Hatzius ha aggiunto che l’aumento della spesa per nuove fabbriche, intelligenza artificiale e incentivi fiscali spingerà la crescita degli investimenti aziendali di circa il 5% quest’anno.
I verbali della Fed affermano che: “Il Comitato sarebbe pronto a modificare la posizione della politica monetaria in modo appropriato se emergessero rischi che potrebbero impedire il raggiungimento degli obiettivi del Comitato. Le valutazioni del Comitato terranno conto di un’ampia gamma di informazioni, comprese letture sulle condizioni del mercato del lavoro, sulle pressioni inflazionistiche e sulle aspettative di inflazione, nonché sugli sviluppi finanziari e internazionali”.
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