Dall’implementazione del MiCA nell’UE e dal cambiamento nella politica statunitense sotto il presidente Trump, entrambe le giurisdizioni hanno fatto progressi nella legislazione sulle criptovalute, anche se con approcci distinti. L’Europa ha avuto un vantaggio diventando la prima a stabilire un quadro normativo completo e unificato per le cripto-attività. Nel frattempo, gli Stati Uniti stanno recuperando terreno, con più capitale da offrire e una base di utenti più ampia.
Manouk Termaaten, CEO di Vertical Studio AI, ed Erwin Voloder, responsabile delle politiche presso la European Blockchain Association, hanno condiviso le loro prospettive con BeInCrypto sulle aree in cui l'UE e gli Stati Uniti stanno dimostrando leadership nello sviluppo ad alto rischio della legislazione sulle criptovalute e che alla fine stabiliranno il ritmo per la regolamentazione globale delle criptovalute.
Il MiCA dell'UE e la certezza normativa anticipata
Implementando il regolamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) il 30 dicembre 2024, l'Unione Europea è entrata nella storia come la prima giurisdizione a creare una struttura normativa completa per i cripto-asset che si applica a tutti i suoi paesi membri.
Da allora, aziende leader come Standard Chartered, MoonPay, BitStaete, Crypto.com e OKX , solo per citarne alcune, si sono assicurate le loro licenze.
Gli Stati Uniti, a loro volta, sono stati più lenti ad agire. Invece di fare pressioni per una legislazione completa sulle criptovalute, i leader del settore si sono concentrati sull’ottenimento dell’approvazione da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti . Sotto l’amministrazione Biden, questa si è rivelata un’impresa particolarmente ardua.
"L'UE ha sicuramente avuto un vantaggio di prima mossa nel ottenere la certezza normativa con MiCA. Soprattutto perché all'epoca, gli Stati Uniti si stavano ritirando dalla leadership nello spazio delle risorse digitali e l'industria stava affrontando quella che in molti casi equivaleva a una persecuzione in patria", ha detto Voloder a BeInCrypto.
L'ex presidente della SEC Gary Gensler è diventato noto tra le mura del settore delle criptovalute per essere particolarmente ostile nei confronti della tecnologia, adottando una controversa posizione politica di regolamentazione tramite applicazione. Le misure restrittive divennero comuni e molti innovatori fecero le valigie e si trasferirono all’estero, cercando opportunità in giurisdizioni più amichevoli.
"Gli Stati Uniti si sono affidati ad agenzie esistenti come la SEC invece di costruire una legge unificata sulle criptovalute. Ricordate, Gary Gensler ha quasi dato un giro di vite al mercato e ha causato un'enorme paura, ma non è mai riuscito a far passare nulla. Ciò non significa che la regolamentazione non arriverà mai e crea incertezza giuridica che ha portato molti progetti all'estero", ha detto Termaaten.
Ora, sotto Trump, le cose hanno preso una bella svolta.
Come si avvicinano gli Stati Uniti all’innovazione crittografica?
L’amministrazione Trump mira a promuovere un ambiente prevedibile per l’innovazione e l’espansione delle criptovalute statunitensi attraverso quadri normativi chiari. Sottolinea fortemente il mantenimento di tale innovazione negli Stati Uniti per stabilire la propria leadership globale.
Nel perseguimento di questo obiettivo, l'amministrazione ha creato gruppi di lavoro e task force per sviluppare quadri normativi dettagliati, comprese le stablecoin e le linee guida per la classificazione delle criptovalute.
"Ciò che abbiamo visto finora sotto l'amministrazione Trump è stato un completo ritiro delle normative dell'era Biden e l'arma delle agenzie contro le criptovalute in favore di una posizione leggera e pro-innovazione. Sta smantellando il Crypto Enforcement Team del Dipartimento di Giustizia, la nuova Crypto-Asset Task Force della SEC ha un nuovo mandato, sotto la nuova leadership del Commissario Pierce, e ci sono indagini in corso alla Camera contro il sistematico de-banking delle imprese e delle banche di asset digitali." con rivelazioni che vengono alla luce quasi settimanalmente”, ha spiegato Voloder.
Nell'ambito di questo nuovo capitolo nella regolamentazione delle criptovalute, gli Stati Uniti intendono tracciare la propria strada, sviluppando normative crittografiche distinte anziché adottare il quadro MiCA dell'UE. Il suo intento diverge notevolmente dall’approccio europeo.
Il quadro normativo del MiCA nell'UE
MiCA fornisce all’UE un quadro normativo completo e unificato per le criptovalute, estendendo le regole di tipo bancario incentrate sulla stabilità finanziaria e sulla protezione dei consumatori.
Il regolamento impone la concessione di licenze per i fornitori di servizi crittografici e gli emittenti di stablecoin, allineandoli alla finanza tradizionale e sostenendo la creazione di una valuta digitale della Banca centrale (CBDC) come euro digitale per salvaguardare la sovranità monetaria.
"L'UE tratta le criptovalute come parte del suo sistema finanziario tradizionale: è cauta, centralizzata e dà priorità alla regolamentazione attraverso MiCA e l'imminente euro digitale (CBDC)", ha detto Termaaten a BeInCrypto.
Gli Stati Uniti, tuttavia, operano con un atteggiamento contrastante.
Focus statunitense sull’innovazione privata e opposizione alle CBDC
Trump ha dichiarato chiaramente che intende eliminare qualsiasi regolamentazione che promuova le CBDC, citando le preoccupazioni sull’eccessivo intervento del governo e sull’erosione della libertà finanziaria.
Gli Stati Uniti ora tracciano un percorso politico che sostiene la tecnologia blockchain attraverso l’innovazione privata, opponendosi fermamente alle CBDC. Questa posizione è sottolineata da un recente ordine esecutivo in cui la Casa Bianca sostiene che le CBDC “minacciano la stabilità del sistema finanziario, la privacy individuale e la sovranità degli Stati Uniti”.
Trump ha anche chiarito che le stablecoin rappresentano la priorità per l’innovazione, poiché possono contribuire a rafforzare la dominanza del dollaro USA.
Nel frattempo, un approccio notevolmente frammentato ha caratterizzato l’avanzamento della legislazione sulle criptovalute negli Stati Uniti. L’assenza di normative a livello nazionale ha consentito ad alcuni stati di stabilire un vantaggio iniziale, ma altri continuano a restare indietro nel perseguire l’innovazione crittografica.
"Gli Stati Uniti, soprattutto sotto il recente cambiamento di Trump, si stanno appoggiando maggiormente all'innovazione del settore privato, opponendosi esplicitamente a una CBDC e concentrandosi sulla blockchain come nuova frontiera tecnologica, di cui gli Stati Uniti saranno la capitale. L'approccio dell'UE riguarda il controllo e la stabilità; quello degli Stati Uniti riguarda la flessibilità e la leadership economica attraverso l'innovazione. Entrambi mirano a proteggere i consumatori, ma attraverso metodi molto diversi", ha affermato Termaaten.
Queste filosofie fondamentalmente diverse consentono anche di analizzare quali normative producono i risultati più favorevoli.
Quali sono gli oneri finanziari della conformità MiCA?
Le società di investimento significative che devono compiere per ottenere una licenza d'esercizio MiCA sono state esaminate attentamente. Sebbene gli Stati membri stabiliscano tariffe diverse, queste sono generalmente elevate.
"[Ci sono] costi elevati che non sono proporzionati rispetto al guadagno per un'azienda. Inoltre, aggiunge solo un livello di complessità legale che la maggior parte dei progetti non vuole introdurre nel proprio progetto. Noi di Vertical AI abbiamo deciso che fosse strategico procedere con la conformità, ma altri potrebbero semplicemente bloccare geograficamente gli utenti dell'UE per evitare l'onere", ha raccontato Termaaten della sua esperienza personale.
MiCA impone requisiti patrimoniali minimi in base ai servizi crittografici offerti. Si va da 50.000 euro per servizi di consulenza e relativi agli ordini a 125.000 euro per piattaforme di scambio e negoziazione e fino a 150.000 euro per servizi di custodia. Le imprese devono mantenere questo capitale come salvaguardia finanziaria.
Oltre ai requisiti patrimoniali minimi, le aziende devono tenere conto delle spese governative e legali, dei costi di presenza locale, delle strutture bancarie e dei costi operativi correnti.
"MiCA è una regolamentazione costosa. La conformità in Europa può essere una spesa esorbitante e penso che la sfida principale, almeno per le start-up, sia giustificare gli elevati costi iniziali di consulenza, licenza, audit, ecc., quando molte di queste aziende hanno un fabbisogno fisso da gestire. L'ultima cosa che vuoi fare come start-up è accumulare tutto il tuo capitale per conformarsi quando quel denaro avrebbe potuto essere utilizzato meglio per sviluppare/raffinare il tuo prodotto e il tuo GTM," ha detto Voloder BeInCrypto.
Al contrario, gli Stati Uniti consentono alle società crittografiche un maggiore margine di innovazione per innovare.
Posizione normativa flessibile e innovazione del settore privato negli Stati Uniti
Mentre il regolamento MiCA dell’Unione Europea stabilisce un contesto normativo completo e strutturato, gli Stati Uniti hanno optato per una posizione normativa più flessibile.
Questo approccio dà priorità alla crescita dell’innovazione della blockchain privata, con l’obiettivo di incoraggiare il rapido sviluppo e il progresso tecnologico nel settore delle criptovalute fornendo un ambiente normativo meno restrittivo.
"Gli Stati Uniti preferiscono lasciare che il settore privato innovi, in particolare con le stablecoin sostenute dal dollaro, che ritengono possano espandere il dominio del dollaro a livello globale. Questo approccio evita la centralizzazione pur consentendo l'innovazione dei pagamenti digitali. È in gran parte una filosofia di "lasciare che sia il mercato a guidare". Secondo me, la strada da percorrere con le criptovalute", ha detto Termaaten a BeInCrypto.
Se gli Stati Uniti dovessero continuare a sviluppare una legislazione favorevole alle criptovalute, si posizionerebbero rapidamente per superare l’Europa in questa corsa normativa.
"L'UE è ancora leader in termini di leggi definitive (MiCA), ma gli Stati Uniti stanno riguadagnando terreno sostenendo apertamente l'industria delle criptovalute e promettendo chiarezza normativa. Se tale chiarezza si trasforma in una regolamentazione effettiva e amichevole, gli Stati Uniti diventeranno più attraenti dell'UE, soprattutto per gli sviluppatori e le aziende fintech che apprezzano la velocità, la scalabilità e l'accesso a più capitali di rischio", ha affermato Termaaten, aggiungendo che, "Sebbene l'UE sia un grande mercato delle criptovalute, gli Stati Uniti dominano ancora in termini di capitale, base di utenti e liquidità del mercato."
Questo approccio contrastante, che favorisce un contesto normativo più agile e meno gravoso, illustra le differenze fondamentali nel modo in cui ciascuna giurisdizione immagina il futuro della finanza digitale.
Gli Stati Uniti o l’Unione Europea riusciranno infine a garantire la leadership globale?
Sebbene l’Unione Europea si sia assicurata un vantaggio iniziale nel panorama normativo globale delle criptovalute attraverso il quadro completo e unificato di MiCA, la sua accuratezza e il significativo investimento finanziario richiesto per la concessione di licenze hanno inavvertitamente creato barriere a una rapida innovazione.
Questa situazione ha aperto una finestra di opportunità per gli Stati Uniti, in particolare con il cambiamento dell’amministrazione sotto Trump. Adottando un approccio più permissivo e incentrato sull’innovazione, smantellando gli ostacoli normativi percepiti e dando priorità allo sviluppo della blockchain privata, gli Stati Uniti stanno rapidamente emergendo come la giurisdizione preferita per l’innovazione crittografica.
Nonostante la chiarezza normativa dell’Europa, l’attenzione degli Stati Uniti alla flessibilità, unita ai robusti mercati dei capitali e all’ampia base di utenti, li posiziona potenzialmente in grado di eclissare l’UE come vero leader nel promuovere la prossima ondata di progressi nel settore cripto, a condizione che possano mantenere la promessa di una legislazione chiara e di supporto.
Il post MiCA dell'UE contro la politica crittografica degli Stati Uniti sotto Trump: una corsa per la leadership globale è apparso per la prima volta su BeInCrypto .