Eigen Layer è stato lanciato solo due mesi fa sulla rete principale di Ethereum. Da allora, il protocollo ha registrato afflussi costanti di depositi collaterali, raggiungendo i 20 miliardi di dollari. Gli scettici vedono la frenesia dei depositi come simile ai token meme.
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L’Eigen Layer si basa ancora su guadagni tokenless, ma questi si basano su riserve dimostrabili. La fonte del valore dell'Eigen Layer è l'ETH messo in stake, che viene poi utilizzato per garantire nuovi progetti.
Eigen Layer non consolida i depositi e li distribuisce tra più servizi convalidati attivamente, ciascuno con regole diverse. L'AVS competitivo mostra già una serie di leader con la più alta liquidità.
Tuttavia, l’ecosistema Eigen Layer sta attirando nuovi progetti che promettono ricompense più elevate, potenziali lanci aerei e ulteriori opportunità di agricoltura di rendimento. Eigen Layer e AVS non sono intrinsecamente rischiosi o sfruttati, ma sono diventati collegati a un ambiente rischioso.
Eigen Layer sostiene il rischio della performance del token EIGEN. Anche il mercato dei punti Eigen sta appena iniziando a mostrare il suo valore. Le opportunità di vendere punti Eigen sono ancora limitate. Solo Kelp DAO ha provato a tokenizzare i punti. Inoltre, ogni AVS può premiare i propri punti, che necessitano comunque di un mercato per determinarne il valore.
Eigen Layer può mettere in pericolo la sicurezza di Ethereum?
L'idea iniziale di Eigen Layer era quella di migliorare la sicurezza di Ethereum offrendo allo stesso tempo sicurezza a una nuova gamma di progetti. In sostanza, i restaker danno accesso a Eigen Layer, che avrà quindi il diritto di "tagliare" i loro ETH in staking nel caso in cui non svolgano i loro onesti servizi di validazione.
Finora Eigen Layer non ha segnalato liquidazioni o perdite e lo smart contract slasher non mostra alcuna attività. Il rischio maggiore deriva dai progetti AVS che si occupano di DeFi rischiosa, in particolare di agricoltura a rendimento elevato.
Lo stesso Eigen Layer presenta un rischio di taglio molto inferiore. Secondo i documenti di Eigen Layer, il grosso rischio deriva dai protocolli che emettono token Liquid Restaking. Eigen Layer di per sé non crea leva finanziaria, ma gli emittenti di LRT possono farlo.
I protocolli di staking liquido sono destinati agli utenti che detengono alcuni ETH ma non i 32 ETH necessari per effettuare lo staking diretto. Sia Ethereum che Eigen Layer raggiungeranno presto il limite per l'aggiunta di validatori e limiteranno i nuovi partecipanti. Ciò rende i protocolli LRT l’unico modo per ottenere un reddito passivo da ETH mantenendo una posizione liquida.
Il problema è che gli acquirenti finali possono aprire posizioni su più protocolli. Con tale dipendenza, qualsiasi assunzione di rischi o crollo dei prezzi può causare effetti a catena tra gli emittenti LRT, così come i progetti AVS, Eigen Layer e, ipoteticamente, la principale rete Ethereum.
Un evento del genere è ancora visto come un “cigno nero”. Simili eventi di indebitamento eccessivo hanno causato anche le ricadute di Terra (LUNA), dove i prestiti sono stati utilizzati per creare nuove attività e utilizzarle come garanzia per altri prestiti. Nel caso dell’Eigen Layer esiste un’ipotetica possibilità che si verifichi un evento di contagio simile.
I protocolli LRT combattono per il dominio
I protocolli di re-staking liquidi includono Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, Puffer, Swell, Eigenpie e altri. La stessa Eigen Layer non ha approvato nessuno dei protocolli e ha avvertito gli utenti di fare le proprie ricerche prima di impegnarsi.
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In totale, il mercato dello staking liquido si è espanso fino a raggiungere una capitalizzazione di mercato di 67 miliardi di dollari , anche dopo una recente correzione. La frenesia iniziale dei nuovi lanci è passata e, in questa fase, protocolli separati stanno lottando per le prime posizioni.
L'avidità potrebbe spingere gli utenti a protocolli come Pendle, che attira anche investimenti significativi da parte del fondatore di TRON, Justin Sun.
Pendle ospita anche nuovi token, dove chi si assume rischi può fornire liquidità per costruire coppie di trading decentralizzate. Anche il valore bloccato di Pendle è diventato esponenziale da maggio ed è ora cresciuto fino a 6,7 miliardi di dollari. Per fare un confronto, la DeFi di Solana è ora scesa a 4,75 miliardi di dollari. Pendle reindirizza anche i fondi di deposito ad altri protocolli come Aave e Compound, creando potenzialmente una catena di contagio in altri livelli e pool DeFi.
Pertanto, l’attuale selezione di emittenti LRT ha sostituito la maggior parte dei vecchi stili DeFi, promettendo ricompense maggiori.
Reportage criptopolita di Hristina Vasileva