Strategy (in precedenza MicroStrategy) ha confermato che il suo rapporto tra attività e garanzie del debito rimarrebbe a 2,0x, anche se Bitcoin (BTC) scendesse a 25.000 $, ben al di sotto del suo prezzo medio di acquisto di 74.000 $.
Ciò avviene mentre le azioni della società sono diminuite del 49% e rischiano l'esclusione dagli indici MSCI, con una decisione prevista per gennaio 2026.
(Micro) Strategy ha un patrimonio netto di 16 miliardi di dollari supportato 3,6 volte da Bitcoin
In un recente post su X (ex Twitter), la società ha sottolineato la solidità del suo bilancio, evidenziando quello che definisce il "rating BTC" del suo debito convertibile.
"Se BTC scendesse al nostro costo medio di base di 74.000 dollari, avremmo ancora un rapporto tra asset e debito convertibile pari a 5,9 volte, che chiamiamo il rating BTC del nostro debito. A 25.000 dollari in BTC, sarebbe 2,0 volte", si legge nel post .
Secondo l'azienda, anche se Bitcoin dovesse scendere a 74.000 dollari, il suo costo medio, ovvero il valore delle sue riserve di BTC, sarebbe comunque 5,9 volte superiore al suo debito convertibile. In caso di una recessione più profonda, con Bitcoin a 25.000 dollari, il rapporto attività/debito rimarrebbe a 2,0x.
Sulla base dell'attuale prezzo di Bitcoin di 87.812 dollari, la società mostra un profilo di attività/passività notevolmente solido. Secondo il dashboard del credito, Strategy detiene un totale di 8,214 miliardi di dollari di debito convertibile con scadenze comprese tra il 2028 e il 2032.
La maggior parte di queste obbligazioni convertibili presenta un rating BTC eccezionalmente elevato, che va da 7x a oltre 50x. Il rating BTC per il debito convertibile totale è pari a 6,9x.
Al di sotto del livello del debito, la società detiene 7,779 miliardi di dollari in azioni privilegiate suddivise in cinque serie (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD). Queste hanno una durata media più lunga, molte delle quali si attestano sugli 8-10 anni o più. Inoltre, presentano profili di rischio leggermente più elevati rispetto al debito senior.
Il capitale azionario privilegiato ha un rating BTC di 3,6x, a indicare un solido, seppur ridotto, cuscinetto collaterale rispetto al debito convertibile della società. Complessivamente, le obbligazioni totali della società, debito più azioni privilegiate, ammontano a 15,993 miliardi di dollari.
Al prezzo attuale del Bitcoin, queste passività sono supportate da un rating BTC consolidato di 3,6x, il che significa che la società detiene più di tre volte e mezzo il valore delle sue obbligazioni in essere in asset denominati in Bitcoin.
Ciò indica che la società è eccezionalmente ben capitalizzata, sovracollateralizzata da un consistente buffer di BTC e altamente resiliente ai ribassi del prezzo di Bitcoin. Ciò le conferisce una significativa stabilità finanziaria e flessibilità strategica.
Secondo i dati di SaylorTracker, Strategy detiene 649.870 BTC per un valore di 56,99 miliardi di dollari, il che la rende la più grande azienda detentrice di BTC a livello mondiale.
La strategia affronta il crollo del mercato e l'incertezza dell'indice
In particolare, questa rivelazione arriva in un momento in cui l'azienda è sottoposta a notevoli pressioni. Le azioni di MSTR sono scese di oltre il 49% dall'inizio di ottobre, attestandosi a livelli visti l'ultima volta alla fine del 2024.
Anche la strategia è sottoposta a un esame più approfondito da parte di MSCI. L'azienda sta valutando un criterio che escluderebbe le aziende in cui gli asset digitali rappresentano almeno il 50% del patrimonio totale.
La decisione è prevista per il 15 gennaio 2026. Una ricerca di JPMorgan stima che i potenziali deflussi potrebbero raggiungere gli 8,8 miliardi di dollari se altri fornitori di indici adottassero regole simili. Secondo la banca,
"Dato che MSCI sta valutando la possibilità di rimuovere MicroStrategy e altre società di tesoreria di asset digitali dai suoi indici azionari… i deflussi potrebbero ammontare a 2,8 miliardi di dollari se MicroStrategy venisse esclusa dagli indici MSCI e a 8,8 miliardi di dollari da tutti gli altri indici azionari se altri fornitori di indici decidessero di seguire MSCI."
L'azienda è stata esclusa anche dall'indice S&P 500 , perdendo un'altra opportunità chiave. A complicare ulteriormente le cose, dopo sei settimane consecutive di acquisti di Bitcoin, l'azienda ha interrotto la sua serie di acquisti. Questo avviene mentre il premio mNAV è crollato verso la parità .
Ciononostante, l'azienda sta adottando altre mosse strategiche. La società di intelligence blockchain Arkham ha riferito che Strategy ha trasferito parte dei suoi asset da Coinbase a Fidelity Custody. Ciò riflette un piano per suddividere il rischio di custodia tra diversi fornitori regolamentati.
"Strategy (MSTR) ha diversificato i depositari da Coinbase e ha trasferito 58.390 Bitcoin (attualmente: 5,1 miliardi di dollari) a Fidelity Custody negli ultimi 2 mesi… con un totale di 165.709 BTC (14,50 miliardi di dollari) inviati a Fidelity Custody", ha affermato Arkham.
Pertanto, nonostante la crescente pressione del mercato, l'incertezza degli indici e il forte calo del prezzo delle sue azioni, Strategy rimane fortemente sovracollateralizzata e strutturalmente resiliente. Il suo bilancio, garantito da Bitcoin, continua a fornire un cuscinetto sostanziale contro la volatilità. Allo stesso tempo, i continui sforzi per diversificare il rischio di custodia segnalano il posizionamento dell'azienda per la stabilità a lungo termine, anche in un contesto difficile.
L'articolo La strategia afferma che anche un crollo del Bitcoin a 25.000 $ non rovinerebbe il suo bilancio è apparso per la prima volta su BeInCrypto .