Gli Stati Uniti mostrano forti segnali di una recessione imminente. Secondo Steve Hanke, professore di Economia Applicata alla Johns Hopkins University, arriverà entro la fine dell'anno.
L'ex consigliere di Reagan sostiene che, nonostante i bassi livelli di inflazione, l'incertezza del regime causata dalle attuali politiche tariffarie sta scoraggiando gli investimenti. L'attuale versione della legge di bilancio di Trump aggraverebbe il deficit fiscale. Unita a una crescita insufficiente dell'offerta monetaria e a un mercato del lavoro già debole, peggiorerebbe le prospettive economiche degli Stati Uniti.
Rallentamento economico all'orizzonte
Continuano ad emergere indicatori economici allarmanti sulla salute dell'economia statunitense. L'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE) ha recentemente segnalato un indebolimento delle prospettive economiche globali .
I dati degli Stati Uniti hanno suscitato notevole allarme. L'OCSE prevede che la crescita del PIL rallenterà dal 2,8% di quest'anno all'1,5% nel 2026. Hanke prevede che il dato sarà inferiore.
Secondo lui, le sfide economiche di fondo sono molteplici e in continua evoluzione da anni. Hanke ritiene inoltre che alcune politiche economiche dell'amministrazione Trump e della Federal Reserve aggraveranno la situazione attuale o si riveleranno insufficienti a cambiare la traiettoria finanziaria degli Stati Uniti.
In che modo le imprevedibili politiche commerciali di Trump danneggiano l'economia?
L'approccio incoerente e imprevedibile di Trump alla politica tariffaria , che spesso comporta cambiamenti di posizione sulla loro applicazione seguiti da inversioni di rotta, è un fattore primario che contribuisce all'indebolimento delle prospettive economiche degli Stati Uniti.
"Il fatto che abbia dato inizio a una specie di, diciamo, crisi tariffaria è un fattore importante che sta rallentando la crescita economica", ha detto Hanke a BeInCrypto.
Fondamentalmente, i dazi sui beni importati equivalgono alle imposte sulle transazioni internazionali . Sebbene il commercio globale sia intrinsecamente una situazione vantaggiosa sia per l'acquirente che per il venditore, l'imposizione di dazi danneggia in ultima analisi l'economia degli Stati Uniti.
"Cosa fa la tassa? Strappa parte di quel surplus dal mercato, lo prende e lo deposita nelle casse dello Stato. Di conseguenza, si verificano meno transazioni. Se si tassa qualcosa, se ne ottiene di meno, per farla breve. Quindi il commercio internazionale rallenterà", ha aggiunto Hanke.
Nel frattempo, la situazione comprometterà anche la fiducia degli investitori.
L’impatto dell’instabilità politica sulla fiducia del mercato
Secondo Hanke, l'approccio imprevedibile dell'attuale amministrazione alla politica crea "incertezza di regime".
"Ci sono così tante cose che l'amministrazione Trump sta cambiando o minaccia di cambiare, e cambiano anche idea di continuo… non si sa esattamente fino a che punto stanno cambiando le cose perché vanno avanti e indietro", ha spiegato.
Cercando la calma sul mercato, gli investitori trattengono gli investimenti cruciali.
"Quando succede questo, gli investitori che investono, per esempio, in una nuova fabbrica o qualcosa del genere, si rintanano e dicono: 'Beh, aspettiamo e lasciamo che la situazione si calmi per vedere cosa succede'. Smettono di investire", ha aggiunto Hanke.
Questa incertezza di regime ha avuto ripercussioni anche sul mercato obbligazionario . Negli ultimi due mesi, ha registrato una sorprendente svendita , in particolare in contrasto con gli attuali tassi di inflazione stabili.
A complicare ulteriormente l'imprevedibilità delle politiche, l'aggravarsi del deficit fiscale rappresenta ora un ostacolo critico per l'economia statunitense, sollevando preoccupazioni tra gli investitori e l'opposizione politica.
Il disegno di legge di riconciliazione di Trump peggiorerà la crisi del deficit fiscale
Secondo il Bipartisan Policy Center, il deficit fiscale del governo federale ha raggiunto 1,1 trilioni di dollari entro aprile 2025, con un aumento del 13% rispetto all'anno scorso.
Ancora più allarmante è il fatto che questi tassi elevati gonfieranno ulteriormente il debito nazionale degli Stati Uniti, già di 36.000 miliardi di dollari. Nonostante questi numeri preoccupanti, se approvata, l'ultima versione del "One Big Beautiful Bill" di Trump non farà altro che aumentare il deficit esistente anziché ridurlo.
"Trump è quello che definisco un incompetente fiscale. Non presta alcuna attenzione ai livelli di deficit… Abbiamo un bilancio che porta con sé un enorme debito, e i mercati si stanno concentrando su questo. Quindi questo fa parte dell'incertezza del regime. Cosa succederà al bilancio del governo federale? Questo fa parte di quello che sta succedendo", ha detto Hanke a BeInCrypto.
Oltre alle preoccupazioni di carattere fiscale, anche la politica monetaria della Federal Reserve gioca un ruolo cruciale nelle prospettive economiche.
I tagli ai tassi di interesse saranno sufficienti per scongiurare la crisi economica?
Hanke ritiene che, con il rallentamento dell'economia e l'indebolimento del mercato del lavoro, la Federal Reserve diventerà meno aggressiva e ridurrà i tassi di interesse .
Mentre alcuni analisti del mercato finanziario e di Wall Street prevedono due tagli dei tassi entro la fine dell'anno, Hanke stima che ci saranno tagli più aggressivi. Basandosi sul mercato dei future sui fondi federali, Hanke prevede che queste riduzioni, probabilmente comprese tra 50 e 150 punti base, saranno possibili già a settembre.
"Di recente abbiamo avuto un rapporto molto debole sul mercato del lavoro, e la Federal Reserve continua a monitorarlo. È un aspetto fondamentale. Quindi, con il rallentamento dell'economia e l'indebolimento del mercato del lavoro, la Fed assumerà un atteggiamento più accomodante", ha affermato Hanke.
Ha però anche sottolineato che concentrarsi esclusivamente sui tassi di interesse è un approccio sbagliato da parte della banca centrale.
Rivalutare la politica monetaria
Hanke ha descritto l'attenzione del presidente Powell sui tassi di interesse come un "approccio fuorviante". Invece, il vero fattore determinante dell'attività economica e la chiave per una politica monetaria efficace risiede nell'offerta di moneta.
"Il grosso problema è che la Fed non presta attenzione al tasso di crescita e all'offerta di moneta. Sostengono che non ci sia una grande correlazione tra le variazioni dell'offerta di moneta e le variazioni dell'attività economica, il che è falso", ha affermato, aggiungendo: "È come il carburante per l'economia. Se si rallenta il flusso di carburante in un motore, il motore rallenta".
Egli ritiene che consentendo alla massa monetaria di crescere in modo appropriato dall’attuale crescita del 4,1% al suo obiettivo di crescita aurea del 6%, la Fed possa fornire il “carburante” necessario per l’espansione economica, allontanando gli Stati Uniti da una recessione imminente .
"La Fed è ancora impegnata in quella che chiamano stretta quantitativa, ovvero riducendo il suo bilancio e il tasso di incremento del suo contributo all'offerta di moneta… ciò che la Fed dovrebbe fare è abbandonare completamente la stretta quantitativa e aumentare il tasso di crescita", ha spiegato Hanke.
In definitiva, le sue intuizioni dimostrano l'urgente necessità di una radicale ricalibrazione della strategia economica, avvisando gli investitori di prepararsi ai significativi aggiustamenti in corso sul mercato.
Steve H. Hanke è professore di Economia Applicata alla Johns Hopkins University. Il suo libro più recente, scritto con Matt Sekerke, è "Making Money Work: How to Rewrite the Rules of our Financial System", pubblicato da Wiley il 6 maggio.
L'articolo Steve Hanke prevede una recessione negli Stati Uniti e sollecita un cambio di politica economica: ecco perché è apparso per la prima volta su BeInCrypto .