Le stablecoin sono state il discorso della città ultimamente. In questo articolo, Diego Vera di Buda.com spiega i diversi tipi di stablecoin e perché alcune hanno maggiori probabilità di fallire rispetto ad altre.
A maggio abbiamo assistito al crollo del protocollo Terra. Comprendeva le criptovalute LUNA e UST. Il crollo ha avuto un forte impatto sull'ecosistema delle criptovalute.
Dopo il fatto, la questione delle stablecoin o delle valute stabili è tornata in primo piano. Quanto sono davvero sicure le stablecoin?
Prima di rispondere a questa domanda, diamo una breve occhiata a cosa è successo a UST, la stablecoin Terra.
Perché UST è crollato?
Nella newsletter del primo aprile di quest'anno vi abbiamo raccontato come Terraform Labs , la società controllante della stable coin UST e della criptovaluta LUNA, stesse spendendo 100 milioni di dollari al giorno in acquisti di Bitcoin (BTC). Hanno affermato di "sostenere UST in caso di una pressione di vendita che potrebbe disaccoppiare la stablecoin dal dollaro".
La società è riuscita ad acquistare un totale di 80.000 BTC (circa 2,3 miliardi di dollari a prezzi correnti) per questo scopo. Quindi il piano non ha funzionato?
L'attrazione principale di Terra era il protocollo Anchor, un insieme di istruzioni programmate nella blockchain che offriva un rendimento annuo del 20% sulla stablecoin UST per aver lasciato le tue monete al suo interno. Questo 20% è stato finanziato attraverso la creazione (“stampa” alla vecchia maniera) di nuovi token LUNA. I token LUNA erano a loro volta responsabili anche del mantenimento della parità di UST con il dollaro utilizzando un algoritmo. Questi tipi di stablecoin sono chiamati "stablecoin algoritmici".
Un algoritmo è una sequenza di passaggi logici che consentono di soddisfare una funzione specifica. In questo caso si fa riferimento ad algoritmi creati per mantenere la parità della criptovaluta<=>dollaro.
Monete stabili: non così stabili
Con il calo dei prezzi nel mercato delle criptovalute avvenuto nel primo fine settimana di maggio, LUNA ha perso circa il 50% del suo valore in appena 1 giorno. Ciò ha fatto perdere a UST la parità con il dollaro (poiché LUNA supporta UST). Le persone hanno iniziato a togliere la loro UST dal protocollo e in quel fine settimana sono stati ritirati 7 miliardi di dollari.
L'algoritmo, cercando di impedire a UST di continuare a perdere il suo valore, ha iniziato a stampare più LUNA, artificialmente, e iniettarlo come "ritorno" a questa stablecoin. Così facendo (aumentando l'offerta di LUNA senza un aumento della domanda) il token si è fortemente svalutato, quindi anche UST.
Questo è noto come "la spirale della morte algoritmica della stablecoin". UST non è il primo a sperimentarlo. Le note stablecoin algoritmiche che hanno fallito includono IRON, ESD, ZAI e molte altre.
E gli 80mila BTC di Terra? La società afferma che "hanno usato quasi tutti questi per cercare di mantenere a galla UST". Questo senza risultati positivi.
Perché le stablecoin non sono tutte uguali?
Abbiamo già incontrato stablecoin algoritmiche, ma quali altre ci sono?
Esistono 2 categorie principali di stablecoin:
• algoritmico
• garantito da attività
Stablecoin: garantiti da asset – centralizzati
Questi tipi di stablecoin, o stablecoin, sono garantiti su base 1:1 con dollari o attività a breve termine a bassa volatilità di valore equivalente. In altre parole, per ogni moneta coniata, c'è 1 dollaro in un conto bancario di riserva.
Molto simile a come erano prima le valute nazionali, dove le banconote erano sostenute dall'oro. In queste stablecoin, i token sono supportati da banconote (sebbene dagli anni '70 le banconote nazionali abbiano cessato di essere supportate dall'oro).
USDC o USDT, le due stablecoin più grandi dell'ecosistema, rientrano in questa categoria. Entrambi sono emessi da enti centralizzati ( Center nel caso di USDC e Tether nel caso di USDT).
USDC è la stablecoin più trasparente, controllata e regolamentata (motivo per cui l'abbiamo scelta su Buda.com). È anche la crescita più rapida, molto probabilmente per gli stessi motivi.
La società emittente pubblica relazioni contabili mensili delle riserve e del rispettivo supporto, effettuate dalla società di New York, Grant Thornton.
Nel caso di USDT, la società emittente, Tether, assicura che le sue riserve siano garantite al 100%, anche se in passato hanno avuto problemi con la legge, dove persino il procuratore generale di New York li ha accusati di "aver coperto enormi perdite finanziarie".
Va notato che Tether pubblica rapporti contabili ogni tre mesi, in cui assicura che il suo supporto è effettivamente 1:1.
Nelle ultime settimane, e dopo quanto accaduto con UST, la capitalizzazione di mercato di USDT è scesa del 13%, perdendo 10 miliardi di dollari, mentre quella di USDC è aumentata del 10%, pari a 5 miliardi di dollari. Ciò ha rivelato il valore che gli utenti danno alla trasparenza in questi tipi di asset.
Stablecoin: Asset-backed – decentralizzato
Questi tipi di monete stabili sono supportati da altre criptovalute, come Bitcoin o Ether. La garanzia utilizzata per la sua emissione è maggiore di 1:1. Pertanto, riescono a mantenere il valore della valuta in caso di forte calo del mercato.
Il caso più noto è DAI, il cui protocollo creatore è la società decentralizzata MakerDAO .
Chiunque può utilizzare questo protocollo, senza la necessità di un intervento privato.
Come funziona? La sua logica è simile ai crediti supportati da Bitcoin di Buddha.com, ma in modo decentralizzato.
Innanzitutto per coniare DAI è necessario utilizzare una dApp (applicazione decentralizzata). Devi avere un portafoglio che ti permetta di connetterti ad esso, come MetaMask. Immaginiamo che una persona voglia ricevere 2.500 DAI (equivalenti a 2.500 dollari USA).
Per questo, devi lasciare bloccato nel protocollo almeno $ 3.750 (garanzia del 150%).
Ma cosa succede se l'ETH scende di prezzo rispetto al dollaro? Il collaterale (ETH) verrà immediatamente liquidato dallo smart contract della dApp e la persona manterrà solo il DAI.
Al contrario, se il prezzo di ETH aumenta, potrai scambiare il DAI con il collaterale ETH che avevi precedentemente bloccato nel protocollo. La differenza è che questo ETH ora vale di più in USD.
Per ridurre il rischio di liquidazione istantanea in caso di calo del prezzo di ETH, l'utente può, ad esempio, inserire $ 5.000 anziché $ 3.750. In questo caso, la collateralizzazione sarebbe del 200% e il margine di movimento al ribasso del prezzo di ETH, prima che avvenga la liquidazione, sarà maggiore.
Attenzione
I protocolli decentralizzati comportano un alto rischio di perdere tutto o parte del tuo investimento, anche quando comprendi appieno come funzionano.
È essenziale che se prevedi di partecipare a un progetto, fai le tue ricerche sui rischi che ciò comporta, in modo che la tua esperienza nel mondo delle criptovalute sia il più positiva possibile.
Circa l'autore
Diego Vera è il responsabile delle comunicazioni di Buda.com . Mira a diffondere la filosofia Bitcoin e attende con impazienza la trasformazione comunicativa che stiamo vivendo. Ogni giorno impara qualcosa in più sul mondo delle criptovalute.
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Il post Stablecoins: perché alcuni hanno più probabilità di fallire di altri è apparso per primo su BeInCrypto .