Le stablecoin sono una parte cruciale dell'ecosistema crittografico. Quindi, quando perdono la loro "stabilità", molte cose possono andare storte.
Le stablecoin sono diventate uno strumento popolare nel mercato delle criptovalute, offrendo i vantaggi delle risorse digitali pur mantenendo un valore stabile. Tuttavia, la stabilità di questi token non può essere completamente garantita. Diverse stablecoin si sono svincolate dai loro asset sottostanti, causando preoccupazione nella comunità delle criptovalute.
Gli stablecoin sono token digitali progettati per mantenere un valore stabile essendo ancorati a un asset sottostante. Una valuta fiat, merce o criptovaluta spesso è alla base della stablecoin. Sono essenziali per l'ecosistema crittografico, collegando la finanza tradizionale e le risorse digitali come Bitcoin. La loro stabilità prevista e la bassa volatilità li rendono un'opzione di investimento interessante e un rifugio durante le turbolenze del mercato.
Le stablecoin più popolari includono Tether ( USDT ), USD Coin ( USDC ) e DAI . Al momento della stampa, quattro delle prime venti criptovalute per capitalizzazione di mercato sono stablecoin, secondo CoinMarketCap.
Stablecoin e DePegging
Tuttavia, recenti casi di stablecoin svincolati dai loro asset sottostanti hanno sollevato preoccupazioni sulla loro affidabilità.
All'inizio di questo mese, la popolare stablecoin USDC è scesa dal suo valore nominale di 1 USD, scendendo fino a 87 centesimi. La crisi della Silicon Valley Bank (SVB) ha innescato la caduta. L'emittente di USDC Circle ha rivelato che SVB deteneva 3,3 miliardi di dollari, o circa l'8,2%, delle sue riserve totali di USDC. Ciò ha provocato una crisi di fiducia nel valore del bene.
Circle ha successivamente annunciato che il rischio di riserva è stato "rimosso" dopo che i fondi sono diventati disponibili giorni dopo.
USDC e USDT sono entrambe stablecoin garantite da riserve. Nel caso di USDC, è garantito da liquidità e titoli di stato statunitensi a breve scadenza.
Valuta tradizionale, mezzi equivalenti e fondi da prestiti di terze parti rimborsano USDT. Quando queste riserve sono minacciate, anche temporaneamente, il prezzo della moneta può discostarsi dal suo valore stabile.
Il fenomeno del de-pegging ha avuto implicazioni anche per il più ampio mercato delle criptovalute. Il depegging rappresenta una minaccia unica per le piattaforme DeFi le cui operazioni dipendono dalla stabilità di questi token.
"Quindi il 90% della DeFi si è affidato solo a USDC", ha spiegato Paolo Ardoino, Chief Technology Officer di Tether e Bitfinex. “Penso che questo sia un momento di insegnamento. Se sei in un settore decentralizzato e hai un singolo punto di errore, questa non è la cosa più intelligente.
“Se disponi di pool di liquidità che offrono prestiti e presumi che la stablecoin sia sempre one-to-one. E se stanno depegging del 13%, ciò può causare problemi folli al pool di liquidità. Quindi fortunatamente non è successo niente di drammatico. Ma penso che avremmo potuto vedere la fine della DeFi".
Terra: Il grande DePegging
Il più famigerato depegging di una stablecoin è avvenuto la scorsa primavera con TerraUSD (UST). La stablecoin ha promesso di mantenere un valore di $ 1 usando Luna, la sua moneta gemella, per sostenere il peg. Tuttavia, nel maggio 2022, la stablecoin Terra e il token Luna sono crollati a causa di un evento simile a una corsa agli sportelli bancari, causando una perdita di fiducia degli investitori.
Le stablecoin algoritmiche come UST mantengono la stabilità dei prezzi controllando la domanda e l'offerta, ma le maggiori fluttuazioni nell'acquisto e nella vendita possono destabilizzare la moneta. L'aumento dell'offerta di Luna sui mercati delle criptovalute e il de-pegging di TerraUSD hanno portato Luna a diventare praticamente inutile, e Luna e TerraUSD sono state successivamente cancellate dalla maggior parte dei principali scambi di criptovalute in tutto il mondo. La saga ha spazzato via decine di miliardi di valore dall'ecosistema crittografico in pochi giorni.
Come dovrebbero rispondere i governi e le banche centrali?
Per affrontare il problema del de-pegging, gli emittenti di stablecoin hanno adottato diverse misure per ripristinare la fiducia nei loro token. Hanno aumentato la trasparenza, migliorato la gestione delle garanzie e implementato misure di controllo più rigorose.
Tuttavia, sono necessarie soluzioni tecnologiche e normative per prevenire futuri eventi di de-pegging. Ad esempio, le stablecoin algoritmiche, che utilizzano contratti intelligenti per regolare l'offerta di token per mantenere il loro valore, potrebbero essere meno suscettibili al de-pegging. Anche le stablecoin garantite da un paniere di attività o dalle valute digitali della banca centrale (CBDC) possono fornire un'alternativa più stabile.
Secondo Ardoino, non ci sono regole sufficienti per garantire la fiducia e la sicurezza degli investitori. "Penso che i regolatori dovrebbero dare un po' più di indicazioni su come operano le stablecoin e cosa dovrebbero avere nelle loro riserve. Questo, per me, è estremamente importante perché in questo momento non esiste una grande giurisdizione che fornisca indicazioni sulle riserve di stablecoin", ha spiegato.
Ardoino ritiene che, nonostante l'ascesa delle valute digitali della banca centrale (CBDC), ci siano ancora ampi motivi per credere che le stablecoin siano qui per restare. Per prima cosa, le banche centrali "sono spaventate", ha detto. “Perché una volta lanciato, non conosci gli effetti sull'economia. Potrebbe essere devastante. Non sai come reagiranno le persone, come cambierà il settore bancario e come cambierà le imprese".
Si tratta di educazione
Guardando al futuro, è probabile che il fenomeno del de-pegging abbia un impatto a lungo termine sulla percezione e sull'adozione delle stablecoin. Nuovi progetti di stablecoin potrebbero entrare nel mercato, offrendo soluzioni innovative per affrontare le sfide attuali. Ma a meno che non riescano a mantenere la loro promessa di stabilità, hanno poco senso.
Cosa pensa Ardoino che dovremmo fare dopo? “Si tratta solo di educazione, giusto? Penso anche che dovresti sempre cercare di non FOMO nel mercato solo perché qualcuno ha twittato qualcosa su Twitter. Ci sono fondamentali che è importante capire e imparare prima di iniziare a speculare sul mercato. Quindi, suggerirò sempre alle persone di leggere prima perché Bitcoin nel nostro settore è importante, e poi iniziare a pensare se si vuole speculare o meno."
Il post The Stability Crisis: Understanding the Recent De-Pegging of Stablecoin è apparso per la prima volta su BeInCrypto .