Solana (SOL) è crollato del 50% quasi in linea retta nelle ultime cinque settimane, un calo che coincide con l'accresciuta volatilità del mercato, la frenesia speculativa sui memecoin e l'incombente pressione di vendita derivante dall'imminente sblocco immobiliare di FTX. Il gestore patrimoniale crittografico Travis Kling, fondatore di Ikigai Asset Management, ha attirato l'attenzione sulle implicazioni più ampie della svendita, avvertendo che la tesi di investimento, un tempo fiorente, di "possedere il casinò" potrebbe svelarsi in tempo reale.
“Solana è come un casinò a base di fentanil”
Un catalizzatore significativo dietro il declino di Solana è lo sblocco previsto per il 1° marzo di 11,2 milioni di SOL detenuti dalla tenuta FTX. Si prevede che l'evento introdurrà una notevole pressione di vendita, con i partecipanti al mercato che ipotizzano che una parte significativa di questi token sarà venduta tramite transazioni over-the-counter (OTC) con uno sconto rispetto al prezzo medio ponderato nel tempo (TWAP).
“Non sarebbe affatto sorprendente se molti di quegli 11,2 milioni di SOL venissero venduti in blocco tramite OTC”, ha osservato Kling in un recente post su X. “E che il prezzo per quella vendita sarebbe calcolato come uno sconto per TWAP, e quel periodo TWAP sarebbe in corso proprio ora. Quindi gli acquirenti sono incentivati a far sì che il prezzo sia più basso”.
La pressione di vendita derivante da questi sblocchi è esacerbata dal fatto che gli acquirenti di SOL bloccato da FTX sono seduti su profitti non realizzati nonostante la recente correzione. Molti di questi detentori potrebbero ora cercare di coprire le proprie posizioni o di realizzare profitti in previsione di una maggiore liquidità.
Al di là dell'eccesso di FTX, Kling ha evidenziato la speculazione sui memecoin come una forza destabilizzante all'interno dell'ecosistema di Solana. Il momento del picco dei prezzi di SOL è coinciso "ESATTAMENTE con il lancio e il collasso di TRUMP e MELANIA", riferendosi all'ascesa esplosiva e alla successiva implosione dei memecoin a tema politico.
Kling ha inoltre indicato una serie di lanci di memecoin di alto profilo, tra cui la Repubblica Centrafricana , il cane di Changpeng Zhao, il token di Dave Portnoy e la moneta ispirata a Javier Milei , come prova di una più ampia frenesia insostenibile.
“Bene, nelle ultime cinque settimane abbiamo ottenuto TRUMP/MELANIA. Poi Repubblica Centrafricana. Poi il cane di Changpeng. Poi Dave Portnoy. E poi il crescendo di Javier Milei. Quindi ovviamente, ridicolmente estrattivo. Inutile. Nichilista. Imbarazzante. Tutto male. Non va bene.
Questa accresciuta speculazione ha portato Kling a chiedersi se la tesi di vecchia data di “possedere il casinò” – una frase spesso usata per descrivere la domanda istituzionale per Solana come una blockchain ad alto rendimento destinata al trading speculativo – rimanga valida.
Per quasi due anni, agli investitori istituzionali e agli individui con un patrimonio netto elevato è stata lanciata l'idea che Solana rappresentasse il "casinò" delle criptovalute, dove avviene la maggior parte delle attività di trading e delle speculazioni on-chain. Tuttavia, Kling ora ritiene che questa narrazione stia subendo un cambiamento fondamentale.
“Quindi quello che potreste vedere in tempo reale è lo smantellamento e il disfacimento di questa tesi di investimento per 'possedere il casinò'. Il casinò è troppo dannoso per i suoi clienti. I giochi offerti dal casinò stanno letteralmente uccidendo i clienti”.
Ha rafforzato la sua analogia con un confronto netto: “Immagina un casinò che metta solo un pizzico di fentanil in ogni cocktail. A breve termine, sembra un’ottima strategia. I clienti non possono stare lontani! Ma abbastanza rapidamente inizi a perdere clienti. Presto rimarranno solo spacciatori e qualche zombi. Vuoi possedere QUEL casinò?"
Nonostante l’attuale turbolenza del mercato, Kling ha notato un potenziale catalizzatore rialzista all’orizzonte: l’approvazione degli ETF spot Solana. Sebbene le tempistiche rimangano incerte, ha suggerito che la domanda per un SOL ETF spot potrebbe superare quella di Ethereum (ETH), almeno sulla base del sentiment degli investitori due mesi fa.
“Gli ETF Spot SOL dovrebbero essere disponibili molto presto. Forse nei prossimi 1-3 mesi. Forse 6. Forse la fine dell'anno sarà più lunga. Non so. Ma molto presto”, ha scritto. Tuttavia, il sentiment istituzionale potrebbe ora cambiare in tempo reale. La misura in cui la tesi del “casinò” si è erosa, combinata con la continua incertezza normativa sui prodotti finanziari basati su Solana, potrebbe avere un impatto sulla domanda effettiva di un ETF spot una volta lanciato.
Al momento della stesura di questo articolo, SOL veniva scambiato a 140 dollari.
