La Securities and Futures Commission (SFC) di Hong Kong ha concesso l'approvazione ufficiale agli ETF spot su Ethereum e Bitcoin, segnando un'importante pietra miliare per il mercato delle criptovalute nella regione.
Tuttavia, mentre l’approvazione suscita entusiasmo, l’analista senior di Bloomberg Eric Balchunas ha offerto un’analisi più cauta dei potenziali afflussi nel mercato appena approvato.
Balchunas sostiene che si prevede che gli ETF di Hong Kong rimarranno significativamente indietro rispetto alle loro controparti statunitensi, che hanno accumulato più di 200 miliardi di dollari in volume di scambi di ETF Bitcoin dall'inizio delle negoziazioni a gennaio.
Ostacoli per gli ETF Bitcoin di Hong Kong
Sebbene l'approvazione degli ETF Bitcoin a Hong Kong sia senza dubbio uno sviluppo positivo, Balchunas si è rivolto ai social media per mitigare le aspettative.
Secondo l'analisi di Blachunas, è stata approvata l'esistenza degli ETF Bitcoin ma devono ancora essere lanciati. Le voci suggeriscono un lancio nella prossima settimana per evitare la concorrenza con la conferenza di Dubai.
Balchunas ha anche respinto le stime ottimistiche, come 25 miliardi di dollari di afflussi, affermando che il mercato di Hong Kong sarebbe fortunato ad attrarre 500 milioni di dollari. Ha fornito diverse ragioni a sostegno della sua posizione cauta.
In primo luogo, il mercato degli ETF di Hong Kong è “relativamente piccolo”, valutato solo 50 miliardi di dollari. Inoltre, i cittadini cinesi devono affrontare restrizioni nell’acquisto ufficiale di questi ETF Bitcoin, limitando significativamente la domanda potenziale.
In secondo luogo, i tre emittenti approvati a Hong Kong (Bosera, China AMC e Harvest) sono operatori relativamente piccoli, privi dell’influenza di giganti del settore come BlackRock. Secondo Balchunas, questa assenza di attori importanti potrebbe ostacolare la capacità degli ETF di attrarre investimenti significativi.
Inoltre, Balchunas ha sottolineato che l’ecosistema sottostante a Hong Kong è considerato meno liquido ed efficiente rispetto al mercato statunitense. Di conseguenza, è probabile che questi ETF subiscano spread più ampi e sconti sui premi, che potrebbero scoraggiare i potenziali investitori.
Infine, si stima che le commissioni associate agli ETF di Hong Kong oscillino tra l'1% e il 2%, significativamente più elevate rispetto alle commissioni a basso costo osservate nel mercato statunitense. Balchunas ha concluso affermando:
Giusto per essere chiari, tutto ciò è chiaramente positivo per Bitcoin poiché apre più strade per investire, sto solo dicendo che è un gioco da ragazzi rispetto agli Stati Uniti. Inoltre, a lungo termine, alcuni di questi problemi potrebbero scomparire: più liquidità, spread più ristretti, commissioni più basse ed emittenti più grandi coinvolti. Ma a breve/medio termine abbiamo aspettative più moderate. È tutto.
Impatto limitato
Anche il collega di Balchunas a Bloomberg, James Seyffart, ha paragonato nettamente i mercati di Hong Kong e degli Stati Uniti e ha evidenziato l’enorme disparità in termini di dimensioni e impatto.
In un post su X, Seyffart ha sottolineato che gli asset detenuti negli ETF Bitcoin quotati negli Stati Uniti superano da soli gli asset totali di tutti gli ETF quotati a Hong Kong. Il mercato degli ETF statunitensi, valutato a quasi 9mila miliardi di dollari, supera di gran lunga la valutazione di 50 miliardi di dollari del mercato degli ETF di Hong Kong.
Inoltre, il mercato degli ETF nella Cina continentale ammonta a circa 325 miliardi di dollari, evidenziando ulteriormente l’enorme differenza di scala. Seyffart ha sottolineato che, sebbene gli ETF di Hong Kong possano avere del potenziale nel lungo periodo, è improbabile che possano eguagliare la portata di un lancio sulle borse statunitensi . Seyffart ha poi concluso:
Ciò non vuol dire sminuire il potenziale di questi ETF o l’idea che potrebbero potenzialmente diventare l’hub asiatico per l’esposizione agli asset digitali sui binari TradFi. Ma è improbabile che abbiano un impatto paragonabile a quello di un lancio sulle borse statunitensi.
La più grande criptovaluta sul mercato viene scambiata a 63.500 dollari, registrando un leggero calo di oltre l'1% nelle ultime ore. In precedenza, era salito brevemente oltre la soglia dei 67.000 dollari, spinto dall’attesa per l’approvazione degli ETF a Hong Kong.
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