Quasi 2,5 miliardi di dollari in opzioni su Bitcoin ed Ethereum scadono oggi, il che preannuncia una fine mese potenzialmente volatile, con i trader che cercano di destreggiarsi tra scommesse al rialzo e una forte assicurazione al ribasso.
In apparenza, il posizionamento sembra costruttivo. Ma sotto la forte distorsione delle call si nasconde un'anomalia sorprendente: uno dei più grandi cluster di open interest in Bitcoin si attesta ben al di sotto del prezzo spot, allo strike di 40.000 dollari.
Le chiamate dominano, ma il dolore massimo è più alto
Bitcoin è attualmente scambiato a circa $ 67.271 , con un massimo di $ 70.000. L'open interest mostra 19.412 contratti call e 11.044 contratti put. Questo dà un rapporto put-call di 0,57 e riflette una tendenza al rialzo complessiva. Il volume nozionale totale legato alla scadenza è di circa $ 2,05 miliardi.
Ethereum rispecchia questa tendenza costruttiva, sebbene in modo più equilibrato. ETH viene scambiato intorno ai 1.948 dollari , con il massimo rialzo a 2.025 dollari.
Le opzioni call (124.109 contratti) superano in numero le opzioni put (90.017), con un rapporto put-call pari a 0,73 e un valore nozionale di circa 417 milioni di dollari.
"…il posizionamento distorce fortemente le call su entrambi gli asset, con BTC che mostra la maggiore inclinazione al rialzo. I livelli massimi di pain si attestano al di sotto dell'open interest dominante per le call su BTC, mentre il posizionamento su ETH è più equilibrato ma comunque costruttivo", hanno osservato gli analisti di Deribit.
Il massimo dolore si riferisce al prezzo al quale il maggior numero di opzioni scade senza valore, riducendo al minimo i pagamenti agli acquirenti.
Poiché sia BTC che ETH vengono scambiati al di sotto dei rispettivi livelli massimi di sofferenza, la gravitazione dei prezzi verso tali strike fino alla scadenza potrebbe ridurre le perdite per i venditori di opzioni.
Put da 40.000 $: un segnale di rischio estremo
Nonostante la tendenza rialzista, un'enorme concentrazione di put con strike di 40.000 dollari ha catturato l'attenzione del mercato.
La put su Bitcoin da 40.000 dollari è ora il secondo strike più grande per open interest, con un valore nozionale di circa 490 milioni di dollari. Questo dopo il netto ritracciamento di Bitcoin dai massimi precedenti , che ha rimodellato la domanda di copertura su tutta la linea.
"Mentre il posizionamento aggregato in scadenza distorce pesantemente le call, uno strike si distingue: la put BTC da 40.000 dollari rimane tra i maggiori strike di open interest prima della scadenza di febbraio. La domanda di protezione al ribasso OTM profonda rimane visibile sul tabellone, anche se i rapporti put/call principali tendono a essere positivi", hanno indicato gli analisti di Deribit, evidenziando l'insolita dimensione della posizione.
In breve, i trader potrebbero essere posizionati per un rialzo, ma non sono disposti a escludere un altro shock di volatilità.
Copertura, premio e implicazioni strutturali
La dinamica suggerisce un cambiamento più ampio nel mercato dei derivati su Bitcoin. Le opzioni sono sempre più utilizzate per scommesse direzionali, strategie di rendimento e gestione della volatilità.
L'analista Jeff Liang ha sostenuto che l'estrazione del premio dal mercato delle opzioni potrebbe ridurre la pressione di vendita strutturale.
"Se riusciamo a estrarre stabilmente il premio dal mercato delle opzioni e a dare potere agli HODLer di Bitcoin, ciò significa che gli HODLer non hanno più bisogno di vendere i loro Bitcoin per migliorare la loro vita… La pressione di vendita su Bitcoin si ridurrà… Ciò spingerà ulteriormente verso l'alto il prezzo di Bitcoin", ha affermato .
L'analista ha descritto il premio delle opzioni come una "pompa localizzata" guidata dalla paura e dall'avidità, che ridistribuisce il valore ai detentori a lungo termine senza contraddire il limite fisso dell'offerta di Bitcoin.
Nel complesso, le opzioni call superano le opzioni put sia su BTC che su ETH, a indicare che i trader mantengono l'esposizione a un possibile rimbalzo. Tuttavia, l'entità delle coperture out-of-the-money rivela un mercato che rimane cauto.
Con miliardi di dollari di valore nozionale destinati a scadere, la domanda chiave è se i prezzi si stanno avvicinando al massimo del dolore o se la domanda nascosta di protezione dai crolli si rivela lungimirante, riaccendendo la volatilità proprio mentre i trader si aspettano la calma.
L'articolo Si avvicina la scadenza delle opzioni sulle criptovalute da 2,5 miliardi di dollari, ma è la massiccia scommessa da 40.000 dollari su Bitcoin a tenere i trader sul chi va là è apparso per la prima volta su BeInCrypto .