Un recente sviluppo relativo all'approvazione di un Exchange Traded Fund (ETF) spot Bitcoin negli Stati Uniti ha visto il gestore di asset crittografici Bitwise prendere posizione contro le ragioni della SEC per non approvare il loro fondo spotBitcoin (BTC) .
Decifrare il record accademico “misto”.
Per rafforzare la sua tesi, Bitwise ha presentato una revisione della letteratura accademica riguardante il mercato dei futures Bitcoin e la sua correlazione con i prezzi spot.
Questa decisione fa parte dell'emendamento di Bitwise alla richiesta di un fondo Bitcoin spot, un prodotto che l'azienda tenta di lanciare da diversi anni.
In particolare, la posizione della SEC sugli ETF BTC spot è stata spesso caratterizzata da preoccupazioni sulla relazione tra il mercato dei futures Bitcoin e il mercato spot.
Secondo il documento, l’organismo di regolamentazione aveva precedentemente descritto la prospettiva accademica su questo argomento come “mista” o “inconcludente”, soprattutto per quanto riguarda quale dei due mercati guida l’altro. Tali preoccupazioni sono state fondamentali nell'esitazione della SEC nell'approvare i fondi spot.
Tuttavia, l'emendamento di Bitwise, presentato da NYSE Arca, presenta una controargomentazione. Il documento affermava:
Al fine di rispondere a tutte le domande critiche della Commissione riguardanti i risultati accademici misti, lo Sponsor ha esaminato tutti gli undici ordini di disapprovazione.
Con questo, il messaggio di fondo di Bitwise suggerisce che la prospettiva accademica non è così mista come la SEC ritrae.
La controversia sulle dinamiche dei mercati spot e futures
Bitwise detiene una convinzione nella letteratura accademica, che mostra un consenso secondo il documento. L’azienda ritiene che studi ben strutturati evidenzino “coerentemente” che il mercato dei futures del Chicago Mercantile Exchange (CME) precede il mercato spot durante la determinazione dei prezzi.
Questa affermazione suggerisce che il mercato Bitcoin è più resistente alla manipolazione dei prezzi di quanto affermato dal regolatore. Secondo il documento, questa convinzione non “nasce dal nulla”. Nel corso di quasi due anni (da gennaio 2020 ad agosto 2021), Bitwise ha collaborato con lo staff della SEC in 14 occasioni, presentando i risultati. Uno dei materiali più importanti condivisi con la SEC è stato un white paper completo di 107 pagine.
Inoltre, nel tentativo di consolidare la propria posizione, Bitwise ha presentato un altro white paper, lungo 24 pagine, in cui chiarisce che un nuovo fondo Bitcoin "è improbabile che diventi l'influenza predominante sui prezzi nel mercato dei futures Bitcoin CME". NYSE Arca ha sottolineato che questa intesa è in linea con il primo aspetto dell’importante test di mercato.
Dopo aver esaminato i punti del documento, il nocciolo della questione rimane che le dinamiche di trading di un nuovo ETF BTC spot non influenzerebbero in modo significativo i prezzi del mercato dei futures CME senza influenzare contemporaneamente il mercato spot, principalmente a causa della stretta relazione tra i futures Bitcoin. e prezzi spot.
Nel frattempo, il prezzo di BTC ha mostrato una tendenza ribassista nell'ultima settimana. L'asset è crollato del 3,6% nelle ultime 24 ore e dell'1,3% nell'ultima settimana, scambiando a 26.310 dollari al momento della stesura di questo articolo.
Immagine in primo piano da Unsplash, grafico da TradingView