Nel mondo odierno, l'intelligenza artificiale sembra essere al centro dell'attenzione degli investitori di tutto il mondo. Detto questo, le ambizioni da record di SpaceX in termini di IPO segnalano un silenzioso cambiamento nel modo in cui i capitali istituzionali si stanno spostando verso una nuova classe di asset, in cui l'infrastruttura è reale.
Cosa sta effettivamente portando SpaceX sul mercato
Secondo quanto riportato da Bloomberg , SpaceX è sul punto di depositare in via riservata il prospetto informativo per la sua IPO presso la SEC statunitense entro pochi giorni. Il management e il team di consulenti dell'azienda puntano a una quotazione intorno alla metà del 2026 con una valutazione complessiva di oltre 1.750 miliardi di dollari. Per dare un'idea della portata di questa valutazione, SpaceX diventerebbe l'azienda di maggior valore ad essersi mai quotata in borsa, superando tutte le società dell'indice S&P 500 ad eccezione di Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft e Amazon.
La sola raccolta fondi, che secondo alcune fonti supererebbe i 75 miliardi di dollari, eclisserebbe completamente il record attuale stabilito da Saudi Aramco nel 2019. Per dare un'idea delle proporzioni, l'intero mercato statunitense delle IPO ha raccolto una somma superiore solo in due degli ultimi dieci anni messi insieme.
Questa non è certo la storia di una startup. Secondo Morningstar , SpaceX ha generato circa 16 miliardi di dollari di fatturato e 7,5 miliardi di dollari di EBITDA lo scorso anno. Il solo segmento satellitare Starlink ha registrato oltre 10 miliardi di dollari di fatturato e più di 8 miliardi di dollari di profitto.
La tesi
Molti pensano ancora a SpaceX come a un'azienda spaziale. Tuttavia, la valutazione di 1.750 miliardi di dollari dipinge un quadro completamente diverso. Il vero motore di tutto ciò è Starlink, una rete di telecomunicazioni che attualmente serve circa 9,2 milioni di abbonati in oltre 70 paesi. La copertura di Starlink spazia dalla banda larga domestica ai contratti governativi e all'aviazione commerciale.
I nomi tradizionali del settore aerospaziale come Lockheed Martin, Boeing e Northrop Grunman vengono scambiati a multipli di fatturato compresi tra 1,5 e 3 volte. SpaceX, d'altro canto, viene valutata a circa 113 volte le sue vendite previste per il 2025. Il fatto è che la tesi di investimento in questo caso è completamente diversa rispetto a quella dei suoi concorrenti nel settore aerospaziale. I mercati stanno infatti collocando il valore di SpaceX sullo stesso piano di NVIDIA e AWS.
La notizia dell'acquisizione di xAI, annunciata a febbraio di quest'anno, aggiunge un ulteriore tassello alla tesi degli investitori. Integrando i modelli linguistici di Grok con l'hardware di Starlink, il dibattito si evolve naturalmente da fornitore di servizi di lancio a concorrente nel mercato del cloud e delle infrastrutture di intelligenza artificiale.
Cosa hanno detto i nostri lettori: Risultati del sondaggio
Sondaggio della newsletter di Cryptopolitan · Marzo 2026 "Investiresti in SpaceX se si quotasse in borsa?"
Cosa rivela il sentimento
Il sondaggio condotto tramite la newsletter Cryptopolitan offre una prospettiva utile su come un pubblico prevalentemente esperto di digitale, attento agli investimenti e proveniente da diversi settori come criptovalute, intelligenza artificiale e tecnologia, stia valutando l'IPO di SpaceX.
Il 31,1% è pronto ad acquistare ora. Per un'azienda ancora privata e senza bilanci pubblici, si tratta di un segnale significativo. Il 26,4% condivide lo stesso istinto, ma preferisce aspettare che l'entusiasmo si plachi prima di procedere all'acquisto. Sommando questi due gruppi, il 57,5% desidera investire. I tempi variano, ma la direzione rimane la stessa.
Il 23,6% che ha espresso perplessità lo ha fatto per motivi di valutazione. Con un multiplo prezzo/vendite di 113, si tratta di un valore ragionevole. Persino all'interno di un pubblico che non ha problemi con multipli di crescita aggressivi, quasi un quarto ha posto un limite. Un dato degno di nota.
Il 18,9% è ancora in attesa. Il documento S-1, i dati sull'intelligenza artificiale, i prezzi presentati al roadshow: hanno bisogno di ulteriori informazioni prima di farsi un'opinione. Al momento si trovano nella fascia intermedia degli indecisi. Una volta pubblicato il prospetto informativo, la situazione cambierà rapidamente.
Il dato complessivo del 57,5% di persone con intenzioni di acquisto, su un campione rappresentativo sia dei mercati tradizionali che di quelli emergenti, indica che l'IPO di SpaceX ha già superato la soglia di credibilità che la maggior parte delle nuove quotazioni non raggiunge mai.
Perché questa IPO rappresenta un segnale di allocazione del capitale
Dall'inizio del 2023, il tema dominante in ogni presentazione istituzionale, in ogni gestione di fondi e in ogni conversazione con gli investitori al dettaglio è stato l'intelligenza artificiale. L'IPO di SpaceX, contrariamente a quanto molti potrebbero pensare, non rappresenta un allontanamento da questo dibattito preesistente, bensì la convergenza di due delle maggiori tendenze in un unico asset.
Osservando attentamente la crescita degli abbonati di Starlink, si nota una forte somiglianza con le prime fasi dell'adozione del cloud. I ricavi per utente sono in aumento, i contratti governativi si accumulano e i flussi di cassa assomigliano più a quelli di un'autostrada a pedaggio che a quelli di una startup tecnologica. L'accordo con xAI aggiunge poi un elemento legato all'intelligenza artificiale, senza il rischio binario di scommettere su una società LLM indipendente. Non molte aziende possono vantare entrambe queste storie contemporaneamente in modo credibile.
Questa notizia ha già avuto un impatto sui titoli del settore spaziale. Come riportato da CNBC , titoli come AST SpaceMobile e Rocket Lab hanno registrato un balzo a doppia cifra dopo la diffusione della notizia. Altri titoli del settore, come Firefly Aerospace e York, hanno guadagnato rispettivamente il 16% e il 5%. L'allocazione del 30% agli investitori al dettaglio è un altro segnale significativo del fatto che SpaceX si sta deliberatamente allontanando dalla cerchia degli investitori istituzionali e del capitale di rischio che ha dominato questo settore per oltre un decennio, per attrarre una platea di investitori molto più ampia.
Principali rischi da monitorare
Naturalmente, la prima cosa da tenere presente è l'elevata valutazione. Con un multiplo prezzo/vendite del 2025 pari a 113, non c'è letteralmente margine di errore e un trimestre deludente o un mancato raggiungimento delle previsioni di fatturato potrebbero essere penalizzati pesantemente.
xAI è la parte che necessita di maggiore analisi. Secondo alcune indiscrezioni, l'unità genera un flusso di cassa negativo, il che significa che chi investe in questa IPO non si ritrova solo con Starlink, ma anche con un'importante attività legata ai modelli linguistici, ancora in fase di consolidamento finanziario. Due attività molto diverse, un unico prezzo.
La questione dell'indice S&P 500 è meno evidente ma altrettanto importante. L'ingresso richiede quattro trimestri consecutivi di utili. La tempistica non è ancora chiara. E finché SpaceX non raggiungerà questo obiettivo, i fondi passivi, che altrimenti sarebbero obbligati ad acquistare a questa capitalizzazione di mercato, rimarranno completamente fuori. Con 1.750 miliardi di dollari, si tratta di una lacuna non indifferente nel quadro della domanda.
Cosa guardare dopo
Per chi desidera partecipare all'IPO o anche per chi è ancora indeciso, esistono alcuni aggiornamenti e fattori chiave da tenere d'occhio per comprendere appieno il potenziale di questa operazione.
Innanzitutto, il documento S-1 sarà il più importante da monitorare. Si prevede che venga pubblicato a breve e potrebbe confermare la cifra di 1.750 miliardi di dollari in tempi relativamente brevi. Sarà la prima volta in oltre vent'anni che chiunque al di fuori dell'azienda avrà una panoramica completa dei suoi dati finanziari. Pertanto, si tratterà sicuramente di un evento informativo di grande rilevanza.
Il prossimo fattore da tenere d'occhio è l'allocazione prevista del 30% agli investitori al dettaglio. Se questa percentuale venisse confermata, si tratterebbe di una delle più grandi IPO riservate agli investitori retail. Con l'avvicinarsi della data di quotazione, è importante per chi intende acquistare azioni tenere d'occhio gli annunci dei singoli broker come Fidelity, Schwab, Robinhood, ecc. In realtà, non tutti i broker hanno accesso alle azioni e, anche se lo hanno, di solito ci sono dei criteri da soddisfare, come la dimensione del conto e lo storico delle operazioni, prima di poterle ricevere.