GSR, una società di market making e asset digitali, ha depositato una dichiarazione di registrazione presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, delineando i piani per un nuovo ETF destinato a investire principalmente in aziende che detengono criptovalute nelle proprie tesorerie aziendali.
La documentazione propone anche quattro fondi aggiuntivi che puntano su Ethereum, ricompense per lo staking e un'esposizione diversificata ai principali token. Questi sviluppi seguono i cambiamenti normativi che potrebbero facilitare un maggior numero di approvazioni di ETF crittografici e sottolineare l'espansione del ruolo di GSR, passando dal tradizionale market making a prodotti di investimento strutturati.
ETF focalizzato sul Tesoro di GSR e proposte aggiuntive
Secondo quanto dichiarato nel documento , l'ETF GSR Digital Asset Treasury Companies allocherebbe almeno l'80% del suo patrimonio a società che detengono criptovalute nei propri bilanci. Il portafoglio iniziale dovrebbe essere composto da 10-15 posizioni. Si tratterebbe in gran parte di società quotate negli Stati Uniti, sebbene la proposta consenta l'inclusione di investimenti privati in transazioni di public equity (PIPE).
Oltre a questo ETF incentrato sul Tesoro, GSR ha proposto altri quattro fondi :
- Opportunità di staking di GSR Ethereum
- GSR Crypto StakingMax
- GSR Crypto Core3, che combinerà l'esposizione a Bitcoin, Ethereum e Solana, oltre a ricompense di staking
- GSR Ethereum YieldEdge
Questi ETF riflettono una tendenza più ampia del settore verso una diversificazione dell'esposizione alle criptovalute, al di là di Bitcoin ed Ethereum. Questa mossa rappresenta anche l'evoluzione di GSR dal suo core business di uno dei principali fornitori di liquidità del settore crypto, insieme ad aziende come Wintermute e DWF Labs, all'innovazione di prodotti strutturati per clienti istituzionali.
Le aziende market-making si espandono nell'innovazione di prodotto
I documenti ETF di GSR mostrano come le principali società di market making nel settore delle criptovalute si stiano adattando alla domanda istituzionale e offrendo servizi che vanno oltre la tradizionale fornitura di liquidità. L'interesse istituzionale e i nuovi standard di quotazione stanno espandendo l'universo delle criptovalute negoziabili, e le società di market making che forniscono liquidità stanno attirando nuova attenzione sullo sviluppo di prodotti.
Il market making negli asset digitali coinvolge società specializzate nel trading di criptovalute. Include anche società tradizionali di trading quantitativo che si sono espanse nei mercati spot e derivati. Wintermute, GSR e DWF Labs sono spesso citate tra i maggiori fornitori di liquidità. I tracker del settore premiano ciascuna società per i suoi servizi di market making algoritmico e di esecuzione OTC. Offrono anche servizi di ingegneria della liquidità per piattaforme centralizzate e decentralizzate.
Il mercato si sta espandendo grazie a standard di quotazione più chiari e alle approvazioni degli ETF. La domanda di liquidità di livello istituzionale, integrazione di servizi di custodia e conformità è in aumento, creando opportunità che vanno oltre il puro market making. Tra queste, l'esecuzione algoritmica per grandi transazioni in blocco e prodotti strutturati che integrano staking o rendimento. Stanno emergendo anche programmi di liquidità personalizzati per il lancio di token.
Ambiente normativo e implicazioni
La presentazione della domanda da parte di GSR avviene in un contesto normativo in continua evoluzione. La SEC ha recentemente approvato standard generici di quotazione per i trust basati su materie prime, che potrebbero semplificare le procedure di approvazione per gli ETF basati sulle criptovalute. Questi standard si applicano alle borse Nasdaq, NYSE Arca e Cboe BZX.
Nell'ambito del nuovo quadro normativo, gli ETF Solana e Litecoin sono considerati probabili candidati. Altre domande di approvazione incentrate sulle altcoin, tra cui quelle per XRP e Solana, sono in attesa di approvazione da parte della SEC.
Un effetto pratico di queste modifiche normative è il Digital Large Cap Fund (GDLC) di Grayscale . Questo ETF replica diversi asset digitali, tra cui Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP e Cardano. La chiarezza normativa creata dalle nuove regole di quotazione dovrebbe favorire questi prodotti. GDLC e la suite GSR proposta dovrebbero procedere più agevolmente attraverso la procedura SEC.
L'evoluzione del quadro normativo sta spingendo i market maker ad adattare le proprie pratiche. Stanno aggiornando i sistemi di conformità e sorveglianza. Le autorità di regolamentazione e le borse si stanno concentrando sulla sorveglianza del mercato e sui controlli antimanipolazione. Inoltre, enfatizzano la trasparenza in merito alle pratiche di gestione del flusso degli ordini. Questi fattori potrebbero influenzare la valutazione delle domande di ETF.
Prospettive e sfide degli ETF di GSR
Sebbene gli ETF proposti da GSR potrebbero essere valutati favorevolmente nell'ambito dell'attuale regime normativo, diversi fattori rimangono incerti. Tra questi, la rapidità con cui la SEC agirà sulle domande pendenti, il rigore con cui applicherà criteri quali la storia del mercato dei futures e la sorveglianza del mercato, e la domanda di nuovi prodotti da parte degli investitori.
Con il numero di ETF crittografici che si avvicina o supera le novanta richieste, molti si concentrano sulle altcoin, oltre a Bitcoin o Ethereum. Gli osservatori del settore prevedono un'ondata di approvazioni, potenzialmente a partire dal quarto trimestre. Tuttavia, alcuni fondi potrebbero avere difficoltà a gestire gli afflussi o non riuscire a ottenere una trazione duratura.
Il successo delle proposte ETF di GSR potrebbe dipendere anche dalla capacità dell'azienda di sfruttare le proprie competenze di market making per fornire liquidità agli asset sottostanti. Gli operatori di mercato affermano che una solida sorveglianza, chiare politiche di esecuzione e valutazioni trasparenti del rischio di controparte saranno fondamentali per sostenere la partecipazione istituzionale man mano che nuovi prodotti entrano sul mercato.
L'articolo GSR propone alla SEC un ETF Crypto-Treasury e diversi fondi Altcoin è apparso per la prima volta su BeInCrypto .