Al recente evento Bitcoin For Corporations di MicroStrategy, Neel Maitra, partner di Dechert ed ex specialista fintech e criptovaluta presso la SEC, ha offerto un approfondimento sulle complessità giudiziarie che attualmente coinvolgono le normative crittografiche, con un focus speciale sul contenzioso in corso con Ripple . Le sue intuizioni sono particolarmente degne di nota data la sua vasta esperienza sia negli organismi di regolamentazione che nella pratica legale privata, compreso il periodo trascorso presso Sullivan & Cromwell.
Will Ripple vs. La SEC "inevitabilmente" passa al secondo circuito?
Durante il Legal & Regulatory Panel, Maitra ha discusso le divergenti opinioni giudiziarie su come il trading secondario di criptovalute come XRP dovrebbe essere classificato legalmente. Ha sottolineato che questa disparità nell'opinione giudiziaria, soprattutto nel distretto meridionale di New York, illustra l'incertezza e la complessità delle attuali normative crittografiche. “È divertente perché tre dei giudici rilevanti qui erano nel distretto meridionale di New York. Quindi in un singolo distretto federale i giudici non riescono a mettersi d'accordo su come dovrebbero essere trattati questi scambi secondari di criptovalute", ha osservato Maitra.
La questione principale in questione, come spiegato da Maitra, ruota intorno alla questione se le transazioni condotte sugli scambi di criptovaluta costituiscano transazioni di titoli ai sensi della legge statunitense. Il giudice Analisa Torres, supervisionando il caso Ripple , ha distinto tra transazioni primarie e secondarie. Nelle transazioni primarie, gli acquirenti acquistano direttamente da Ripple e fanno affidamento sugli sforzi di Ripple per potenziali profitti, classificando chiaramente tali transazioni come titoli secondo il test di Howey .
Tuttavia, il giudice Torres ha sostenuto che le transazioni secondarie, che avvengono in modo anonimo sulle borse, non si qualificano automaticamente come transazioni su titoli. Lei le ha definite “transazioni alla cieca”, in cui gli acquirenti sono spesso investitori non sofisticati, ignari di chi stanno acquistando o delle complessità delle operazioni commerciali sottostanti di Ripple.
Al contrario, il giudice Jed Rakoff e il giudice Katherine Polk Failla in casi separati (rispettivamente Terra Luna e Coinbase ) hanno adottato una visione più ampia. Hanno ipotizzato che le strategie di marketing aggressive impiegate dalle società crittografiche potrebbero influenzare le transazioni sia del mercato primario che di quello secondario, classificando così potenzialmente anche le transazioni secondarie come titoli.
"Le opinioni divergenti tra questi giudici sottolineano le sfumature e la natura in evoluzione della regolamentazione delle criptovalute", ha spiegato Maitra. Ha previsto: "È inevitabile che questo [il caso Ripple vs SEC] finisca nel secondo circuito e forse anche oltre, chi lo sa, ma c'è ancora molto da fare in questa particolare decisione, proprio come con Coinbase." La sua osservazione evidenzia il dibattito in corso e la probabile progressione del caso attraverso le più alte sfere giudiziarie.
Maitra ha anche fatto luce sull'interpretazione della SEC degli esiti di questi casi. Nonostante le battute d'arresto in alcune sentenze, la SEC non le considera un ripudio della sua posizione generale sulle criptovalute come titoli. "La SEC non vede necessariamente il caso Ripple come un fallimento della sua teoria secondo cui il trading secondario di criptovalute è un trading di titoli. Loro vedono semplicemente che forse non siamo riusciti a presentare le prove sufficientemente bene da convincere la corte e sistemeremo la questione al livello del secondo circuito", ha affermato.
.
Neel Maitra, partner presso Dechert / Ex specialista in tecnologia finanziaria e criptovaluta presso @SECGov / Ex specialista in Sullivan & Cromwell
" ' … pic.twitter.com/DL4lksMoF6
– Opinioni soggettive (@subjectiveviews) 5 maggio 2024
Questa prospettiva suggerisce che la SEC si sta preparando ad affinare le proprie argomentazioni e prove in previsione di ulteriori controlli giurisdizionali. Questo contenzioso in corso non riguarda solo Ripple e altre singole aziende, ma crea anche precedenti critici che potrebbero modellare il panorama normativo per l'intero mercato delle criptovalute negli Stati Uniti.
Al momento della stesura di questo articolo, XRP veniva scambiato a 0,54259$.
