Il nuovo S-1 di Gemini, recentemente quotato in borsa, mette in luce un'insolita ancora di salvezza pre-IPO: una linea di credito rotativa garantita da Ripple Labs, in grado di crescere man mano che la borsa si avvia verso i mercati pubblici. Il deposito , accettato dalla SEC il 15 agosto 2025 con il nome di Gemini Space Station, Inc., descrive in dettaglio la registrazione e gli allegati a supporto dell'operazione.
Il ruolo di Ripple nell'IPO di Gemini
Il nocciolo dell'accordo è semplice: Ripple ha impegnato un revolver garantito da 75 milioni di dollari in un veicolo di finanziamento Gemini, con possibilità – soggetta a trigger di performance – di aumentare fino a 150 milioni di dollari. L'accordo consente che i prestiti superiori all'impegno di base siano finanziati non solo in dollari ma, su richiesta di Gemini e con il consenso di Ripple, "nell'equivalente RLUSD di dollari USA", definendo esplicitamente RLUSD come la stablecoin di Ripple in dollari USA. L'importo minimo dell'estrazione è "almeno equivalente a 5.000.000 di dollari" e il documento afferma per chiarezza: "A scanso di equivoci, l'impegno non supererà i 150.000.000 di dollari".
Ciò che rende il deposito rilevante per il mercato è meno l'aspetto legale e più il posizionamento in IPO. Gemini conferma l'intenzione di quotarsi al Nasdaq con il ticker GEMI, con Goldman Sachs e Citigroup come lead bookrunner. I proventi sono destinati a scopi aziendali generali e al rimborso del debito di terze parti, il che indica che l'azienda sta cercando flessibilità di bilancio piuttosto che finanziare la crescita esclusivamente tramite capitale proprio.
L'S-1 dipinge un quadro operativo contrastante in vista del roadshow. Per i sei mesi conclusi il 30 giugno 2025, Gemini ha registrato un fatturato di 68,6 milioni di dollari e una perdita netta di 282,5 milioni di dollari, in peggioramento rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Tuttavia, il management sta portando la società in un contesto più favorevole per la quotazione in borsa delle criptovalute, dopo i debutti di Bullish e Circle . L'ampia portata rimane un punto di forza: al 30 giugno, Gemini contava 14,6 milioni di utenti verificati e 12 miliardi di dollari di asset in custodia.
Dal punto di vista strategico, la linea Ripple si configura come un ammortizzatore di liquidità per un emittente che opera in una classe di attività volatile. Offre a Gemini la possibilità di attingere a una tradizionale linea di credito in dollari e, quando la capacità si espande, di attingere a RLUSD, trasformando una stablecoin direttamente in uno strumento di credito regolamentato. Questo è un particolare aggancio narrativo pre-IPO per gli investitori che confrontano modelli di borsa e strumenti di tesoreria, soprattutto perché la presentazione posiziona GEMI al fianco di Coinbase e della recentemente quotata Bullish, mentre la coorte di borse quotate negli Stati Uniti cresce.
Cosa succederà? Gemini non ha ancora reso noti l'entità dell'operazione né il prezzo. Attendete il primo emendamento all'S-1 per stabilire un intervallo iniziale, i dati finanziari aggiornati e qualsiasi modifica all'utilizzo dei proventi e alle informative sui rischi. Il fascicolo della SEC mostra già l'elenco completo degli allegati, incluso l'accordo di credito Ripple, con il numero di accesso 0001104659-25-079323, a conferma del percorso dell'azienda verso il debutto al Nasdaq come GEMI una volta che le condizioni di mercato e normative si saranno allineate.
Al momento della stampa, XRP veniva scambiato a 2,99 $.
