La regolamentazione delle stablecoin fa notizia. Con le recenti notizie su una "repressione" della SEC e le raccomandazioni del gruppo di lavoro del presidente sul settore, molti si chiedono cosa riserva il futuro. Alcuni esperti del settore prevedono che il mercato delle stablecoin potrebbe raggiungere $ 1 trilione entro il 2025. Quindi è importante considerare come potrebbe essere la regolamentazione. Quali sono le preoccupazioni dei regolatori? E in che modo la regolamentazione, o la sua mancanza, influenzerà il settore?
Quali sono i fattori alla base dell'impressionante crescita della categoria che hanno attirato l'attenzione dei regolatori?
La proposta di valore delle stablecoin oggi
Le stablecoin sono cresciute sempre più in popolarità e utilizzo. Forniscono l'esposizione del dollaro nello spazio crittografico. E forniscono un mezzo stabile di scambio per le applicazioni. È anche una facile rampa di salita e discesa per Fiat. E, utilizzato principalmente in DeFi per ottenere rendimenti da aziende istituzionali che non desiderano un'esposizione di prezzo troppo elevata a criptovalute volatili. Inoltre, Circle e altri stanno portando sul mercato stablecoin per i pagamenti. Sono inoltre allo studio per l'uso nazionale.
I modelli per l'emissione di stablecoin
Esistono tre modelli di emissione principali per le stablecoin, tra cui:
- Fiat-backed (ossia stablecoin bancarie) – In questo modello, la liquidità e gli equivalenti di cassa sono detenuti da un'istituzione. Le stablecoin digitali sono teoricamente rimborsabili 1:1 per quel valore sottostante. Gli esempi includono USDC e USDT.
- Derivati (algoritmico) – Questo modello consente la creazione di strumenti finanziari simili al dollaro o stabili di valore. Si basano su derivati o posizioni debitorie, ma sono spesso volatili. DAI è un esempio.
- Dollari marchiati – Questi sono supportati da garanzie per progetti specifici e le loro tesorerie. È l'equivalente on-chain delle criptovalute supportate da fiat in cui il token digitale può essere riscattato per un valore equivalente in USD, con ICHI rappresentativo di questo approccio.
Regolamento delle stablecoin: l'ascesa dei regolatori
Come notato in precedenza, c'è stata una notevole conversazione a livello di governo federale in merito alla regolamentazione delle stablecoin. Il presidente della SEC Gary Gensler ha recentemente definito le stablecoin "poker chips". Ha indicato che il governo assumerà un ruolo attivo nella regolamentazione spingendo il Congresso ad agire. Sta emergendo anche la supervisione a livello statale.
Il problema in questione è che i regolatori sono preoccupati per la minaccia di sostituzione del governo e delle istituzioni finanziarie. Stanno esplorando in particolare i meccanismi di deposito e supporto dietro le stablecoin. Stanno anche valutando l'emissione di token tramite una valuta digitale della banca centrale. Gli operatori dei mercati finanziari tradizionali si sentono minacciati. E non sorprende che esercitino un'influenza significativa sui regolatori di Washington.
Cosa c'è all'orizzonte per le stablecoin
La regolamentazione delle stablecoin può o non può avvenire. Con o senza supervisione del governo, prevediamo di vedere aumentare l'adozione e l'uso di stablecoin nelle seguenti aree:
- Pagamenti transfrontalieri : l'economia cripto è per natura globale e senza confini e le stablecoin facilitano facilmente le transazioni internazionali.
- CBDC: alcune autorità monetarie stanno emettendo le proprie valute digitali della banca centrale. Altri stanno considerando di sfruttare le stablecoin da utilizzare come valuta.
- Vendita al dettaglio ed eCommerce: numerosi marchi stanno esplorando l'emissione di punti fedeltà integrati con i loro sistemi di pagamento. Le stablecoin consentono loro di avere un facile mezzo di scambio legato a queste economie.
- DeFi: questo è probabilmente il vero caso d'uso killer come valute predefinite delle economie DeFi, segnalando un utilizzo considerevole e crescente data la significativa e crescente capitalizzazione di mercato del settore.
Regolamento delle stablecoin: cosa succede dopo
In primo luogo, le istituzioni stanno sperimentando in modo aggressivo asset tokenizzati come le stablecoin come mezzo per migliorare l'efficienza dei pagamenti. Banche come Shinhan Bank stanno emettendo stablecoin supportate da fiat per sfruttare i loro servizi. Il numero e l'attività di questi usi accelereranno nel corso del 2022.
I regolatori dovrebbero considerare questa innovazione come il motivo principale per fornire guardrail appropriati senza soffocare l'innovazione. Ciò potrebbe includere indicazioni sui requisiti di riserva, sui requisiti per il trasmettitore di denaro e sull'emissione di token. Questi guardrail non dovrebbero impedire l'innovazione che si verifica in tutto il mondo. Una regolamentazione eccessivamente aggressiva causerà il ritardo di tali giurisdizioni in questa nuova innovazione.
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