Il presidente della Federal Reserve statunitense Jerome Powell ha tenuto un discorso alla George P. Shultz Memorial Lecture presso la Hoover Institution di Stanford il 1° dicembre.
Evitò deliberatamente di discutere delle attuali condizioni economiche o della politica monetaria, sebbene le sue osservazioni storiche avessero un significato implicito per i dibattiti attuali.
La tempistica ha sollevato interrogativi
La tempistica dell'intervento di Powell ha suscitato notevole interesse tra gli osservatori del mercato. Con la prossima riunione del FOMC a soli nove giorni di distanza e le crescenti aspettative del mercato per un taglio dei tassi , molti speravano in segnali sulla direzione della politica monetaria della Fed.
Inoltre, si sono intensificate le speculazioni sul fatto che il presidente eletto Trump possa annunciare la sua scelta per la presidenza della Fed entro il mese, con Kevin Hassett tra i probabili candidati. Il mandato di Powell scade a maggio 2026.
Tuttavia, Powell ha dichiarato fin dall'inizio: "Non parlerò delle attuali condizioni economiche o della politica monetaria", e si è concentrato sulla celebrazione dell'eredità del defunto George Shultz.
Sebbene Powell evitasse di discutere di politica economica attuale, il suo commento storico sull'inflazione aveva un significato implicito. Riflettendo sul controllo dei salari e dei prezzi dell'era Nixon, Powell sottolineava l'evoluzione della comprensione economica:
“La nostra comprensione dell’economia è in continua evoluzione… certe cose che a volte vengono accettate come saggezza convenzionale, tra 50 anni la gente guarderà indietro e si chiederà: a cosa stavamo pensando?”
Le osservazioni di Powell avevano un duplice significato. Erano sia un atto di umiltà – anche la Fed può sbagliarsi – sia una difesa: col senno di poi, le critiche di oggi potrebbero apparire diverse.
Molti analisti hanno notato connessioni tra i suoi riferimenti storici e le attuali condizioni monetarie . Con la conclusione del periodo di restringimento quantitativo, la Fed interrompe la riduzione della liquidità, stabilizzando potenzialmente le condizioni per banche, fondi di investimento ed enti esposti ad attività rischiose.
La stabilità dei prezzi è “consolidata”
In particolare, Powell ha ribadito il mandato della Fed sulla stabilità dei prezzi. "Ora comprendiamo che la banca centrale è responsabile della stabilità dei prezzi", ha affermato. "La questione è risolta. Non significa che sia facile, ma la questione è risolta".
Questa affermazione del mandato della Fed giunge in un momento particolarmente delicato. L'amministrazione Trump ha manifestato interesse nel rimodellare la leadership della Fed, come ha affermato Kevin Hassett, direttore del National Economic Council: "La politica monetaria è diventata molto complicata… Penso che dobbiamo semplificare le cose".
L'enfasi di Powell sulla responsabilità della banca centrale potrebbe contenere un messaggio sottile. L'indipendenza della Fed rimane un tema delicato a Washington. Powell ha ribadito l'impegno di lunga data della Fed per l'indipendenza e le decisioni basate sui dati. Questi punti suggeriscono un desiderio di continuità, anche in mezzo alle pressioni politiche.
Powell ha elogiato l'approccio di Shultz all'elaborazione delle politiche, che unisce "solidi principi e incrollabile integrità con la risoluzione pratica dei problemi". Powell ha anche sottolineato la fiducia di Shultz nella saggezza del mercato, osservando: "Credeva profondamente nella saggezza dei mercati". Gli osservatori hanno suggerito che questo potrebbe riflettere il credo professionale di Powell stesso, mentre affronta i suoi ultimi mesi come presidente della Fed.
L'evento ospitato dall'Hoover Institution di Stanford, moderato da Peter Robinson e con la partecipazione dell'ex Segretario di Stato Condoleezza Rice e dell'economista Michael Boskin, ha reso omaggio al contributo di Shultz alla politica economica nell'arco di cinque decenni.
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