Il tono inaspettatamente restrittivo del presidente della Federal Reserve (Fed) statunitense, Jerome Powell, ha scosso i mercati. La Fed ha tenuto una riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) il 30 e ha deciso di mantenere i tassi di interesse invariati al 4,25-4,50%.
La Fed ha mantenuto invariati i tassi di interesse per cinque riunioni consecutive da gennaio. Questa decisione arriva in un momento in cui il presidente Donald Trump continua a esercitare pressioni per un taglio dei tassi e la Fed stessa si sta intensificando.
La valutazione di Powell modifica le aspettative del mercato
Sebbene la decisione di mantenere i tassi invariati sia stata reiterata, la valutazione economica di fondo è leggermente cambiata. La Fed ha dichiarato: "I recenti indicatori suggeriscono che la crescita dell'attività economica si è attenuata. Il PIL è cresciuto a un ritmo dell'1,2% nella prima metà di quest'anno, in calo rispetto al 2,5% dell'anno scorso". Questa valutazione è stata più cauta rispetto alla dichiarazione del FOMC di giugno. In precedenza, l'economia era descritta come "in espansione a un ritmo solido".
Durante la conferenza stampa , il presidente Powell ha menzionato due volte i “rischi al ribasso per il mercato del lavoro”.
Powell ha spiegato: "Vediamo un rischio al ribasso nel mercato del lavoro. Voglio dire, le nostre due variabili di riferimento sono l'inflazione e la massima occupazione, prezzi stabili e massima occupazione, non tanto la crescita. Quindi, il mercato del lavoro appare solido. L'inflazione è superiore all'obiettivo e, anche considerando gli effetti dei dazi, riteniamo che sia ancora leggermente al di sopra dell'obiettivo ed è per questo che la nostra posizione è quella attuale. Ma, come ho detto, i rischi al ribasso per il mercato del lavoro sono certamente evidenti".
Ciò suggerisce che lo slancio economico si è indebolito quando i consumatori hanno iniziato a tagliare la spesa a causa delle preoccupazioni tariffarie.
Tuttavia, Powell ha sottolineato: "Il tasso di disoccupazione rimane basso e il mercato del lavoro è al massimo dell'occupazione o quasi. L'inflazione è leggermente superiore al nostro obiettivo a lungo termine del 2%. In particolare, ha spiegato, "nonostante l'elevata incertezza, l'economia è in una posizione solida".
Bitcoin scende sotto i 116.000 dollari a causa dell'incertezza sul taglio dei tassi di settembre
L'umore alla conferenza stampa cambiò radicalmente. Quando Powell si presentò per la prima volta davanti al microfono, la reazione del mercato fu molto calma. Il mercato si aspettava che la Fed mantenesse i tassi di interesse invariati a luglio, e un taglio dei tassi a settembre sembrava probabile.
Tuttavia, con il procedere della conferenza stampa, gli indicatori economici hanno registrato un deterioramento in tempo reale. I tre principali indici azionari statunitensi – Nasdaq, S&P 500 e Dow Jones – sono scesi, mentre i rendimenti obbligazionari sono aumentati. Il prezzo del Bitcoin, che si aggirava intorno ai 117.800 dollari, è sceso brevemente sotto i 116.000 dollari . Questo perché Powell aveva accennato a una posizione negativa nei confronti del taglio dei tassi di settembre. Un aspetto che il mercato aveva già dato per scontato.
Alla domanda su un possibile taglio dei tassi a settembre, Powell ha sottolineato: "Non abbiamo preso alcuna decisione su settembre. Non lo facciamo in anticipo. Terremo in considerazione queste informazioni e tutte le altre che riceveremo quando prenderemo la nostra decisione alla riunione di settembre".
La Fed è un'istituzione che persegue due obiettivi: la stabilità occupazionale e la stabilità dei prezzi. Dato che nella sua precedente dichiarazione sui tassi ha menzionato i rischi al ribasso per il mercato del lavoro, un taglio dei tassi a settembre sarebbe una risposta naturale dal punto di vista della Fed.
Lo stesso giorno, Powell ha continuato a mantenere l'incertezza sull'inflazione. Ha spiegato: "Penso che si debba pensare che siamo ancora agli inizi" per quanto riguarda l'impatto dei dazi, aggiungendo: "Ci aspettiamo di vederne di più. E sappiamo dai sondaggi che le aziende ritengono di avere tutte le intenzioni di comunicarlo ai consumatori, ma la verità è che in molti casi potrebbero non esserne in grado. Quindi, penso che dovremo solo osservare e capire empiricamente quanto e in quale arco di tempo".
Questa spiegazione sembra ragionevole a prima vista. Tuttavia, implica anche che la Fed potrebbe non essere in grado di adeguare la politica monetaria nei prossimi mesi. La Fed è preoccupata per l'inflazione. Ma per ora non è chiaro quanto tempo ci vorrà prima che i dazi si traducano in inflazione.
Politica sui tassi della Fed: emerge dissenso interno mentre Powell mantiene una posizione aggressiva
Il punto degno di nota di quel giorno fu che due membri del consiglio della Fed non erano d'accordo con il presidente.
Quando la Fed decide sui tassi di interesse, i partecipanti alla riunione di solito prendono una decisione unanime. Questa è la prima volta in 32 anni nella storia del FOMC che due membri esprimono opinioni diverse. Ciò dimostra indirettamente che all'interno della Fed ci sono opinioni divergenti sulla situazione economica attuale.
I due membri che hanno sostenuto un taglio dei tassi sono Christopher Waller e Michelle Bowman. Entrambi sono stati nominati da Trump durante il suo primo mandato, con Bowman promossa a vicepresidente durante il suo secondo mandato.
Condividono l'opinione di Trump sulla necessità di un rapido taglio dei tassi di interesse, ma differiscono nei dettagli. Trump sostiene che l'economia statunitense è solida e che i tassi di interesse dovrebbero essere tagliati per ottenere una crescita più forte. Waller, d'altra parte, sostiene che i tassi di interesse dovrebbero essere tagliati prima che il mercato del lavoro si indebolisca.
Waller ha sottolineato che, sebbene i posti di lavoro non agricoli siano aumentati di 147.000 unità a giugno, superando le aspettative degli esperti, l'aumento ha riguardato in gran parte il settore pubblico. Poiché la Fed è un'istituzione che mira non solo alla "stabilità dei prezzi", ma anche alla "massima occupazione", deve tenere presente che non cogliere al momento giusto i tempi dei tagli dei tassi di interesse potrebbe danneggiare il mercato del lavoro.
In seguito alle dichiarazioni aggressive di Powell durante la conferenza stampa, lo strumento FedWatch del CME , che prevede i tassi di interesse, ha completamente ribaltato la sua previsione per il tasso di riferimento di settembre. La probabilità di un taglio dei tassi, che si attestava al 63,3% il 29, il giorno prima, è crollata al 43,0% subito dopo la riunione del FOMC.
L'articolo Powell diventa falco: discordia interna alla Fed e reazione del mercato delle criptovalute è apparso per la prima volta su BeInCrypto .