Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha dichiarato giovedì che le tendenze economiche indicano la possibilità che la Fed dovrà fare i conti con improvvisi shock all'offerta di beni e materie prime nei prossimi anni, il che rappresenta una sfida difficile per l'economia e la banca centrale.
Il 15 maggio, Powell ha avvertito che i tassi di interesse a lungo termine sarebbero probabilmente aumentati a causa dei cambiamenti economici e della fluttuazione delle politiche monetarie. Ha osservato che le condizioni erano cambiate significativamente negli ultimi cinque anni, durante i quali la Fed aveva assistito a un periodo di forte inflazione, che l'aveva spinta ad aumentare i tassi di interesse in modo storicamente aggressivo. Il Presidente della Fed ha inoltre affermato che, nonostante le aspettative di inflazione a lungo termine fossero in gran parte allineate all'obiettivo del 2% della Fed, era improbabile che l'era dei tassi prossimi allo zero tornasse a breve.
Powell afferma che gli Stati Uniti dovrebbero aspettarsi un'inflazione volatile in futuro
Powell: I tassi di interesse reali più elevati potrebbero “riflettere la possibilità che l’inflazione possa essere più volatile in futuro rispetto al periodo intercrisi degli anni 2010”.
“Potremmo entrare in un periodo di shock dell’offerta più frequenti e potenzialmente più persistenti: una sfida difficile… https://t.co/BqsFOjZbKm
— Nick Timiraos (@NickTimiraos) 15 maggio 2025
Secondo Powell, tassi reali più elevati potrebbero riflettere la possibilità che l'inflazione possa essere più volatile in futuro rispetto al periodo inter-crisi degli anni 2010. La Fed ha mantenuto il suo tasso di riferimento sui prestiti vicino allo zero per sette anni dopo la crisi finanziaria del 2008. Tuttavia, il tasso sui prestiti overnight si è attestato in un intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,5% da dicembre 2024, attestandosi più recentemente al 4,33%.
Le dichiarazioni sugli “shock dell’offerta” sono state simili a quelle pronunciate da Powell nelle ultime settimane, avvertendo che i cambiamenti di politica monetaria potrebbero mettere la Fed in una difficile situazione di equilibrio tra il sostegno all’occupazione e il controllo dell’inflazione.
“In periodi caratterizzati da shock più ampi, più frequenti o più diversi, una comunicazione efficace richiede di trasmettere l'incertezza che circonda la nostra comprensione dell'economia e delle prospettive.”
– Jerome Powell , Presidente della Federal Reserve
Le dichiarazioni di Powell rispecchiavano le preoccupazioni del passato, indicando che i cambiamenti di politica economica potrebbero mettere la Fed di fronte a una difficile situazione di equilibrio tra il sostegno all'occupazione e il controllo dell'inflazione.
Powell avverte che i dazi potrebbero rappresentare una sfida per la Fed
Il capo della banca centrale aveva precedentemente sottolineato la probabilità che i dazi rallentassero la crescita e aumentassero l'inflazione, pur non menzionando il presidente Trump nel suo intervento. Tuttavia, l'entità dell'impatto è stata difficile da valutare, soprattutto perché Trump ha recentemente rinunciato ai dazi più aggressivi in attesa di una finestra negoziale di 90 giorni.
Powell ha affermato che, pur prevedendo un'inflazione più elevata e una crescita inferiore, non era chiaro su cosa la Fed avrebbe dovuto concentrarsi maggiormente, dato il continuo aumento dell'incertezza sull'impatto dei dazi del presidente Donald Trump sull'economia statunitense. Ha aggiunto che la Fed potrebbe trovarsi in uno scenario difficile, in cui i suoi obiettivi a doppio mandato sono in conflitto. Se ciò dovesse accadere, Powell ha affermato che la Fed valuterà quanto l'economia sia lontana da ciascun obiettivo e i potenziali diversi orizzonti temporali in cui si prevede che i rispettivi divari si colmino.
Il presidente della Fed non ha detto direttamente dove vedeva andare i tassi di interesse, ma ha affermato che la Fed era nella posizione ideale per attendere maggiore chiarezza prima di prendere in considerazione eventuali modifiche alla sua posizione politica.
Powell ha anche affermato che i dazi potrebbero allontanare ulteriormente la Fed dai suoi obiettivi, ma ha osservato che le misure dell'inflazione a breve termine basate sui sondaggi e sul mercato erano in aumento, sebbene le prospettive a lungo termine rimanessero vicine all'obiettivo del 2% della Fed.
Il Presidente della Fed ha affermato che i dazi avrebbero avuto un'alta probabilità di generare almeno un aumento temporaneo dell'inflazione e che gli effetti inflazionistici avrebbero potuto anche essere più persistenti. Ha sottolineato che evitare un simile risultato dipendeva dall'entità degli effetti, dal tempo necessario affinché si trasmettessero completamente ai prezzi e dal mantenimento di aspettative di inflazione a lungo termine ben ancorate.
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