Al momento in cui scriviamo, il Bitcoin viene scambiato a 104.376 $, prolungando le perdite del fine settimana dopo aver toccato massimi di 111.190 $ venerdì e 111.250 $ domenica.
Il calo si verifica nonostante la liquidità globale stia raggiungendo livelli mai visti dai tempi della pandemia, con la Federal Reserve statunitense che ha iniettato 125 miliardi di dollari nel sistema bancario negli ultimi cinque giorni e la massa monetaria cinese che ha superato i 47.000 miliardi di dollari. Altro denaro sta inondando il sistema, ma Bitcoin non sta reagendo.
47 trilioni di dollari in Cina, 125 miliardi dalla Fed, eppure Bitcoin non si muove
La liquidità, ovvero la quantità di denaro o credito in circolazione in un'economia, è spesso vista come la marea che solleva tutte le barche. Quando le banche centrali iniettano liquidità attraverso il quantitative easing (QE) , le operazioni di pronti contro termine o l'espansione del credito, tendono a far salire i prezzi delle attività, dalle azioni alle criptovalute. Ma questa relazione sta mostrando delle crepe.
"L'idea che l'espansione della liquidità determini necessariamente un aumento del prezzo di Bitcoin è piuttosto rozza e priva di sfumature. Non tutti i tipi di liquidità sono uguali. Il QE e le politiche mirate come il BTFP influenzano parti molto diverse del sistema. Una maggiore liquidità non significa automaticamente un prezzo di BTC più alto", ha affermato l'avvocato e analista di mercato Joe Carlasare su X.
Il punto di Carlasare tocca il cuore dell'attuale disconnessione. Le ultime iniezioni della Fed, operazioni repo overnight per un totale di 125 miliardi di dollari, sono concepite per stabilizzare i mercati dei finanziamenti a breve termine, non per stimolare un'assunzione di rischio su larga scala.
Aumentano la liquidità sistemica, non la liquidità di mercato che confluisce direttamente in asset rischiosi come Bitcoin.
L'ombra della Cina da 47 trilioni di dollari
Mentre le iniezioni di liquidità degli Stati Uniti fanno notizia, la notizia più importante potrebbe essere la Cina. BeInCrypto ha riportato che la massa monetaria M2 della Cina ha raggiunto i 47,1 trilioni di dollari , superando di oltre il doppio quella degli Stati Uniti. Questo rappresenta il divario di liquidità più ampio nella storia moderna.
"Per la prima volta nella storia moderna, la massa monetaria M2 della Cina è ora più del doppio di quella degli Stati Uniti. M2 Cina: circa 47,1 trilioni di dollari, M2 Stati Uniti: circa 22,2 trilioni di dollari. Si tratta di un divario di 25 trilioni di dollari, una differenza che racconta una storia importante sulle dinamiche di liquidità globale e sull'espansione monetaria", hanno affermato gli analisti di Alphractal.
L'espansione del credito a lungo termine della Cina, iniziata dopo la crisi finanziaria del 2008, ha alimentato la crescita attraverso infrastrutture ed esportazioni, piuttosto che attraverso i mercati speculativi.
Ciò aiuta a spiegare perché la liquidità globale può aumentare, ma le criptovalute non necessariamente seguono questa tendenza.
Il problema è che gran parte di questa liquidità rimane intrappolata nel sistema interno cinese, limitandone l'impatto sugli asset globali, come Bitcoin. Anche quando la liquidità raggiunge i mercati, Bitcoin non è il primo in fila.
"La liquidità è importante, ma non riguarda tutti gli asset contemporaneamente o nella stessa forma. Al momento, la questione della liquidità sta anticipando le mosse di intelligenza artificiale, informatica, energia e software. Il turno di Bitcoin arriva quando il mercato ha bisogno di un alleggerimento del bilancio, non solo di un'esposizione alla crescita", ha osservato l'investitore Tom Young Jr.
Questa rotazione è visibile nei flussi di capitale . I titoli dell'intelligenza artificiale e dei semiconduttori hanno assorbito gran parte dell'offerta speculativa che un tempo alimentava Bitcoin.
BeInCrypto ha anche segnalato che i trader al dettaglio coreani hanno scambiato i grafici delle criptovalute con le azioni Nvidia . Finché queste negoziazioni non si saranno placate, la liquidità macroeconomica potrebbe continuare a bypassare le criptovalute.
Sistema sotto pressione perché la liquidità è energia, non direzione
Nel frattempo, il sistema statunitense nel suo complesso mostra una crescente tensione. Come riportato dal Kobeissi Letter, il governo ha preso in prestito 600 miliardi di dollari in soli 30 giorni, nonostante un lockdown prolungato , con una media di 19 miliardi di dollari al giorno.
Le interruzioni del trasporto aereo, il calo dei dati sul lavoro e la Fed che taglia i tassi sottolineano la fragilità del contesto attuale.
"Il sistema è già sotto pressione. È iniziato con piccole iniezioni da 2-5 miliardi di dollari, ma da venerdì è balzato a circa 52 miliardi di dollari. Se questo blocco regge fino al Giorno del Ringraziamento, qualcosa si romperà", ha commentato l'analista macroeconomico NotEnuff.
In questo contesto, il movimento laterale di Bitcoin potrebbe riflettere cautela, non apatia. La liquidità crea potenziale, non inevitabilità.
"La liquidità è la tensione di una molla. Le banche centrali possono caricarla ulteriormente, ma non succede nulla finché gli investitori non la lasciano andare. La propensione al rischio innesca il rilascio; la convinzione le dà una direzione", ha affermato David Eng.
In altre parole, la liquidità crea la capacità di movimento dei prezzi, ma è la psicologia a determinare quando tale movimento avviene.
In questo contesto, analisti come James Thorne indicano la fine del quantitative tightening (QT) nel dicembre 2025 come la prossima importante inflessione della liquidità.
Al termine del QT, si prevede che la Fed reinvestirà 60-70 miliardi di dollari al mese in titoli del Tesoro, un flusso sostenuto che potrebbe finalmente far salire il prezzo di Bitcoin. Fino ad allora, i mercati rimarranno in una fase di attesa.
L'articolo Più soldi, prezzi più bassi: la spiegazione della disconnessione tra liquidità e Bitcoin è apparso per la prima volta su BeInCrypto .