Ethereum (ETH) è precipitato in un territorio che non si vedeva dal 2019, prima di registrare una sostanziale ripresa negli ultimi giorni. Tuttavia, viene ancora scambiato con un forte sconto rispetto a Bitcoin (BTC).
Secondo l'ultimo rapporto settimanale della piattaforma di analisi on-chain CryptoQuant, il rapporto MVRV ETH/BTC, che misura il valore di mercato rispetto al valore realizzato, è entrato in un territorio "estremamente sottovalutato", un livello che nei cicli passati ha posto le basi per importanti rimbalzi dell'ETH.
Uno sconto in mezzo a crescenti venti contrari
L'analisi di CryptoQuant ha rilevato che i forti sconti di Ethereum rispetto a BTC hanno storicamente segnalato ottime opportunità di acquisto.
Tuttavia, ha sottolineato che il contesto attuale è nettamente diverso, con una serie di ostacoli fondamentali responsabili della sottovalutazione. Questi includono il disfacimento della narrativa sull'offerta deflazionistica di Ethereum, un tempo promettente, con l'offerta totale dell'asset che ha raggiunto il massimo storico di 120,7 milioni.
La piattaforma di analisi ha attribuito l'inversione di rotta all'aggiornamento di Dencun del marzo 2024, che ha ridotto drasticamente le commissioni di transazione e ha fatto crollare il tasso di consumo di ETH. Con meno token bruciati, la pressione inflazionistica è tornata nel mercato ETH.
Ad aggravare ulteriormente il problema è che l’attività on-chain è rimasta stagnante per un po’. Dal 2021, i parametri chiave come il conteggio delle transazioni e gli indirizzi attivi sono diminuiti, soprattutto perché le reti Layer 2 (L2) hanno deviato l'utilizzo dalla rete principale di Ethereum. Anche se hanno migliorato la scalabilità, gli L2 hanno anche diluito la domanda di spazio per i blocchi dello strato base, minando nel contempo la narrativa di utilità di ETH.
CryptoQuant ha anche notato che l’interesse istituzionale per l’asset è in calo. Secondo quanto riferito, la quantità di ETH in staking è scesa dal picco di 35 milioni di novembre 2024 a circa 34,4 milioni. Anche le partecipazioni negli ETF hanno perso fino a 400.000 ETH da febbraio di quest’anno, riflettendo l’indebolimento della fiducia degli investitori.
"Bitcoin sta beneficiando di una forte domanda istituzionale, di un'offerta limitata e di afflussi guidati dagli ETF", si legge nel rapporto, contrastando le fortune delle due criptovalute.
Sottovalutato ma non senza rischi
Nonostante gli ostacoli, ETH ha messo a segno un forte rimbalzo verso la fine della settimana. Venerdì è salito a circa $ 2.400.
Inoltre, nell'ultima settimana, l'altcoin è salito appena sopra il 30%, schiacciando la crescita del 7,5% di Bitcoin e superando di gran lunga il guadagno dell'8% del mercato globale delle criptovalute. Il rally ha coinciso con l' attivazione del tanto atteso aggiornamento Pectra il 7 maggio, che ha introdotto l'astrazione dell'account e migliorato i meccanismi di staking tramite 11 EIP in bundle. Tuttavia, il suo impatto potrebbe essere attenuato.
Le esperienze passate mostrano che lo sconto di Ethereum rispetto a Bitcoin è spesso un segnale di acquisto. Tuttavia, l’analisi di CryptoQuant suggerisce che il ritorno dell’inflazione, l’indebolimento della domanda e l’attività stagnante potrebbero significare che questo potrebbe essere il primo ciclo in cui la sottovalutazione di ETH non è un trampolino di lancio ma una trappola.
"Sebbene ETH appaia sottovalutato su base storica, il suo percorso di recupero potrebbe essere più complesso e più lento rispetto ai cicli precedenti", ha concluso CQ.
Il post Perché la sottovalutazione di ETH potrebbe non segnalare un'opportunità di acquisto: il rapporto CQ è apparso per la prima volta su CryptoPotato .