Anche se il recente lancio degli ETF Bitcoin o dei fondi negoziati in borsa negli Stati Uniti sembra essere stato accolto con entusiasmo, secondo Jim Bianco, CEO di Bianco Research, questi prodotti finanziari non sono ancora stati all'altezza del loro ruolo previsto di importante catalizzatore per l’adozione della criptovaluta.
In un post condiviso sulla piattaforma di social media di Elon Musk, X, Bianco ha suggerito che gli ETF Bitcoin avrebbero bisogno di più tempo per maturare prima di poter fungere da importante "strumento di adozione" piuttosto che semplicemente da "piccolo strumento turistico".
Deflussi di ETF Bitcoin e mancanza di coinvolgimento istituzionale
I commenti di Bianco hanno evidenziato un crescente scetticismo sulla performance degli ETF Bitcoin sin dal loro debutto nelle negoziazioni a gennaio.
Nonostante ci fosse un notevole clamore pre-lancio sul potenziale degli ETF spot su Bitcoin, Bianco ha sottolineato diversi segnali che il mercato potrebbe non essere ancora forte come previsto .
Le questioni chiave sottolineate dall’esperto includono i recenti deflussi, le perdite da parte dei detentori di questi ETF e una generale mancanza di importanti investimenti istituzionali, che suggeriscono che il mercato degli ETF Bitcoin potrebbe aver bisogno di più tempo per svilupparsi pienamente .
Un punto critico sollevato da Bianco riguarda i sostanziali deflussi netti nel mercato degli ETF Bitcoin. Citando i dati di Farside Investors, Bianco ha dimostrato che ci sono stati oltre 1 miliardo di dollari di deflussi netti dagli 11 ETF statunitensi su Bitcoin solo negli ultimi otto giorni di negoziazione.
Ciò ha ridotto il totale delle attività in gestione (AUM) per gli ETF Bitcoin da un picco di 61 miliardi di dollari a marzo a circa 48 miliardi di dollari. Bianco ha sostenuto che questi deflussi dimostrano la necessità di interessi più sostenuti e di afflussi di capitali da parte degli investitori istituzionali.
Ha inoltre sottolineato che la maggior parte degli afflussi negli ETF Bitcoin provenivano da detentori di criptovalute esistenti che hanno spostato le loro posizioni su conti finanziari tradizionali (Trad-Fi) piuttosto che da nuovi investitori che entravano nel mercato. Ciò indica che gli ETF potrebbero non aver attratto nuovo capitale come inizialmente sperato.
Aggiungendo credibilità allo scetticismo, Bianco ha affermato che anche BlackRock conferma che circa l'80% degli acquisti di ETF Bitcoin sono stati probabilmente effettuati tramite conti online autogestiti, suggerendo inoltre che gli investitori istituzionali devono ancora impegnarsi pienamente nel mercato degli ETF Bitcoin.
L'esperto ha aggiunto:
L'analisi cripto-quantistica suggerisce che la maggior parte degli afflussi di ETF Spot BTC provenivano da detentori on-chain che tornavano ai conti tradfi, quindi pochissimi soldi "nuovi" sono entrati nello spazio crittografico. Finora, questi strumenti NON sono stati all’altezza della pubblicità di “arrivano i boomer”. Pochissimi sono arrivati, e quelli che lo hanno fatto stanno mantenendo le perdite e potrebbero ora andarsene (deflussi di 1 miliardo di dollari negli ultimi 8 giorni).
Di cosa ha bisogno il mercato degli ETF Bitcoin per maturare?
Anche se la recente performance degli ETF Bitcoin potrebbe non aver soddisfatto le aspettative iniziali, Bianco rimane ottimista sul fatto che possano ancora diventare uno strumento prezioso per l’adozione della criptovaluta.
Ha sottolineato la necessità di “pazienza” e lo sviluppo di più strumenti on-chain che potrebbero far avanzare il mercato. Bianco afferma che potrebbero essere necessarie "un paio di stagioni, compreso un inverno o due e scoperte di sviluppo" prima che il mercato degli ETF Bitcoin raggiunga davvero il suo ritmo.
L’amministratore delegato ha osservato:
Questi strumenti possono essere uno strumento di adozione? Sì, forse dopo il prossimo anno (2028) e dopo che si sia verificato prima un significativo sviluppo degli strumenti on-chain. (ad esempio, DeFi della catena BTC, NFT, pagamenti, ecc.)
Immagine in primo piano creata con DALL-E, grafico da TradingView