Nonostante i sostanziali afflussi negli Exchange-Traded Fund (ETF) spot di Bitcoin negli Stati Uniti, con oltre 1,5 miliardi di dollari aggiunti solo negli ultimi tre giorni e una serie senza precedenti di 18 giorni di afflussi positivi, il prezzo di BTC rimane ben al di sotto dell'attesissimo livello di 100.000 dollari. La valuta digitale viene scambiata a circa 71.000 dollari, un aumento del 50% rispetto al lancio degli ETF, ma senza raggiungere un nuovo massimo storico.
Charles Edwards, CEO di Capriole Investments, ha condiviso approfondimenti tramite un post su X rispondendo alla domanda scottante della comunità: "Perché non siamo ancora a 100.000 dollari?" Secondo Edwards, la risposta risiede in diversi fattori chiave che vanno oltre i soli afflussi di ETF .
Perché il prezzo del Bitcoin non sta salendo più in alto
Edwards sottolinea che gli ETF spot statunitensi hanno assorbito il 200% dei BTC estratti dal loro lancio a metà gennaio, un chiaro indicatore di una domanda robusta. Nonostante un accumulo così aggressivo, l’impennata dei prezzi prevista da molti osservatori del mercato non si è concretizzata.
"L'afflusso negli ETF Bitcoin rappresenta una domanda storicamente significativa, tuttavia stiamo osservando un controbilanciamento dovuto principalmente alla distribuzione a lungo termine dei detentori", ha spiegato Edwards. Dal massimo storico del 57% nel dicembre 2023, la quota dell'offerta totale di BTC detenuta dai detentori a lungo termine (quelli che li detengono per più di 2 anni) è scesa al 54%. Questo spostamento si traduce in circa 630.000 Bitcoin, circa il 300% degli acquisti totali di BTC annuali da parte di tutti gli ETF statunitensi.
"Questo spostamento del 3%, anche se apparentemente minore, rappresenta un volume sostanziale di Bitcoin che passa dalle mani più forti del mercato a investitori potenzialmente più speculativi o orientati al breve termine", ha osservato Edwards. Inoltre, alcune di queste vendite non rappresentano pura uscita dal mercato, ma piuttosto transizioni da veicoli di investimento più vecchi come BTC Trust di Grayscale a prodotti ETF più recenti, che potrebbero distorcere la percezione della pressione di vendita.
Edwards ha inoltre sottolineato che gli effetti del dimezzamento devono ancora concretizzarsi. "Con l'emissione giornaliera di Bitcoin in calo del 50% ad aprile, probabilmente vedremo il delta tra il consumo di ETF e l'estrazione di Bitcoin ampliarsi notevolmente nel corso del prossimo anno. Ci vogliono anche trimestri interi affinché le istituzioni rivedano, approvino e allochino (nella migliore delle ipotesi). Quindi i principali flussi di ETF sono probabilmente ancora davanti a noi”, ha affermato.
Il market timing e le condizioni macroeconomiche aggravano ulteriormente la situazione. Edwards ha sottolineato che giugno segna tradizionalmente una pausa nei mercati finanziari, inclusi Bitcoin e criptovalute, poiché è in linea con un sentimento di avversione al rischio tra i principali gestori patrimoniali. "Inoltre, dal picco di marzo del prezzo del Bitcoin, la liquidità in USD è stata relativamente piatta e persino leggermente negativa. Questo contesto di liquidità è cruciale in quanto influenza la capacità degli investitori di iniettare capitale in asset rischiosi come Bitcoin."
Guardando al futuro, Edwards rimane ottimista ma cauto. Ha delineato tre catalizzatori che potrebbero spingere il prezzo del Bitcoin a 100.000 dollari e oltre: “L’aumento dei volumi di acquisto giornaliero dagli ETF, una diminuzione delle vendite da parte dei detentori a lungo termine e un ringiovanimento della liquidità statunitense sono essenziali per un robusto apprezzamento dei prezzi. Sebbene questi fattori possano allinearsi in futuro, i tempi esatti rimangono incerti”.
Al momento della stesura di questo articolo, BTC veniva scambiato a 71.659 dollari.
