Pechino sta affrontando ostacoli nel suo piano di trasformare un'industria di chip disgregata in poche aziende potenti in grado di reggere la concorrenza globale.
Secondo alcune fonti, il governo cinese starebbe discutendo con i principali produttori di apparecchiature per chip per valutare una fusione guidata dallo Stato che metterebbe in comune le loro tecnologie.
Tuttavia, i colloqui sono falliti a causa dello scontro tra aziende e investitori sulla proposta di assetto proprietario e sulla valutazione.
Lee afferma che una fusione potrebbe aiutare la Cina a ridurre la sua dipendenza dalle aziende statunitensi
Mentre gli Stati Uniti cercano di limitare l'accesso della Cina ai semiconduttori, Pechino sta spingendo per rafforzare la propria industria nazionale di chip , con la Commissione Nazionale per lo Sviluppo e la Riforma alla guida dei colloqui di fusione. Tuttavia, Pechino ha ancora molta strada da fare, soprattutto a causa dello scontro tra aziende e investitori su come strutturare e valutare la fusione.
Una persona a conoscenza dei colloqui ha commentato: "C'erano troppi interessi divisi. I potenziali venditori non vogliono vendere in perdita e gli acquirenti non vogliono pagare un sovrapprezzo".
Un'altra fonte ha confermato che le trattative erano ancora in corso, anche se ha osservato che un consolidamento su vasta scala stava diventando sempre più improbabile.
Nel frattempo, analisti come Edison Lee, analista di semiconduttori presso Jefferies, sostengono che il consolidamento aiuterebbe il Paese a creare un proprio ecosistema autosufficiente e a eliminare gradualmente la dipendenza da aziende statunitensi come Applied Materials e Lam Research.
Attualmente, sono state annunciate 26 acquisizioni nel settore dei semiconduttori nel 2025. L'operazione di maggior rilievo finora è la fusione tra Hygon, azienda che progetta CPU per server e data center, e il produttore di supercomputer Sugon. L'operazione ha un valore di oltre 16 miliardi di dollari e sarà completata tramite uno scambio azionario.
Gli analisti temono che il consolidamento potrebbe non funzionare secondo le aspettative di Pechino
Pechino punta anche a finanziamenti più mirati per le aziende attraverso fusioni. Secondo Lin Qingyuan, analista di semiconduttori presso Bernstein, le autorità si sono rese conto che gli investimenti frammentati non riescono a garantire la scalabilità necessaria per la redditività. Di conseguenza, si stanno concentrando sullo sviluppo di una manciata di campioni nazionali competitivi a livello globale.
Tuttavia, permangono dubbi sull'efficacia del consolidamento nel migliorare l'industria dei chip del Paese. Un investitore ha addirittura spiegato che molte delle aziende in vendita non hanno un vero e proprio fossato tecnologico e quindi, senza un piano strategico, qualsiasi tentativo di acquisizione sarebbe probabilmente destinato a fallire.
Lin ha anche sottolineato che la maggior parte delle aziende più attrezzate ad acquisire asset con performance inferiori alle aspettative sono spesso le prime a rifiutarli a causa di preoccupazioni relative ai punti deboli dell'asset e al prezzo elevato.
Tuttavia, una gamma sempre più ampia di settori, tra cui l'immobiliare e la produzione di attrezzature tessili, sta iniziando a esplorare opportunità di acquisizione nel settore dei chip. Tuttavia, nonostante il crescente entusiasmo, non tutte le operazioni vengono portate a termine. Secondo i dati Wind, otto fusioni o acquisizioni annunciate quest'anno sono fallite.
Ad esempio, Empyrean Technology, un'azienda cinese leader nel settore EDA, ha annunciato a marzo l'intenzione di acquisire il concorrente più piccolo Xpeedic per ampliare il suo set di strumenti. Ma l'accordo è stato annullato il mese scorso a causa di divergenze irrisolte sui termini.
Inoltre, Zhejiang Aokang, produttore di calzature in pelle, e Ningbo Cixing, specialista in macchinari per maglieria, si sono recentemente ritirate dalle proposte di acquisizione di semiconduttori a causa di controversie sulla valutazione.
Tuttavia, gli analisti hanno notato che la maggior parte dei proprietari di asset non è disposta ad accettare offerte inferiori al valore contabile, anche in presenza di parametri finanziari in peggioramento, rendendo impraticabili le strategie di consolidamento e acquisizione.
Cryptopolitan Academy: Vuoi far crescere i tuoi soldi nel 2025? Scopri come farlo con la DeFi nel nostro prossimo webclass. Prenota il tuo posto.