L'oro ha preso il sopravvento su tutti gli altri beni del pianeta nel corso di quest'anno, registrando un rally così forte che ora in America ci vogliono 116 ore di lavoro al salario minimo per acquistare un'oncia del metallo prezioso, il rapporto più alto in oltre un secolo, secondo i dati di Bloomberg.
Ciò significa che un lavoratore che percepisce il salario minimo federale dovrebbe lavorare quasi tre settimane intere per permettersi un'oncia. Il prezzo dell'oro ha chiuso intorno ai 4.225 dollari l'oncia al momento della stampa, mentre la retribuzione oraria media si è attestata a 36,50 dollari ad agosto, lasciando la crescita del reddito ben al di sotto.
Il rapporto è raddoppiato in soli 18 mesi, superando i precedenti massimi storici di 80 ore registrati negli anni '30, 1980 e 2011. All'inizio di questo millennio, la stessa oncia costava meno di 20 ore di lavoro, a dimostrazione di quanto questo metallo abbia superato i salari reali.
Il rally dell'oro ha accelerato con l'afflusso degli investitori, che scommettono sui tagli dei tassi da parte della Federal Reserve e delle controparti globali, e cercano sicurezza in un contesto di crescente tensione geopolitica.
Quest'anno il metallo è aumentato del 64%, favorito dagli acquisti delle banche centrali, dai deflussi dal dollaro statunitense e dai forti afflussi nei fondi negoziati in borsa legati all'oro.
I mercati ora scommettono su un taglio di 25 punti base alla riunione di ottobre e su un altro a dicembre, alimentando ancora più ottimismo tra i trader che prevedono che il metallo salirà oltre i 4.400 dollari nei prossimi anni.
L'oro scende dopo il massimo storico di oltre 4.300 dollari, in seguito alle dichiarazioni di Trump sui dazi
Dopo una settimana di euforia, venerdì i prezzi dell'oro sono scivolati, con un calo del 2,6% a 4.211,48 dollari l'oncia a mezzogiorno, dopo aver toccato il massimo storico di 4.378,69 dollari all'inizio della sessione.
Anche i future sull'oro statunitense con consegna a dicembre sono scesi del 2,1% a 4.213,30 dollari, mentre l'indice del dollaro è salito dello 0,1%, rendendo i lingotti più costosi per gli acquirenti esteri. Il presidente Donald Trump ha dichiarato ai giornalisti che un dazio "su vasta scala" sulla Cina sarebbe insostenibile, raffreddando parte delle speculazioni che avevano spinto l'oro al rialzo durante la settimana.
"Credo che il tono più conciliante di Trump dopo l'annuncio iniziale di tariffe del 100% abbia un po' smorzato la tensione nel commercio dei metalli preziosi", ha affermato Tai Wong, un commerciante di metalli indipendente di New York.
Trump ha confermato che avrebbe incontrato la sua controparte cinese, una decisione che ha leggermente attenuato il nervosismo del mercato per l'escalation del conflitto commerciale. Nonostante la flessione, l'oro era sulla buona strada per un guadagno settimanale del 4,8%, il più grande da settembre 2008, quando il crollo di Lehman Brothers spinse gli investitori a correre ai ripari.
Suki Cooper, responsabile della ricerca sulle materie prime presso la Standard Chartered Bank, ha affermato che il suo team prevede che l'oro raggiungerà una media di 4.488 dollari nel 2026, aggiungendo che "fattori strutturali più ampi" potrebbero spingere i prezzi ancora più in alto. HSBC ha rivisto al rialzo le sue previsioni per il 2025 di 100 dollari, portandole a 3.455 dollari l'oncia, con una potenziale crescita a 5.000 dollari entro il 2026.
Anche la domanda fisica in Asia è rimasta solida nonostante i prezzi record, con i premi indiani che hanno raggiunto il massimo decennale in vista delle festività locali. Nel frattempo, l'argento è sceso del 5,6% a 51,20 dollari, dopo aver toccato i 54,47 dollari, mentre il platino è sceso del 6,1% a 1.607,85 dollari e il palladio ha perso il 7,9% a 1.485,50 dollari.
L'eccesso speculativo cresce mentre l'oro entra nella sua terza rottura in 50 anni
Si tratta del terzo breakout per l'oro in cinque decenni, dopo i boom del 1979-1980 e del 2010-2011, entrambi conclusisi con crolli brutali. In quei periodi, gli investitori temevano che la Federal Reserve avrebbe permesso all'inflazione di distruggere il dollaro.
Durante gli anni '70, la Fed fu vista come se si fosse piegata alle pressioni politiche del presidente Richard Nixon, mentre dopo la crisi del 2008, molti temevano che massicci acquisti di obbligazioni avrebbero svalutato la valuta. Entrambi i timori si rivelarono infondati. All'inizio degli anni '80, l'aggressiva stretta monetaria della Fed dimezzò il valore dell'oro in due anni. Ci vollero oltre 25 anni perché il metallo prezioso recuperasse il picco del 1980, e solo quest'anno ha superato quel livello al netto dell'inflazione.
Dopo il 2011, l'oro è crollato per cinque anni prima di riprendersi nel 2020, eppure fino a due anni fa era ancora più basso. Ora, l'impennata sembra stranamente simile alle passate frenesie speculative. Mentre gli investitori sostengono che "questa volta è diverso", il modello di rapidi guadagni e acquisti euforici non è cambiato.
La spinta verso alternative al dollaro si è intensificata dopo il congelamento delle riserve russe in seguito all'invasione dell'Ucraina, spingendo le banche centrali dei paesi in via di sviluppo ad aumentare le riserve auree per timore che gli asset occidentali possano essere vulnerabili in caso di crisi.
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