“Bitcoin è ortogonale alle notizie monetarie e macroeconomiche” afferma il rapporto della Fed di New York

Bitcoin, la moneta di punta della criptovaluta, è stata un'area grigia in relazione a fattori monetari e macroeconomici . Diverse autorità di regolamentazione, come la Federal Reserve di New York, approfondiscono questa relazione e le conseguenze che la classe di asset può o meno possedere.

Vari fattori, tra cui notizie monetarie e macroeconomiche, influenzano il prezzo di Bitcoin. Sebbene sia vero che Bitcoin sia una classe di attività relativamente nuova e distinta, è ancora soggetta a molte delle stesse forze di mercato delle classi di attività tradizionali.

Ad esempio, quando ci sono notizie che suggeriscono che l'inflazione è in aumento o il valore del dollaro USA sta diminuendo, ciò può indurre gli investitori a rivolgersi a Bitcoin come potenziale copertura contro l'inflazione e riserva di valore. Tuttavia, ci sono state alcune domande poste su questo argomento.

Al contrario, notizie economiche positive, come una solida crescita dell'occupazione o un mercato azionario in rialzo, possono indurre gli investitori a spostarsi dal Bitcoin e verso asset più tradizionali. Inoltre, è noto che Bitcoin subisce oscillazioni di prezzo significative in risposta ad annunci normativi o cambiamenti nella politica del governo. Ad esempio, quando la Cina ha vietato il commercio di criptovalute nel 2017, il prezzo del Bitcoin è diminuito in modo significativo.

Comprendere la relazione

Anche se Bitcoin potrebbe non essere direttamente correlato a tutte le classi di attività tradizionali, è ancora soggetto a molte delle stesse forze di mercato, comprese le notizie finanziarie e macroeconomiche. Per fare più luce sulla relazione, la Federal Reserve Bank di New York ha pubblicato un rapporto che analizza l'impatto dei fattori macroeconomici sul prezzo del Bitcoin.

Il rapporto della FED intitolato "The Bitcoin-Macro Disconnect" ha discusso la disparità tra il comportamento di Bitcoin e i fattori macroeconomici che in genere influenzano le classi di asset tradizionali. Il rapporto rileva che Bitcoin ha mostrato poca correlazione con misure di attività economica come inflazione, tassi di interesse e crescita economica. Inoltre, Bitcoin ha mostrato una maggiore volatilità rispetto ad altri asset, con oscillazioni di prezzo significative che si verificano in brevi periodi.

La capitalizzazione di mercato cumulativa delle criptovalute ha raggiunto i 2,50 trilioni di dollari nel 2021, con il valore di mercato di Bitcoin che ha raggiunto i 1 trilione di dollari. Avanti veloce, BTC ha subito una correzione significativa lo scorso anno. Tuttavia, diversi fattori macro hanno influenzato la passata azione dei prezzi di BTC. Per valutarlo, gli autori hanno analizzato specifici macro fattori che influenzano il prezzo. In altre parole, hanno considerato l'azione dei prezzi di BTC quando sembrava essere direttamente correlata a un fattore macro, non a un fattore cripto-specifico come il crollo di FTX.

Criptovalute e manipolazione del mercato

Pertanto, il rapporto ha suddiviso questi macro fattori in tre categorie: notizie sull'economia reale e statistiche sulla disoccupazione. Notizie sull'inflazione, come l'indice dei prezzi al consumo o CPI, e informazioni sulla politica monetaria, come una variazione dei tassi di interesse o l'intenzione della Fed di modificare i tassi in futuro.

Gli autori hanno specificato di aver esaminato come il prezzo di BTC ha risposto a questi macro fattori tra il 2017 e il 2022. Questo perché BTC ha raggiunto una "fase più matura" a partire dal 2017. Questo sembra fare riferimento al lancio di Bitcoin Futures sul Chicago Mercantile Exchange utilizzato dalle istituzioni alla fine del 2017.

Molti hanno affermato che questo lancio di Bitcoin Futures sul CME è quando le istituzionihanno iniziato a manipolare il mercato delle criptovalute. Da allora la manipolazione del mercato si è estesa ad altre criptovalute, vale a dire Ethereum (ETH), che ora è anche sul CME.

Fattori macro definiti

Il rapporto spiega quindi come gli autori hanno modellato BTC come un asset speculativo senza valore intrinseco. Afferma che il prezzo di BTC è determinato dai tassi di interesse che sono a loro volta determinati da fattori macro. Per contestualizzare, il debito diventa più economico e più facile da prendere in prestito quando i tassi di interesse sono bassi. Ciò aumenta l'offerta di moneta totale, che fa aumentare i prezzi.

I tassi di interesse sono rimasti bassi dal 2008, il che si è riflesso nell'apprezzamento di diverse asset class. Quando i tassi di interesse sono alti, il debito diventa più costoso e più difficile da prendere in prestito. Ciò riduce l'offerta di moneta totale, il che fa diminuire i prezzi. Questo è stato il caso da quando la Fed ha annunciato di voler aumentare i tassi nel novembre 2021. Il problema è che la Fed ha iniziato ad aumentare i tassi nella primavera del 2022.

Tuttavia, i mercati hanno reagito perché gli investitori vorrebbero capitalizzare i potenziali effetti, scontando sempre ciò che accadrà in futuro. Ricordiamo che questa forward guidance è uno dei tre macro fattori che gli autori hanno incluso nel rapporto. Questo lascia disoccupazione e inflazione. Questi sono rilevanti per i tassi di interesse perché la maggior parte delle banche centrali è stata esplicitamente incaricata di garantire che sia la disoccupazione che l'inflazione rimangano basse.

Deduzione dal rapporto su Bitcoin

Nel caso della Fed, gli obiettivi di disoccupazione e inflazione si aggirano rispettivamente intorno al quattro e al due per cento. Anche le banche centrali agiscono sulla base della guida e realizzano questo duplice mandato modificando i tassi di interesse. Tassi di interesse più elevati si traducono in una minore inflazione ma in una maggiore disoccupazione e viceversa. Questo è il motivo per cui gli investitori hanno atteso con ansia ogni singola statistica sull'inflazione: un'inflazione più bassa significa che la Fed abbasserà gli interessi.

(L'aumento della creazione di denaro può innescare un aumento per il mercato finanziario, in particolare per gli asset a rischio come BTC.)

Parlando con uno degli autori, Carlo Rosa ha condiviso uno screenshot chiave con BeInCrypto. Legge:

Bitcoin è ortogonale alle notizie monetarie e macroeconomiche. "Questa disconnessione lascia perplessi poiché cambiamenti inaspettati nei tassi di sconto dovrebbero, in linea di principio, influenzare il prezzo di Bitcoin anche quando si interpreta Bitcoin come un asset puramente speculativo", ha aggiunto l'autore.

Bitcoin, rispetto ad altre classi di attività

La più grande capitalizzazione di mercato delle criptovalute è cresciuta da $ 1 miliardo nel 2013 a oltre $ 1 trilione nel 2020. Il rendimento medio annualizzato dal 2012 è stato di quasi 3 volte all'anno. Al contrario, il rendimento medio annualizzato dell'S&P 500 è stato solo dell'11% all'anno. Nello stesso periodo, l'oro e l'argento sono rimasti invariati.

La Fed accetta la necessità di ulteriori studi per comprendere la discrepanza tra Bitcoin e questioni macroeconomiche. Secondo la ricerca, "la scoperta che Bitcoin non risponde alle notizie monetarie è intrigante poiché solleva alcune preoccupazioni sull'importanza dei tassi di sconto nel prezzo di Bitcoin".

D'altra parte, a seguito del rapporto, le piattaforme di social media come Twitter hanno registrato molteplici reazioni. Ecco una delle reazioni:

Nel complesso, secondo il rapporto della Fed, Bitcoin e criptovalute sono visti come attività speculative che stanno ancora maturando rispetto ad altre classi di attività. Solo il tempo dirà se BTC sarà un concorrente del dollaro USA.

Il post "Bitcoin è ortogonale alle notizie monetarie e macroeconomiche" afferma il rapporto della Fed di New York è apparso per la prima volta su BeInCrypto .