Due mesi di speculazioni si sono conclusi martedì con la conferma da parte di GameStop di non aver mai venduto i propri Bitcoin. Secondo il bilancio annuale depositato presso la Securities and Exchange Commission, la società aveva dato in pegno 4.709 Bitcoin a Coinbase Credit come garanzia per una strategia di opzioni call coperte.
Gli analisti on-chain hanno lanciato l'allarme a gennaio
Quando a gennaio i tracker on-chain hanno notato che GameStop stava trasferendo l'intera quantità di Bitcoin che deteneva su Coinbase Prime, si è diffusa rapidamente la convinzione che l'azienda stesse vendendo. Questa interpretazione si è rivelata errata. Il trasferimento faceva parte di un'operazione strutturata con opzioni, non di una vera e propria uscita dal mercato.
GameStop ha venduto contratti covered call con prezzi di esercizio compresi tra 105.000 e 110.000 dollari, con scadenza prevista per questo venerdì. Con questa formula, la società incassa i premi in anticipo e trattiene i Bitcoin qualora gli acquirenti non esercitino le opzioni. Alcuni contratti di gennaio sono già scaduti senza essere stati esercitati.
La società detiene ancora un Bitcoin che era stato tenuto al di fuori dell'accordo di garanzia. I 4.709 Bitcoin dati in pegno rimangono nei libri contabili, semplicemente riclassificati.
Perché le monete non appaiono più come detenute direttamente
Poiché Coinbase Credit può riutilizzare gli asset dati in pegno – una pratica chiamata riipotecazione – GameStop ha rimosso le 4.709 monete dal proprio bilancio come partecipazioni dirette e le ha registrate invece come crediti in asset digitali. La società ha affermato nel documento che, sebbene la denominazione sia cambiata, la sua esposizione alle fluttuazioni di prezzo del Bitcoin è rimasta invariata.
Tale esposizione non è stata indolore. Le monete date in pegno avevano un valore di 368 milioni di dollari al 31 gennaio, con una perdita non realizzata di poco più di 59 milioni di dollari registrata a quella data. Il Bitcoin è crollato di circa il 45% rispetto al suo massimo storico. Il documento mostra anche una plusvalenza non realizzata di 2,3 milioni di dollari e una passività di 700.000 dollari legata alla posizione in opzioni.
GameStop è entrata nel mondo Bitcoin dopo l'incontro tra Cohen e Saylor.
Secondo alcune indiscrezioni, l'amministratore delegato Ryan Cohen avrebbe incontrato il presidente di Strategy, Michael Saylor, all'inizio del 2025 per discutere delle strategie aziendali relative ai Bitcoin. GameStop ha annunciato il suo ingresso nel mercato dei Bitcoin poco dopo. Prima del trasferimento a Coinbase, l'azienda si classificava tra le prime 25 aziende detentrici di Bitcoin per dimensione, secondo bitcointreasuries.net.
La documentazione depositata presso la SEC chiude il capitolo di quella che molti interpretavano come un'imminente uscita dal mercato. GameStop detiene i suoi Bitcoin. Sulla carta sta perdendo denaro, ma ora sta sfruttando la posizione per generare reddito in attesa di una decisione definitiva.
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