Benvenuto al briefing mattutino sulle notizie crittografiche negli Stati Uniti: la tua carrellata essenziale degli sviluppi più importanti nel settore delle criptovalute per la giornata a venire.
Prendi un caffè e ascolta cosa dicono gli esperti sulla logica alla base del gioco di arbitraggio di tendenza del famoso venditore allo scoperto Jim Chanos, che consiste nell'andare long su Bitcoin (BTC) e nello shortare il premio azionario MSTR di MicroStrategy. Questo controverso e aggressivo scambio long-short si inserisce nel contesto di una tendenza crescente da parte delle istituzioni che acquistano BTC attraverso una struttura aziendale.
Notizie del giorno sulle criptovalute: gli ETF spot indeboliscono la proposta di valore Bitcoin Premium di MicroStrategy
Alla Sohn Investment Conference di New York, Jim Chanos ha affermato che stava conducendo un'aggressiva operazione long-short che coinvolgeva le azioni di MicroStrategy, MSTR e Bitcoin.
"Vendiamo azioni MicroStrategy e compriamo bitcoin e compriamo qualcosa per $ 1, vendendolo per due dollari e mezzo", ha riferito la CNBC, citando Chanos.
Il fondatore di Kynikos Associates ha descritto la sua attività come un “classico arbitraggio”, sfruttando quella che considera irrazionale esuberanza al dettaglio.
MicroStrategy, guidata dallo schietto sostenitore di Bitcoin Michael Saylor, è diventata un proxy aziendale per Bitcoin. Tuttavia, Chanos ha sottolineato che l'azienda scambia con un forte premio rispetto alle sue attuali partecipazioni in criptovalute, in gran parte alimentato dalla leva finanziaria e dall'entusiasmo guidato dalla narrativa degli investitori al dettaglio.
Secondo Chanos, MicroStrategy (ora Strategy) e il suo presunto copione, Twenty One Capital , stanno vendendo l'idea che l'acquisto di BTC all'interno di un wrapper aziendale giustifichi un enorme premio di valutazione. Secondo il popolare cortometraggio di Wall Street, questa logica è “ridicola”.
Nel frattempo, i commenti di Chanos arrivano dopo che le azioni di MicroStrategy sono aumentate di oltre il 220% nell'ultimo anno.
Nel frattempo, Bitcoin è cresciuto di circa il 70%. Ciò evidenzia una divergenza significativa tra l'asset e la valutazione di mercato della società. Ora che gestisce un family office e fornisce consulenza a clienti istituzionali, Chanos ha concepito l'operazione come qualcosa di più di una semplice richiesta di valutazione.
"Questo è un buon barometro non solo dell'arbitraggio in sé, ma anche della speculazione al dettaglio", ha affermato.
Con gli ETF spot su Bitcoin (exchange traded fund) che offrono un'esposizione diretta a BTC a commissioni basse, Chanos suggerisce che il premio MicroStrategy potrebbe non essere più giustificato.
Secondo lui, con la maturazione del mercato, il premio alla fine si comprime nonostante l'azione dei prezzi di Bitcoin. In questo contesto, BeInCrypto ha contattato esperti del settore per approfondimenti.
"Prima degli ETF spot, MSTR offriva un raro accesso al mercato pubblico di Bitcoin. Con veicoli diretti a basso costo come IBIT di BlackRock, quel premio sembra speculativo. La base viene scambiata qui: corto sul proxy troppo caro (MSTR), lungo sull'asset reale (BTC)", ha detto a BeInCrypto il co-fondatore di OG Labs Michael Heinrich.
MicroStrategy affronta il controllo poiché Bitcoin Premium va oltre i fondamentali
Michael Heinrich sembra essere d'accordo con Chanos, sottolineando che gli ETF spot su Bitcoin offrono un'esposizione diretta a BTC senza i rischi aziendali e di leva finanziaria insiti nel MSTR.
"Questa è la classica operazione di base. Short sul proxy troppo caro, long sull'asset reale", ha affermato Heinrich.
Al centro del dibattito c’è l’accumulo aggressivo di Bitcoin alimentato dal debito da parte di MicroStrategy. Una recente pubblicazione statunitense di Crypto News ha indicato che l'azienda vanta 568.840 BTC nel suo bilancio.
Gran parte del portafoglio BTC di Strategy è stato finanziato attraverso oltre 4 miliardi di dollari in obbligazioni convertibili e altri strumenti di debito. Sebbene questa strategia abbia amplificato i rendimenti durante i mercati rialzisti, introduce un rischio considerevole in caso di una brusca correzione di Bitcoin.
"Se BTC scende bruscamente, MSTR si trova ad affrontare rischi come stress o diluizione del debito, perdite di valore e potenziali vendite di BTC che smentiscono la tesi HODL", ha aggiunto il dirigente di OG Labs.
Inoltre, l’ascesa di nuovi strumenti finanziari, inclusi gli ETF Bitcoin con leva finanziaria e i prodotti BTC con rendimento , ha eroso l’unicità della strategia di MicroStrategy.
Quello che era iniziato come un nuovo approccio nel 2020 viene ora replicato, o migliorato, da altre aziende e veicoli che offrono migliore liquidità, gestione del rischio e trasparenza.
Il gioco di arbitraggio di Chanos ha attirato l'approvazione anche del Chief Business Officer di Solv Protocol, Jingxiong Hwang. Come Chanos e Heinrich, Hwang ritiene che il premio di MicroStrategy sia sempre più insostenibile nel mercato in maturazione di oggi.
Hwang ritiene che la tesi centrale alla base della valutazione di MicroStrategy sia "senza dubbio in fase di messa in discussione".
"MicroStrategy non è più un proxy per l'esposizione a Bitcoin, ma un gioco con leva su BTC più un premio di speculazione", ha detto Hwang a BeInCrypto.
A suo avviso, il loro commercio potrebbe aver funzionato quando altri punti di accesso erano limitati, ma non più. Hwang ha anche sottolineato la strategia per gestire una posizione lunga con elevata leva finanziaria, sottolineando che mentre tale struttura amplifica il rialzo durante le corse rialziste, introduce anche un rischio sistemico.
"Se BTC scendesse bruscamente, le pressioni sui margini potrebbero aumentare e forzare la vendita di asset. Anche con scadenze scaglionate, c'è un vero e proprio disallineamento di liquidità", ha affermato.
Hwang ha esortato MicroStrategy a evolvere la propria strategia di tesoreria, magari anche generando rendimento dalle sue partecipazioni. Questa cautela arriva quando l’esecutivo del Protocollo Solv afferma che la strategia premium assomiglia più a una funzione di slancio narrativo che a una reale differenziazione.
"Stiamo assistendo all'emergere di una nuova ondata di finanziarizzazione del Bitcoin. Questo è un percorso che anche MicroStrategy potrebbe dover esplorare man mano che i mercati dei capitali maturano", ha concluso Hwang.
Grafico del giorno
Questo grafico confronta la performance delle azioni MSTR e della capitalizzazione di mercato di BTC da metà 2023 a metà 2025.
Alfa di dimensioni byte
Ecco un riepilogo di altre notizie sulle criptovalute statunitensi da seguire oggi:
- Coinbase ha rifiutato un riscatto di 20 milioni di dollari dopo che i criminali informatici hanno corrotto un piccolo gruppo di appaltatori di supporto esteri per estrarre i dati dei clienti da strumenti interni. Invece, offre lo stesso importo come taglia per portare all'arresto e alla condanna degli hacker.
- Gli indirizzi attivi di Dogecoin sono aumentati del 990% in una settimana , segnalando un rinnovato interesse in vista dell'imminente lancio di DOGE avvolto (cbDOGE) da parte di Coinbase sulla Base.
- La Fondazione Ethereum lancia "Trillion Dollar Security" (1TS) per migliorare la sicurezza e creare fiducia, con l'obiettivo di supportare trilioni di valore on-chain.
- Abraxas Capital ha accumulato 242.652 ETH (561 milioni di dollari) in 7 giorni , eseguendo 189 grandi transazioni dai principali scambi come Binance.
- Le entrate di Metaplanet nel primo trimestre dell'anno fiscale 2025 hanno raggiunto gli 877 milioni di yen (~ 6,0 milioni di dollari) , di cui l'88% proveniente da opzioni Bitcoin, segnalando un cambiamento strategico.
- La distribuzione airdrop di token .NXPC Nexpace (NXPC) quotata su Binance ricompenserà gli HODLer di BNB, con il 3% della fornitura totale che verrà distribuito tramite il programma HODLer Airdrops di Binance.
- L'Ucraina sta preparando la prima riserva nazionale di Bitcoin in Europa con Binance per proteggere la sua economia dalla guerra e dall'instabilità finanziaria.
- Gli ETF Bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno registrato afflussi per 319 milioni di dollari , segnalando una forte fiducia del mercato nonostante un lieve ritiro di BTC.
Panoramica pre-mercato delle azioni crittografiche
| Azienda | Alla chiusura del 14 maggio | Panoramica pre-mercato |
| Strategia (MSTR) | $ 416,75 | $ 408,00 (-2,10%) |
| Coinbase globale (COIN) | $ 263,41 | $ 255,93 (-2,87) |
| Galaxy Digital Holdings (GLXY.TO) | $ 31,96 | $ 34,75 (+8,74%) |
| Partecipazioni MARA (MARA) | $ 15,87 | $ 15,46 (-2,58%) |
| Piattaforme antisommossa (RIOT) | $ 8,91 | $ 8,71 (-2,24%) |
| Nucleo scientifico (CORZ) | $ 10,32 | $ 10,17 (-1,45%) |
Il post Bitcoin Premium di MicroStrategy sotto pressione a causa del rialzo degli ETF | Le Crypto News statunitensi sono apparse per la prima volta su BeInCrypto .