Secondo il suo amministratore delegato, Strategy, precedentemente nota come MicroStrategy, prevede di emettere ulteriori azioni privilegiate perpetue nel tentativo di alleviare le preoccupazioni degli investitori sulla volatilità delle sue azioni ordinarie.
L'annuncio arriva mentre le azioni di Strategy, quotate con il ticker MSTR, sono scese di quasi il 17% dall'inizio dell'anno.
Il CEO afferma che le azioni privilegiate potrebbero diventare un importante strumento di finanziamento per la strategia
In una recente intervista con Bloomberg, il CEO di Strategy, Phong Le, ha affrontato le oscillazioni del prezzo di Bitcoin. Ha attribuito la sua volatilità alle sue caratteristiche digitali. Quando BTC sale, il piano di tesoreria per asset digitali di Strategy genera guadagni sproporzionati sulle sue azioni ordinarie.
Al contrario, durante le fasi di ribasso, le azioni tendono a scendere più bruscamente. Ha osservato che i titoli di Stato Digital Asset (DAT), tra cui Strategy, sono progettati per seguire l'andamento della criptovaluta leader.
Per far fronte a questa dinamica, la società sta promuovendo le sue azioni privilegiate perpetue, denominate "Stretch".
"Abbiamo progettato qualcosa per proteggere gli investitori che desiderano accedere al capitale digitale senza quella volatilità e questo è Stretch", ha detto Le a Bloomberg. "Per me, la notizia del giorno è che Stretch chiude a 100 dollari, esattamente come era stato progettato per comportarsi".
Le azioni privilegiate offrono un dividendo variabile, attualmente fissato all'11,25%, con un tasso che viene rideterminato mensilmente per incoraggiare la negoziazione a un valore nominale vicino a 100 dollari.
Vale la pena notare che le azioni privilegiate hanno finora rappresentato solo una piccola parte dell'attività di raccolta di capitali di Strategy. La società ha venduto circa 370 milioni di dollari in azioni ordinarie e circa 7 milioni di dollari in azioni privilegiate perpetue per finanziare i suoi tre precedenti acquisti settimanali di Bitcoin.
Tuttavia, ha affermato Le, Strategy sta attivamente istruendo gli investitori su ciò che le azioni privilegiate possono fare.
"Ci vuole un po' di esperienza. Ci vuole un po' di marketing", ha detto. "Quest'anno abbiamo registrato una liquidità estremamente elevata con le nostre azioni privilegiate, circa 150 volte superiore rispetto alle altre azioni privilegiate, e nel corso dell'anno prevediamo che Stretch diventerà un prodotto importante per noi. Inizieremo la transizione dal capitale azionario al capitale privilegiato".
La scommessa di MicroStrategy su Bitcoin è sotto pressione: le azioni vengono scambiate al di sotto del valore patrimoniale netto
Il cambiamento potrebbe rivelarsi importante, dato che il modello di finanziamento tradizionale di Strategy è sotto pressione. Strategy continua ad espandere il suo portafoglio di Bitcoin, acquistando oltre 1.000 BTC all'inizio di questa settimana. Secondo gli ultimi dati, la società detiene 714.644 BTC.
Tuttavia, il recente calo del prezzo di Bitcoin ha pesato pesantemente sul bilancio dell'azienda. Agli attuali prezzi di mercato di circa 67.422 dollari per moneta , Bitcoin viene scambiato ben al di sotto del prezzo medio di acquisto di Strategy, pari a circa 76.056 dollari. Di conseguenza, le partecipazioni dell'azienda riflettono una perdita non realizzata di circa 6,1 miliardi di dollari.
Le azioni ordinarie della società hanno rispecchiato questo calo , scendendo del 5% solo mercoledì. MSTR è sceso di circa il 17% da inizio anno. A titolo di confronto, Bitcoin è sceso di oltre il 22% nello stesso periodo.
Come accennato in precedenza, la strategia di accumulo di Bitcoin di Strategy si è basata maggiormente sull'emissione di azioni. Un parametro chiave di questo modello è il suo multiplo rispetto al valore patrimoniale netto, o mNAV, che misura il rapporto tra il valore delle azioni della società e il valore del suo Bitcoin per azione.
Secondo i dati di SaylorTracker, l'mNAV diluito di Strategy era pari a circa 0,95x, il che indica che il titolo veniva scambiato con uno sconto rispetto al Bitcoin su cui ogni azione era basata.
Questo sconto complica l'approccio dell'azienda. Quando le azioni vengono scambiate a un valore superiore al valore patrimoniale netto, Strategy può emettere azioni, acquistare Bitcoin aggiuntivi e potenzialmente creare valore aggiunto per gli azionisti. Quando le azioni vengono scambiate a un valore inferiore al valore patrimoniale netto, la nuova emissione rischia invece di diluire il capitale degli azionisti.
Aumentando la sua dipendenza dalle azioni privilegiate perpetue, Strategy sembra stia adeguando la sua struttura di capitale per sostenere la sua strategia di acquisizione di Bitcoin , tentando al contempo di rispondere alle preoccupazioni degli investitori in merito alla volatilità e alla pressione sulla valutazione.
Per gli azionisti di MSTR, il passaggio alle azioni privilegiate perpetue potrebbe ridurre il rischio di diluizione. Facendo meno affidamento sull'emissione di azioni ordinarie, Strategy potrebbe preservare il valore di Bitcoin per azione e limitare la pressione derivante dalle vendite di azioni scontate.
Tuttavia, la mossa introduce anche obblighi di dividendi fissi più elevati, aumentando gli impegni finanziari che potrebbero gravare sull'azienda se Bitcoin dovesse rimanere sotto pressione. In definitiva, il piano rimodella il profilo di rischio anziché eliminare la volatilità sottostante legata alla sua tesoreria Bitcoin.
L'articolo MicroStrategy prevede di emettere più azioni privilegiate perpetue: cosa significa per MSTR è apparso per la prima volta su BeInCrypto .