Le azioni di Strategy (ex MicroStrategy) (MSTR) hanno subito un duro colpo . Il titolo è sceso a doppia cifra a seguito del forte calo del prezzo di Bitcoin (BTC).
Mentre si specula sulla possibilità che la società possa essere costretta a liquidare le sue partecipazioni in Bitcoin, la lettera di Kobeissi interviene, suggerendo che, sebbene una mossa del genere rimanga altamente improbabile, non è del tutto fuori discussione.
L'MSTR crolla nel contesto della recessione di Bitcoin
Nelle ultime 24 ore, il prezzo di Bitcoin è sceso di oltre il 3% , innescando un effetto a catena che ha fatto scendere l'MSTR dell'11%. Secondo Yahoo Finance, il titolo ha chiuso a 250 dollari. Ciò ha segnato un calo del 55% rispetto al suo massimo storico (ATH) nel novembre 2024.
In questo contesto, The Kobeissi Letter ha approfondito le prospettive di una liquidazione forzata delle partecipazioni Bitcoin della società.
“La liquidazione forzata di MSTR non è necessariamente impossibile. Ma è altamente improbabile. Sarebbe necessario che si verificasse una situazione di “mayday”, si legge nel post.
L'analisi ha evidenziato che il modello di business dell'azienda si basa sulla raccolta di capitali, piuttosto che sulla vendita di Bitcoin, per finanziare i suoi acquisti di criptovaluta .
Emettendo note convertibili allo 0% e vendendo nuove azioni a premio , Strategy è riuscita a finanziare le sue acquisizioni di Bitcoin senza liquidare asset, anche durante le fasi di ribasso del mercato.
Secondo gli ultimi dati, Strategy detiene circa 43,4 miliardi di dollari in Bitcoin contro 8,2 miliardi di dollari di debito. Pertanto, il suo rapporto di leva finanziaria è di circa il 19%.
In particolare, la maggior parte di questo debito è costituito da titoli convertibili. I prezzi di conversione sono inferiori all'attuale prezzo delle azioni e le scadenze si estendono fino al 2028 e oltre. Questa struttura offre un notevole respiro all’azienda.
Nonostante ciò, la capacità dell’azienda di raccogliere nuovi capitali non è del tutto immune dalle sfide.
"In una situazione in cui le loro passività superano significativamente le loro attività, questa capacità potrebbe deteriorarsi", ha esaminato l'analisi.
Sebbene ciò non significhi automaticamente “liquidazione forzata”, potrebbe mettere a dura prova la flessibilità finanziaria dell’azienda. Tuttavia, l’analisi ha evidenziato che la liquidazione rimane ancora una possibilità, ma solo in caso di “cambiamento fondamentale”.
“In effetti, affinché avvenga la liquidazione, ci sarebbe prima bisogno del voto degli azionisti o del fallimento aziendale”, osserva la Lettera di Kobeissi.
Tuttavia, lo scenario è stato ritenuto improbabile dato il potere di voto del 46,8% di Michael Saylor. Ciò protegge efficacemente l’azienda da tali mosse senza il suo consenso.
Saylor è stato un sostenitore vocale di Bitcoin , sottolineandone la crescita a lungo termine. Infatti, la scorsa settimana, l'azienda ha aumentato le sue partecipazioni con un'aggiunta di 20.356 BTC .
Tuttavia, la Lettera Kobeissi ha sottolineato che la vera preoccupazione per la Strategia risiede nel futuro, soprattutto quando le obbligazioni convertibili della società scadranno dopo il 2027.
Se il prezzo di Bitcoin scendesse di oltre il 50% e rimanesse basso, Strategy potrebbe avere difficoltà a rifinanziare o ripagare il debito in contanti, mettendo potenzialmente alla prova le sue riserve e la fiducia degli investitori .
“Mantenere la fiducia degli investitori sarà cruciale per MSTR sulla scia delle recessioni”, aggiunge la pubblicazione .
Pertanto, sebbene la liquidazione rimanga improbabile nel breve termine, i rischi a lungo termine associati alla volatilità di Bitcoin e agli obblighi di debito della società rimangono motivo di preoccupazione.
Il post MicroStrategy potrebbe essere costretta a vendere la sua scorta di Bitcoin da 43 miliardi di dollari? Gli esperti pesano sono apparsi per primi su BeInCrypto .