La strategia di Michael Saylor ha riacceso un dibattito di lunga data sulla custodia di Bitcoin dopo che il co-fondatore e CTO di Casa Jameson Lopp ha messo in dubbio la possibilità che l'azienda sappia che i suoi asset non vengono reipotecati da terze parti. La risposta schietta di Saylor – "Compriamo bitcoin veri. Non li reipotechiamo" – si è rapidamente trasformata in una discussione più ampia su cosa significhi "prova" per una società quotata in borsa che custodisce BTC presso depositari istituzionali.
L'exchange è arrivato mentre la narrativa di accumulo di Strategy accelera all'inizio del 2026. Il 26 gennaio, Saylor ha pubblicato che Strategy ha acquistato 2.932 BTC per circa 264,1 milioni di dollari a un prezzo medio di circa 90.061 dollari per bitcoin. Ha aggiunto che, al 25 gennaio, la società deteneva 712.647 BTC, acquisiti per circa 54,19 miliardi di dollari a un costo medio di circa 76.037 dollari per moneta.
Questa rivelazione ha suscitato commenti da parte di Jesse Myers, che ha definito il ritmo di Strategy come una riduzione strutturale dell'offerta. Myers ha affermato che la società ha acquisito 40.150 BTC finora nel 2026, contro gli 11.700 BTC estratti dall'inizio dell'anno. "Alla fine, il prezzo del BTC deve salire. Molto più in alto", ha scritto, basandosi su un semplice squilibrio: un grande acquirente che assorbe più di una nuova emissione.
Niente Bitcoin cartaceo?
Lopp ha respinto l'implicito presupposto che tutti quegli acquisti si traducano in UTXO non gravati da vincoli e di proprietà esclusiva. "La tua tesi è sensata… partendo dal presupposto che stia acquistando bitcoin veri", ha scritto Lopp. "Strategy verifica effettivamente che i suoi bitcoin appartengano solo a loro e non siano reipotecati? Sono scettico".
Saylor ha risposto con una smentita breve e definitiva: "Acquistiamo bitcoin veri. Non li reipotechiamo". Ma Lopp ha allargato il campo, passando dal comportamento di Strategy agli incentivi e all'opacità degli intermediari. "Ma come fai a sapere che i tuoi depositari non lo fanno? Presumibilmente mettono i tuoi BTC in indirizzi separati che puoi monitorare", ha scritto. "Le persone chiedono la prova delle riserve perché non sanno nemmeno quali monitoraggi/garanzie hai messo in atto. Diversi livelli di scatole nere affidabili rendono la gente nervosa".
Acquistiamo bitcoin veri. Non li riutilizziamo.
— Michael Saylor (@saylor) 28 gennaio 2026
Con l'aumentare della discussione, alcuni utenti hanno chiesto a Strategy di pubblicare gli indirizzi. Un account ha scritto: "Dimostratelo allora. Mostrateci gli indirizzi". Altri hanno sostenuto che la trasparenza è un'arma a doppio taglio. "Avete mai pensato che TradFi potrebbe essere estremamente spaventata se Strategy facesse una cosa del genere, dato che apre molteplici vettori di attacco?"
I difensori si sono basati sui meccanismi di controllo delle società quotate in borsa piuttosto che sulla visibilità on-chain. L'avvocato Jesse Kobernick di Miller Nash LLP ha sostenuto che i documenti depositati da Strategy descrivono le misure adottate dai revisori per verificare i saldi e il controllo, e che molteplici terze parti intervengono nel processo, inclusa la separazione tra gli acquisti di BTC e le vendite di azioni e i proventi in contanti che li finanziano. Lopp ha respinto tale rassicurazione. "Le terze parti affidabili sono falle di sicurezza…", ha replicato.
Nel frattempo, Adam Back , OG di Bitcoin, ha indicato le norme di custodia tradizionali come una ragione per sminuire i timori sui "bitcoin cartacei". "Pensateci. I loro depositari sono, credo, Fidelity e Coinbase", ha scritto Back, aggiungendo che i grandi revisori prendono sul serio gli standard di verifica e controllo delle chiavi.
Lopp non è convinto che osservatori esterni possano sapere esattamente cosa viene verificato. "Questi revisori stanno forse attivando nodi, verificando i saldi degli indirizzi, assicurandosi che nessun cliente abbia diritti sugli stessi BTC?", ha scritto. "Sono scettico, ma in definitiva non lo sappiamo: è una scatola nera".
Più tardi, il 28 gennaio, Saylor ha ripubblicato il messaggio in modo più ampio, passando dalla negazione alla prescrizione: "Acquistiamo bitcoin veri. Controlliamo i nostri depositari. Non reipotechiamo". Ha aggiunto: "Nemmeno tu dovresti farlo".
Al momento della stampa, il Bitcoin veniva scambiato a 88.001 dollari.
