L'Unione Europea si sta muovendo per colpire la Russia dove non l'ha mai fatto prima, bloccando il flusso fisico di petrolio nei suoi mercati.
Le nuove sanzioni entreranno in vigore a gennaio e mirano a bloccare l'importazione di carburanti prodotti in paesi terzi utilizzando greggio russo , anche se tali carburanti non sono stati spediti direttamente dalla Russia.
Questo cambiamento avrà un impatto diretto sulle raffinerie in India e Turchia, due Paesi che sono diventati la porta di servizio dell'Europa per il diesel dopo il divieto iniziale sulle importazioni dalla Russia.
Queste raffinerie acquistano petrolio a prezzo scontato dalla Russia, lo trasformano in gasolio e poi lo rivendono all'Unione Europea. Forniscono circa 250.000 barili al giorno, circa il 15% delle importazioni europee di gasolio.
Quel flusso sarà ora limitato, mettendo ulteriormente sotto pressione le già scarse scorte di carburante. Le scorte di gasolio presso l'hub europeo Amsterdam-Rotterdam-Anversa sono ora al livello più basso degli ultimi tre anni per questa stagione, e la produzione della regione sta diminuendo a causa delle chiusure delle raffinerie.
Le importazioni di gasolio diminuiscono con l'aumento dei prezzi
L'Europa sta già risentendo della crisi. I future sul diesel sono aumentati di recente, raggiungendo i 110 dollari al barile, con gli operatori che si affannano per coprire i vuoti lasciati dal precedente divieto.
C'è anche un cambiamento nel tipo di petrolio con cui le raffinerie lavorano. Molti impianti europei hanno sostituito la miscela russa Urals con gradazioni più leggere provenienti dagli Stati Uniti. Queste sono più difficili da convertire in diesel. Inoltre, c'è stata un'impennata di gas naturale liquido che ha inondato il sistema di raffinazione.
Mentre l'UE limita le importazioni, la Russia si trova ad affrontare un problema a parte: la sua valuta. Il rublo è aumentato del 45% rispetto al dollaro USA dall'inizio dell'anno. Questo lo rende una delle valute più performanti a livello globale, ma non è una buona notizia per l'economia del Paese. Quando i proventi del petrolio sono espressi in dollari e il rublo è troppo forte, il governo si ritrova con meno rubli da spendere.
Anche le imprese russe lamentano che il rublo forte rende i loro beni troppo costosi sui mercati internazionali. Questa impennata è dovuta principalmente alla politica monetaria restrittiva della banca centrale, nonché all'ottimismo dopo che i colloqui tra Stati Uniti e Russia di febbraio hanno alimentato le speranze di un accordo in Ucraina.
I tassi di deposito sui rubli sono ora superiori al 20%, il che sta attirando investitori e risparmiatori. Nel frattempo, le importazioni in Russia hanno rallentato, allentando la domanda di valuta estera.
Il rublo russo trova il suo posto sul mercato
Anche il deprezzamento del dollaro statunitense sta giocando un ruolo importante. Da quando il presidente Donald Trump ha annunciato i dazi del "Giorno della Liberazione" il 2 aprile, l'indice del dollaro è sceso del 6,6%, dando al rublo più spazio di manovra. La Banca di Russia, che dichiara di consentire un tasso di cambio flessibile, ha silenziosamente svenduto yuan cinesi, il suo unico vero strumento di intervento, per sostenere il rublo. Quando il rublo si apprezza sullo yuan, anche il suo tasso di cambio rispetto al dollaro si rafforza, colmando eventuali gap di arbitraggio.
Un rublo più forte rende le importazioni più economiche, il che aiuta a combattere l'inflazione, ma non aiuta molto quando le esportazioni più importanti vengono improvvisamente inserite nella lista nera. Le nuove restrizioni dell'UE sollevano un altro problema: come intendono tracciare quali carburanti sono stati prodotti utilizzando greggio russo.
Questa parte è ancora una zona grigia. Un'opzione sarebbe quella di bloccare tutto il carburante proveniente da qualsiasi raffineria che utilizzi petrolio russo. Un piano più soft sarebbe quello di calcolare quale quota di greggio fosse russa e bloccare solo quella stessa quota di prodotti raffinati.
Quindi, se una raffineria utilizzasse il 40% di greggio russo, solo il 40% del suo diesel sarebbe off-limits. Ma far rispettare questa regola non sarà facile. La logistica è complessa e il rischio di frodi è elevato. Inoltre, altri produttori di petrolio stanno intensificando gli sforzi.
Guyana, Brasile e Canada stanno aumentando la produzione, e i membri dell'OPEC+ aggiungono circa 410.000 barili al giorno ogni mese. Ciò potrebbe creare un bacino di approvvigionamento alternativo per l'Europa quando il divieto entrerà in vigore il prossimo anno.
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