L'oro ha superato i 5.000 dollari l'oncia per la prima volta nella storia. I prezzi sono saliti di oltre 650 dollari solo a gennaio. L'aumento dell'8,5% della scorsa settimana ha segnato il maggiore incremento settimanale di sempre in termini di dollari. È stato anche il maggiore aumento percentuale dal panico causato dalla pandemia di Covid nel marzo 2020. Anche l'argento ha superato i 100 dollari l'oncia, con un rialzo del 44% quest'anno.
La fuga verso i porti sicuri avviene mentre i mercati si preparano a una triplice minaccia: l'escalation tariffaria tra Stati Uniti, Canada e Cina, il potenziale intervento sullo yen e le crescenti probabilità di una chiusura del governo statunitense.
Il rally dell'oro riflette l'erosione della fiducia
Daniel Ghali, stratega di TD Securities, ha dichiarato al Wall Street Journal che il rally dell'oro è legato a dubbi sulla fiducia nel sistema finanziario globale. La fiducia è stata scossa, ma non infranta, ha osservato, aggiungendo che se dovesse rompersi, la spinta al rialzo potrebbe persistere molto più a lungo.
Diversi fattori stanno determinando l'impennata dell'oro. Il dollaro si è indebolito a causa dell'intervento di Trump in Venezuela , delle pressioni sul presidente della Fed Jerome Powell e delle minacce tariffarie sulla Groenlandia. I tagli dei tassi della Fed hanno ridotto i rendimenti dei titoli del Tesoro e dei fondi del mercato monetario, riducendo il costo opportunità dell'oro.
La Cina acquista oro da 14 mesi consecutivi e la banca centrale polacca ha recentemente approvato un importante acquisto. I rapporti prezzo/utili corretti per il ciclo economico mostrano valutazioni azionarie ai massimi dalla bolla delle dot-com del 2000. Gli investitori si stanno rivolgendo ad asset alternativi.
Tre rischi che i mercati stanno osservando
Oltre alla corsa all'oro, questa settimana tre fattori specifici stanno alimentando l'ansia degli investitori.
Scontro tariffario tra Stati Uniti, Canada e Cina
Il presidente Trump ha minacciato di imporre dazi del 100% al Canada se procedesse con un accordo di libero scambio con la Cina. Il primo ministro canadese Mark Carney ha immediatamente respinto la proposta , affermando che non ci sono piani per un accordo di libero scambio con la Cina.
"L'accordo di libero scambio con Stati Uniti e Messico prevede l'impegno a non stipulare accordi di libero scambio con economie non di mercato senza previa notifica", ha affermato Carney. "Non abbiamo intenzione di farlo con la Cina o con qualsiasi altra economia non di mercato".
Ciò che ha fatto il Canada è stato raggiungere un accordo limitato in risposta ai dazi di ritorsione cinesi. Nel 2024, il Canada ha seguito la politica statunitense imponendo dazi del 100% sui veicoli elettrici cinesi e del 25% su acciaio e alluminio. La Cina ha risposto con dazi del 100% sull'olio di canola canadese e del 25% su carne di maiale e frutti di mare. In cambio, il Canada ha ora abbassato i dazi sui veicoli elettrici al 6,1%, con un tetto annuo di 49.000 veicoli, circa il 3% delle vendite totali di auto in Canada.
Il problema è che Trump ha definito questo "uno dei peggiori accordi della storia" e ha continuato a fare pressione per tutto il fine settimana. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent è apparso su ABC, affermando: "Non possiamo permettere che il Canada diventi un'opportunità per i cinesi di riversare i loro prodotti a basso costo negli Stati Uniti".
Trump ha anche preso in giro il Canada sui social media, scrivendo: "La Cina sta conquistando con successo e completamente quello che un tempo era un grande Paese, il Canada. È così triste vederlo accadere. Spero solo che lascino in pace l'hockey su ghiaccio!". I mercati sono preoccupati per una potenziale reazione coordinata da parte di Canada e Cina lunedì.
Minaccia di intervento dello yen
Lo yen si è rafforzato dello 0,7%, attestandosi a 154,58 per dollaro. Il Primo Ministro giapponese Sanae Takaichi ha messo in guardia contro "movimenti anomali" e sono emerse notizie secondo cui la Federal Reserve Bank di New York avrebbe contattato le istituzioni finanziarie per chiedere informazioni sui tassi di cambio dello yen. I mercati hanno interpretato questo come un segnale che gli Stati Uniti avrebbero potuto assistere il Giappone nell'intervento sul mercato valutario .
Matt Maley, capo stratega di mercato di Miller Tabak, ha dichiarato a Bloomberg che la maggior parte degli sforzi per sostenere lo yen non farebbero altro che spingere al rialzo i tassi a lungo termine, lasciando i responsabili politici giapponesi in una posizione difficile senza una soluzione chiara.
Lo yen è una valuta di finanziamento primaria per le operazioni di carry trade. Un intervento effettivo potrebbe innescare la chiusura delle posizioni di carry sullo yen, amplificando la volatilità degli asset rischiosi.
Crescenti probabilità di chiusura negli Stati Uniti
L'accordo di bilancio in scadenza il 31 gennaio è tornato a essere problematico. I mercati delle previsioni di Kalshi mostrano una probabilità di chiusura in aumento al 78,5%. Il leader democratico del Senato, Chuck Schumer, ha annunciato che i democratici si opporranno al disegno di legge sui finanziamenti al Dipartimento per la Sicurezza Interna, in seguito a due sparatorie mortali di civili da parte di agenti dell'Immigration and Customs Enforcement in Minnesota.
Sei delle 12 proposte di legge sulla spesa annuale sono state approvate, ma i repubblicani hanno bisogno del sostegno democratico per approvare le restanti sei prima della scadenza di venerdì. La senatrice Patty Murray, la principale esponente democratica della Commissione per gli Stanziamenti, che aveva spinto i colleghi a sostenere la proposta di legge, ha fatto marcia indietro, affermando che "gli agenti federali non possono uccidere persone in pieno giorno senza subire alcuna conseguenza".
A differenza della chiusura di 43 giorni di ottobre, alcuni dipartimenti hanno già ottenuto finanziamenti per l'intero anno, tra cui Giustizia, Commercio, Interni e Agricoltura, quindi una chiusura completa è improbabile. Tuttavia, altre attività governative sarebbero interrotte e il Senato non dovrebbe tornare operativo prima di martedì a causa di una tempesta di neve.
Eventi chiave di questa settimana e implicazioni
La decisione del FOMC della Fed è prevista per il 29 gennaio. È previsto un hold, ma Trump continua a spingere per un taglio dei tassi. Il suo annuncio di nominare presto il successore di Powell aggiunge un ulteriore livello di incertezza. Il bilancio degli Stati Uniti scade il 31 gennaio e il Giappone indicherà le elezioni l'8 febbraio. Anche i profitti delle grandi aziende tecnologiche di Microsoft e Tesla sono concentrati questa settimana.
L'impennata dei volumi di trading di Bitcoin nel fine settimana suggerisce che gli investitori siano già entrati in modalità panico. Tre venti contrari si sono incontrati prima ancora dell'apertura dei mercati statunitensi e le minacce tariffarie di Trump stanno nuovamente scuotendo i mercati. Se i modelli passati si confermano, una scarsa reazione del mercato potrebbe portare a un TACO (Annuncio tariffario annullato/annullato), ma la volatilità sembra inevitabile fino ad allora.
I massimi storici dell'oro e dell'argento inviano un segnale chiaro: i mercati cercano sicurezza.
L'articolo L'oro raggiunge i 5.000 dollari per la prima volta: tre rischi dietro il panico è apparso per la prima volta su BeInCrypto .