Secondo i dati della CNBC, lunedì lo yuan ha raggiunto il livello più alto nei confronti del dollaro statunitense in nove anni, attestandosi a 7,118 per dollaro.
Allo stesso tempo, è crollato rispetto a tutte le altre principali valute, facendo scattare l'allarme dall'India al Messico. Ma non si tratta di un caso fortuito, è esattamente ciò che Pechino vuole in questo momento, e sta già facendo incazzare i principali partner commerciali della Cina.
Mentre quest'anno lo yuan offshore ha guadagnato il 3% rispetto al dollaro, è sceso di oltre il 10% rispetto all'euro, del 5% rispetto alla sterlina e del 3% rispetto allo yen. Questa divergenza ha reso le esportazioni cinesi estremamente economiche al di fuori degli Stati Uniti, proprio mentre le spedizioni verso l'America continuano a diminuire.
I dati doganali cinesi mostrano che gli Stati Uniti hanno assorbito meno del 10% delle esportazioni cinesi ad agosto, in calo rispetto al 15% dell'anno scorso. Allo stesso tempo, le esportazioni verso Europa, Africa, America Latina e Sud-est asiatico stanno aumentando rapidamente.
Pechino mantiene la linea sui tagli dei tassi mentre la Fed si prepara a tagliare
La Banca Popolare Cinese si è rifiutata di seguire il taglio dei tassi previsto dalla Federal Reserve questa settimana, che gli operatori stimano al 94,2%, secondo lo strumento FedWatch del CME Group. Si prevede che la Fed abbasserà il suo tasso di riferimento di 25 punti base.
Ciò ridurrebbe il divario di rendimento tra il debito statunitense e quello cinese, stimolando la domanda di asset cinesi proprio mentre gli investitori globali si spostano verso i mercati emergenti.
Ma Pechino è bloccata. L'indice CSI 300 è già balzato del 43% da settembre 2024, trainato dagli acquisti guidati dallo Stato e dagli investitori al dettaglio che hanno abbandonato i depositi a basso rendimento. Ulteriori misure di allentamento potrebbero far esplodere la bolla.
Ting Lu, capo economista cinese di Nomura, ha affermato che la banca centrale è intrappolata tra "alimentare le fiamme" di una bolla azionaria e "peggiorare il rallentamento della crescita". Ting ritiene che potrebbero optare per un piccolo taglio di 10 punti base nelle prossime settimane, ma solo se il mercato si raffredda.
Invece di immettere nuovi stimoli, la Banca Popolare Cinese sta guidando lo yuan al rialzo, fissando un prezzo giornaliero più alto. Lunedì, ha fissato il punto medio a 7,1056, il più alto da novembre scorso.
Tommy Xie, responsabile della ricerca macroeconomica asiatica presso la OCBC Bank, ha affermato che lo yuan sta "passando da una stabilità prolungata a un rialzo attentamente controllato". Si aspetta che lo yuan offshore raggiunga quota 7,08 per dollaro entro la fine dell'anno.
Ciò capovolge completamente le aspettative della maggior parte degli economisti all'inizio di quest'anno, quando pensavano che la Cina avrebbe svalutato lo yuan per contrastare i dazi statunitensi.
Persino Goldman Sachs ha ammesso che una correzione più incisiva potrebbe essere un "gesto di buona volontà" nei confronti della Casa Bianca di Trump, mentre i colloqui commerciali procedono a rilento. La banca prevede che lo yuan onshore raggiungerà quota 7,0 entro la fine dell'anno.
Il calo della valuta scatena una reazione negativa da parte di India e Messico
Sebbene il tasso di cambio yuan-dollaro sembri stabile, la caduta libera rispetto alle altre valute sta ora attirando le critiche dei partner commerciali. Tianchen Xu, economista senior di Economist Intelligence, ha dichiarato:
"La divergenza tra l'apprezzamento dello yuan rispetto al dollaro e il deprezzamento rispetto alle altre valute è dovuta in gran parte alla debolezza del dollaro che non si vedeva da molti anni."
Tianchen ha affermato che il calo aiuterà gli esportatori cinesi ad allontanarsi dagli Stati Uniti e a vendere di più sui mercati non basati sul dollaro. Ma non tutti sono contenti.
Larry Hu, capo economista di Macquarie, ha affermato che il tasso di cambio effettivo reale dello yuan, un indicatore che tiene conto dell'inflazione, è ora il più debole da dicembre 2011. Ciò significa che i prodotti cinesi sono più economici ovunque al di fuori degli Stati Uniti, e questo sta facendo esplodere il surplus commerciale della Cina con gli altri paesi.
L'India è già incazzata. Il Paese ha registrato un deficit commerciale di 77,7 miliardi di dollari con la Cina solo nei primi otto mesi di quest'anno, il 16% in più rispetto all'anno scorso. Ora Nuova Delhi vuole che il blocco BRICS intervenga.
In Messico, il governo sta spingendo per aumentare i dazi sulle importazioni di veicoli asiatici dal 20% al 50%, in una mossa chiaramente mirata alla Cina. Stephen Jen, che gestisce Eurizon SLJ Capital, l'ha definita una "svalutazione opportunistica". Ha affermato che Pechino ha sfruttato il crollo del dollaro per progettare silenziosamente una svalutazione dello yuan a scapito di tutti gli altri.
"Un renminbi a un prezzo più ragionevole e una politica di cambio meno predatoria farebbero guadagnare alla Cina un po' di benevolenza dal resto del mondo", ha affermato Stephen. È un modo educato per dire che la reazione globale sta già montando, e Pechino lo sa.
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