Sia i mercati finanziari globali che quelli delle criptovalute hanno dovuto affrontare uno dei peggiori crolli degli ultimi tempi, il 5 agosto. Gli osservatori hanno accusato la Banca del Giappone di sostenere per mesi prestiti a basso tasso di interesse. Prevedono anche che il peggio potrebbe finire presto e che le criptovalute potrebbero riprendersi rapidamente.
Alcuni ritengono che il responsabile del crollo sia l’aumento del costo dei prestiti denominati in yen. Kobeissi Letter, una delle principali piattaforme di commento sui mercati globali, ha scritto che il carry trade dello yen è stato responsabile del caos nei mercati finanziari.
La Banca del Giappone (BoJ) ha alzato i tassi di interesse dallo 0,1% allo 0,25% con un voto di 7 a 2, rafforzando lo yen e ostacolando di fatto il carry trade dello yen. L’aumento è il secondo dal 2007, che segnò la fine della politica dei tassi negativi.
La BoJ è responsabile del sanguinamento dei mercati globali
Prima dell’aumento, gli investitori prendevano in prestito lo yen a tassi di interesse eccezionalmente bassi e utilizzavano i prestiti come leva per investire in asset ad alto rendimento in altri mercati. I mutuatari, compresi gli investitori al dettaglio e istituzionali, erano preoccupati per il deprezzamento dello yen rispetto alle valute estere.
I mercati azionari di tutto il mondo stanno crollando in questo momento, ma perché?
La risposta a questa domanda è il carry trade dello Yen, un termine che probabilmente sentirai molte volte questa settimana.
Allora, cos’è esattamente il carry trade sullo yen e perché ha causato una flessione del mercato?
Un thread per spiegare:
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– La lettera di Kobeissi (@KobeissiLetter) , 5 agosto 2024
Secondo la lettera di Kobeissi, gli investitori hanno preso in prestito lo yen e hanno convertito la valuta in valute più forti, come il dollaro USA, ottenendo una richiesta di margine quasi gratuita.
Il mercato delle criptovalute è guidato principalmente da operazioni a breve termine da parte di trader istituzionali che traggono profitto principalmente dalla volatilità delle criptovalute. Questi trader istituzionali fanno molto affidamento sulla leva finanziaria per aumentare il loro potere d’acquisto e amplificare i loro guadagni.
Recentemente, il Giappone è stato il vaso di miele per questi investitori fornendo prestiti a basso costo. Un rapporto della ING Bank ha indicato che i prestiti denominati in yen ai mutuatari stranieri hanno raggiunto il picco di 2 trilioni di dollari, il più alto in due anni.
Lo yen si rafforza rispetto al dollaro americano
Il tasso di cambio USD/JPY è sceso a 145 dal massimo di 161 registrato a metà luglio, rendendo i prestiti denominati in yen più costosi per i mutuatari. Luglio ha visto anche un forte aumento dei dati sulla disoccupazione negli Stati Uniti.
Di conseguenza, i trader si sono fatti prendere dal panico e hanno avviato liquidazioni per miliardi, tramite richieste di margine o adottando le precauzioni necessarie per ridurre la loro esposizione al rischio. Anche i mercati globali sono crollati enormemente. Ad esempio, l’indice S&P 500 è crollato del 5%, scuotendo i mercati statunitensi.
In un'intervista alla CNBC, Kyle Bass, un investitore americano, ha sottolineato che i risparmiatori giapponesi al dettaglio hanno investito in asset in dollari per paura di perdere il potere d'acquisto dello yen.
La svendita ha fatto crollare Bitcoin ed Ethereum a doppia cifra in meno di 24 ore. Bitcoin è crollato del 18%, mentre Ethereum è crollato del 26%. Bitcoin ha superato la soglia dei 70.000 dollari a luglio prima di crollare ai minimi sotto i 49.000 dollari il 5 agosto. D’altra parte, Ethereum ha raggiunto brevemente il picco di 3.500 dollari a luglio prima di scendere a 2.100 dollari.