Il mercato finanziario del 2024 sembra attraversare una crisi d’identità. Strutturato e disciplinato da un lato, caotico e adrenalinico dall'altro.
Da un lato, abbiamo gli indici azionari di riferimento come l’S&P 500 e il Dow, che salgono costantemente e mostrano la loro forza silenziosa. Dall’altro, Bitcoin è su tutte le furie, gettando al vento la cautela e spingendosi vicino ai 100.000 dollari.
L’S&P 500 è stato tutto business ultimamente. Dopo che il brusio post-elettorale lo ha portato a un guadagno del 25% per l’anno, l’indice si è raffreddato quel tanto che basta per testare i massimi di ottobre. La scorsa settimana si è ripreso con un aumento dell’1,7%.
La maggior parte dei titoli azionari ha guadagnato terreno, e i settori finanziario e ciclico sono in testa. L’ottimismo è legato a ciò che verrà dopo: un’amministrazione Trump che dovrebbe attuare politiche volte a espandere l’economia e stimolare la crescita degli utili.
Bitcoin però? È su una lunghezza d'onda completamente diversa. La criptovaluta Apex è cresciuta del 40% solo questo mese e non mostra segni di rallentamento. I trader stanno scommettendo in grande, alimentati da titoli aggressivi e dalla convinzione che Bitcoin stia per diventare mainstream con il nuovo sostegno del governo.
Si sta nutrendo di quel tipo di fervore che trasforma le cene del Ringraziamento in vere e proprie chiacchiere sul denaro. Ma non si possono ignorare i rischi: Bitcoin è ipercomprato, il suo grafico si sta surriscaldando e la corsa verso i 100.000 dollari sembra più uno sprint che una maratona. Ma è proprio così che procediamo, no?
Bitcoin prende il comando
Bitcoin è un avviatore di feste e la sua mania si è estesa alle azioni crittografiche, ai penny stock, agli ETF con leva finanziaria e persino ai giochi tecnologici speculativi che sono stati dati per morti dopo il fallimento del 2021.
Prendiamo ad esempio MicroStrategy. La società si è trasformata in un serbatoio di detenzione di Bitcoin, utilizzando miliardi di dollari raccolti attraverso la vendita di azioni e il debito per acquistare più Bitcoin. È un ciclo che si autoalimenta: più Bitcoin significa più entusiasmo e più entusiasmo significa che i trader al dettaglio si accumulano.
La scorsa settimana, gli acquisti al dettaglio sono triplicati proprio nel momento in cui le azioni di MicroStrategy hanno raggiunto una capitalizzazione di mercato di 100 miliardi di dollari, tre volte il valore della sua scorta di Bitcoin.
Se la corsa sfrenata di MicroStrategy non è sufficiente, ci sono ETF con leva che portano le cose al livello successivo. MSTU, un ETF legato esclusivamente alle azioni MicroStrategy, ha visto raddoppiare il suo volume di scambi questo mese. Ma le cose stanno diventando rischiose.
I rapporti dicono che gli sponsor dei fondi si stanno affrettando per replicare i rendimenti promessi perché i broker stanno limitando la loro esposizione. È un gioco ad alta posta in gioco e le crepe cominciano a mostrare.
In tutto il mercato, gli ETF a leva lunga stanno registrando afflussi quasi record rispetto agli ETF corti. Secondo SentimenTrader, l’ultima volta che ciò è accaduto è stato alla fine del 2021, subito prima di un importante picco di mercato.
Anche gli afflussi netti verso gli ETF azionari stanno raggiungendo i massimi pluriennali, sebbene non siano così estremi rispetto al valore di mercato come lo erano allora. Tuttavia, è chiaro che il denaro si sta riversando in giochi ad alto rischio e l'appetito per la speculazione è vivo e vegeto.
S&P 500: lento e costante
In mezzo al caos, l’indice S&P 500 si mantiene calmo. Gli utili stanno aumentando, la crescita del PIL si mantiene al di sopra del 2% e la Federal Reserve sta tagliando i tassi a un ritmo misurato. Gli spread creditizi sono mantenuti e le tendenze stagionali stanno fornendo un ulteriore impulso.
Gli strateghi di Wall Street sono rialzisti e rivedono al rialzo i loro obiettivi per il 2025. Alcuni prevedono un guadagno dell’11% per l’S&P 500, spingendolo a 6.600.
Non è una previsione stravagante, ma vale la pena notare che questi obiettivi stanno arrivando a livelli relativamente bassi. Il sentimento degli investitori sta diventando schiumoso ma non ha raggiunto estremi pericolosi. Ciò non significa che vada tutto bene, però.
La frenesia speculativa che circonda Bitcoin e gli asset legati alle criptovalute è in netto contrasto con l'avanzamento misurato dell'indice S&P 500. Ci ricorda che il mercato è diviso, con un piede nella realtà e l'altro nella fantasia.
Ma il punto è questo: il confine tra questi due mondi non è così netto come sembra. L'ascesa di Bitcoin sta traendo energia da altri titoli di spicco come Nvidia, che è rimasta stabile nonostante utili e indicazioni forti. Nvidia ha aggiunto 2,3 trilioni di dollari di valore di mercato solo quest’anno, ma la frenesia di Bitcoin potrebbe rubargli il tempo.
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