L'avvocato pro-XRP John E. Deaton ha riacceso le speculazioni su un'offerta pubblica iniziale di Ripple nella tarda serata di lunedì, sostenendo su X che la tempistica sia ora un fattore determinante. Deaton ha osservato che il flottante dell'emittente di stablecoin Circle ha mostrato quanto i mercati azionari statunitensi, profondi e liquidi, siano in grado di tollerare, e ha suggerito che se Circle riuscisse a raggiungere una capitalizzazione di mercato di 62-75 miliardi di dollari, Ripple potrebbe persino superare la valutazione di 100 miliardi di dollari.
"So che Brad Garlinghouse ha detto che Ripple NON ha fretta di quotarsi in borsa. Di certo non ha bisogno di raccogliere capitali, che è spesso il motivo principale per quotarsi. Ma anche il TIMING di un'IPO è un fattore importante. Se Circle riesce a raggiungere una capitalizzazione di mercato di 62-75 miliardi di dollari, allora Ripple, con quasi 40 miliardi di XRP, attualmente valutati a 2 dollari (ovvero 80 miliardi di dollari), potrebbe certamente raggiungere una capitalizzazione di mercato di 100 miliardi di dollari in questo contesto", ha scritto Deaton tramite X.
La valutazione privata di Ripple è in rapida crescita
I suoi commenti sono stati pubblicati solo pochi giorni dopo che Ripple ha lanciato un'offerta pubblica di acquisto da 700 milioni di dollari, fissando il prezzo delle azioni private a 175 dollari, ovvero un premio del 135 percento rispetto alle recenti contrattazioni secondarie su Hyve e quasi il triplo dell'offerta pubblica di acquisto da 65 dollari eseguita due estati fa.
L'ultimo prezzo implica una valutazione azionaria di circa 25 miliardi di dollari per i 141 milioni di azioni in circolazione. Il riacquisto di gennaio si era chiuso a 125 dollari, a dimostrazione della rapidità con cui gli addetti ai lavori stanno valutando l'azienda al rialzo. I documenti interni dell'accordo, diffusi con l'offerta, mostrano 3,7 miliardi di dollari in contanti, zero debiti e 41 miliardi di XRP in bilancio, per un valore di circa 94 miliardi di dollari a pronti o 47 miliardi di dollari applicando un haircut del 50%.
Per ora, tuttavia, il management insiste sul fatto che gli eventi di liquidità siano semplicemente di routine. "L'IPO non è una priorità ", ha detto l'amministratore delegato Brad Garlinghouse agli azionisti nell'email di presentazione dell'offerta pubblica di acquisto che accompagnava l'ultimo riacquisto.
Tuttavia, il sovraccarico normativo potrebbe essere il principale fattore di limitazione. A marzo, la Securities and Exchange Commission statunitense ha ritirato il suo ricorso contro la sentenza del 2023 della giudice Analisa Torres, secondo cui le vendite programmatiche di XRP non sono titoli, una mossa che Garlinghouse ha salutato come una "resa attesa da tempo".
L'agenzia e Ripple hanno quindi negoziato un accordo per sciogliere l'ingiunzione rimanente e suddividere la sanzione di 125 milioni di dollari precedentemente imposta, con 75 milioni di dollari restituiti alla tesoreria di Ripple e 50 milioni di dollari destinati alla SEC; tale mozione congiunta è stata depositata il 13 giugno ed è in attesa dell'approvazione di Torres. Una precedente proposta da 50 milioni di dollari è stata respinta a maggio per vizi procedurali, ma si prevede che l'ultima mozione chiuderà definitivamente il contenzioso quinquennale.
La cifra di 100 miliardi di dollari di Deaton si basa sul trattamento del deposito a garanzia XRP di Ripple come una base patrimoniale di fatto e sul presupposto che gli investitori pubblici lo capitalizzeranno al valore spot, o addirittura superiore. Questo approccio si discosta da quello utilizzato da Wall Street per valutare Circle, il cui debutto alla Borsa di New York il 4 giugno ha raccolto 1,1 miliardi di dollari con una valutazione azionaria di 6,9 miliardi di dollari, nonostante circa 62 miliardi di dollari in USDC circolino on-chain.
Gli scettici sottolineano che i token di Circle sono passività, non asset residuali, e che gli investitori del mercato azionario hanno storicamente evitato di pagare dollaro per dollaro per le monete native detenute da un emittente. Ciononostante, anche escludendo completamente l'escrow, la liquidità, i titoli e il reddito operativo di Ripple sostengono già una valutazione a due cifre in miliardi di dollari, che potrebbe aumentare notevolmente se XRP si mantenesse sopra i 2,15 dollari.
Ripple potrebbe superare il record di Coinbase?
Se Ripple dovesse quotarsi a 100 miliardi di dollari completamente diluiti, supererebbe la quotazione diretta di Coinbase, record storico di 86 miliardi di dollari nell'aprile 2021, e stabilirebbe un nuovo record per una quotazione azionaria crypto-nativa. La tesi di Deaton delinea quindi un potenziale record-breaker all'incrocio di due forze: una distensione legale che elimina lo sconto normativo di base e una tesoreria XRP in continua espansione, il cui valore mark-to-market supera sempre di più l'attuale prezzo delle azioni private di Ripple.
La decisione del giudice Torres sulla mozione del 13 giugno è il prossimo catalizzatore. Se approvasse, Ripple emergerebbe dalla vicenda della SEC con una sanzione più snella e una conferma in tribunale che potrà poi affrontare nel circuito delle roadshow.
Garlinghouse ha ripetutamente affermato che la società "non ha fretta", ma i termini dell'offerta pubblica di acquisto scadono il 9 luglio e gli investitori analizzeranno tutti i documenti aziendali successivi o le comunicazioni del NASDAQ Private Market alla ricerca di indizi di una dichiarazione di registrazione.
Al momento della stampa, l'XRP era quotato a 2,168 dollari.
