I mercati finanziari globali hanno assistito a una nuova ondata di finanziamenti e hanno toccato nuovi massimi lo scorso anno. Tuttavia, secondo quanto riferito, il capitale è confluito in un gruppo più ristretto di aziende e in una rosa di investitori riorganizzata. I finanziamenti alle aziende guidate dall'intelligenza artificiale sono in cima alla lista.
Gli ultimi dati suggeriscono che il finanziamento totale in round da 50 milioni di dollari o più ha raggiunto circa 300 miliardi di dollari lo scorso anno. Si tratta di un calo rispetto agli oltre 500 miliardi di dollari stanziati al culmine del boom del 2021.
I dati mostrano che il numero di aziende che hanno raccolto almeno 50 milioni di dollari è sceso drasticamente a 1.440. Si tratta di circa la metà del numero registrato durante il picco della pandemia.
Il private equity si ritira
Secondo un rapporto di Crunchbase, la composizione degli investitori principali in questi grandi round è cambiata in modo altrettanto radicale. Nel 2021, i fondi di private equity e crossover hanno dominato i mega-round.
I finanziamenti globali per venture capital sono raddoppiati, raggiungendo i 702 miliardi di dollari, in un contesto di crescente domanda di servizi digitali. Tiger Global Management e SoftBank Vision Fund hanno dominato la classifica in termini di numero di transazioni e volume in dollari.
Si scopre che queste due società da sole hanno gestito un'attività quattro volte superiore in termini di conteggio nel 2021 rispetto alle società più attive nel 2025. Tuttavia, entrambe le società hanno ridotto la loro attività in finanziamenti superiori a 50 milioni di dollari di oltre il 95% negli ultimi quattro anni. Ciò riflette una riduzione più ampia tra gli investitori crossover.
I dati di Crunchbase mostrano che Insight Partners, Coatue, Temasek Holdings e General Atlantic hanno segnalato un calo nel numero di grandi round da loro guidati o co-guidati. In alcuni casi, il calo è stato fino al 75% rispetto al 2021.
Nel frattempo, il private equity continua a essere presente nei grandi finanziamenti, ma non è più la forza dominante.
Nel 2025, le società di venture capital hanno riconquistato i primi posti per numero di operazioni. Otto dei 10 lead più attivi nei round superiori a 50 milioni di dollari erano società di venture capital tradizionali.
Il rapporto menziona che General Catalyst è in testa con 30 accordi, seguita da Andreessen Horowitz con 24. Lightspeed Venture Partners e Accel sono le seconde con 22 accordi ciascuna.
Con così tante operazioni in corso sul mercato, l'attività rimane ben al di sotto dei livelli massimi. La società più attiva nel 2025 ha guidato 30 grandi operazioni, rispetto alle 182 in cima alla classifica nel 2021.
Nel frattempo, società di Venture Capital come Khosla Ventures, New Enterprise Associates e Google Ventures segnalano un aumento di oltre il doppio del numero di accordi di queste dimensioni rispetto al 2021. Questi numeri suggeriscono un ritorno ai principali attori del settore Venture Capital.
I mega-round dell'IA superano di gran lunga i più grandi affari del 2021
Un cambiamento si può osservare anche nella leadership in dollari. Nel 2021, 18 delle 21 aziende più attive per importo totale guidato o co-guidato in round superiori a 4,8 miliardi di dollari erano investitori di private equity. Nel 2025, un gruppo più ristretto di 10 aziende ha guidato o co-guidato ciascuna 5 miliardi di dollari o più. C'è una divisione tra private equity, venture capital e investitori aziendali strategici.
Le operazioni più importanti del 2025 sono state notevolmente più grandi di quelle del 2021. SoftBank Vision Fund ha poi guidato un round da 40 miliardi di dollari in OpenAI . Questa operazione l'ha proiettata in cima alle classifiche in dollari.
Dall'altro lato, Meta ha guidato un investimento da 14,3 miliardi di dollari in Scale AI, mentre Fidelity Investments, Lightspeed Venture Partners e Iconiq Capital hanno co-guidato un round da 13 miliardi di dollari in Anthropic.
I dati mostrano che nel 2025 le aziende più attive in termini di importi in dollari sono state 27. Su 27, quattro erano investitori aziendali strategici, nove erano società di venture capital e 14 erano gestori di private equity o di asset alternativi.
La differenza con il 2021 è piuttosto evidente. L'accordo più importante di quell'anno è stato modesto rispetto ai round di intelligenza artificiale multimiliardari del 2025. Nel 2021, 3,6 miliardi di dollari di finanziamenti per Flipkart sono stati guidati da SoftBank Vision Fund, GIC, CPP Investments e Walmart.
Tuttavia, nel 2025, SoftBank Vision Fund ha guidato un round da 40 miliardi di dollari in OpenAI.
I dati suggeriscono che i livelli complessivi di capitale non sono tornati ai livelli estremi del 2021. Nel frattempo, il controllo sui grandi finanziamenti è tornato nelle mani delle tradizionali società di venture capital della Silicon Valley. In particolare, tutto ciò sta accadendo nell'attuale ciclo guidato dall'intelligenza artificiale.
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