Secondo i dati Eurostat, l'inflazione nell'Eurozona è salita al 2,4% a dicembre, il terzo aumento mensile consecutivo . Si tratta di un aumento costante rispetto al 2,2% rivisto di novembre e al minimo di settembre dell'1,7%.
Gli economisti avevano previsto questa cifra esatta, ma il costante aumento aggiunge pressione alla Banca Centrale Europea (BCE), che già prevede di tagliare i tassi di interesse più volte quest’anno per portare il tasso sui depositi dal 3% al 2%.
L’inflazione core, che esclude voci volatili come energia e cibo, è rimasta bloccata al 2,7% per il quarto mese consecutivo. L'inflazione dei servizi è leggermente aumentata dal 3,9% al 4%. Questi dati sottolineano le persistenti pressioni sui prezzi, soprattutto nel settore dei servizi, dove la crescita salariale ha svolto un ruolo dominante.
La Germania guida il pacchetto inflazione, la Francia resta indietro
La Germania, la più grande economia dell’Eurozona, ha visto l’inflazione aumentare più velocemente del previsto, toccando il 2,9% a dicembre. Al contrario, il tasso di inflazione francese si è attestato all'1,8%, leggermente al di sotto dell'1,9% previsto dagli analisti.
L'Italia ha riportato un rallentamento inaspettato, mentre i dati sull'inflazione della Spagna sono stati più forti del previsto. Queste variazioni regionali mostrano quanto siano disomogenee le pressioni economiche in tutto il blocco.
I trader hanno tenuto d'occhio il movimento dell'euro rispetto al dollaro USA dopo che i dati sull'inflazione sono scesi. L'euro ha guadagnato lo 0,33%, scambiato a 1,0424 dollari a Londra, anche se permangono speculazioni sulla possibilità che possa scivolare alla parità con il dollaro quest'anno.
Se la Federal Reserve adottasse una posizione più aggressiva rispetto alla BCE (come previsto), l’euro potrebbe ritrovarsi su un terreno instabile.
L'azione di bilanciamento della BCE e la vischiosità dell'inflazione dei servizi
La BCE ha già tagliato i tassi quattro volte di recente, ma i funzionari sono divisi su come procedere ora. La maggior parte è favorevole a riduzioni graduali di 25 punti base alla volta, anche se alcuni, come il governatore della Banca di Francia Francois Villeroy de Galhau, stanno spingendo per tagli più aggressivi.
Al 3%, l’attuale tasso sui depositi è ancora considerato restrittivo, soprattutto considerando la lenta ripresa economica del blocco. L’inflazione dei servizi è rimasta ostinatamente elevata, attestandosi intorno al 4% da oltre un anno. Il principale colpevole è l’aumento dei salari, anche se la crescita salariale sta ora mostrando segni di rallentamento.
I prezzi dell’energia aggiungono un ulteriore livello di complessità. L’Europa sta bruciando le riserve di gas più velocemente che negli ultimi sette anni, grazie a un inverno più freddo del solito e alla continua assenza di gas russo attraverso l’Ucraina. Sebbene la BCE si aspetti che le pressioni inflazionistiche legate all’energia si attenuino, eventuali ulteriori shock potrebbero ribaltare queste proiezioni.
Le sfide della crescita e le incertezze politiche offuscano le prospettive per il 2025
L’economia dell’Eurozona è riuscita a registrare una crescita modesta pari allo 0,4% nel terzo trimestre, ma la strada da percorrere appare accidentata. La debolezza del settore manifatturiero, l’instabilità politica e le potenziali ricadute delle politiche commerciali del presidente degli Stati Uniti Donald Trump contribuiscono ad aumentare l’incertezza.
Le tariffe da lui proposte potrebbero innescare misure di ritorsione da parte dell’UE e della Cina, perturbando il commercio globale e potenzialmente aumentando l’inflazione in modi imprevedibili.
Klaas Knot, il capo della banca centrale olandese, ha espresso preoccupazione per i piani di Trump. Ha avvertito che le importazioni cinesi più economiche potrebbero inondare il mercato europeo, esportando di fatto le lotte di deflazione della Cina nell’Eurozona. La BCE dovrà tenere conto di questi rischi geopolitici nelle sue già delicate decisioni politiche.
Nel frattempo, le aspettative di inflazione tra i consumatori stanno aumentando. Un rapporto separato della BCE ha rivelato che le aspettative di inflazione al consumo sono aumentate a novembre, segno che il pubblico non è convinto che la BCE possa contenere rapidamente i prezzi.
I mercati obbligazionari non hanno sussultato dopo gli ultimi dati sull’inflazione. I rendimenti tedeschi a due anni, spesso sensibili ai cambiamenti politici della BCE, sono scesi leggermente al 2,18%. I mercati degli swap prevedono ancora oltre 100 punti base di allentamento entro la fine dell’anno, rafforzando le aspettative di tagli costanti dei tassi.
La settimana scorsa la presidente della BCE Christine Lagarde ha assunto un tono cautamente ottimista, riconoscendo le sfide future. Ha ribadito l'obiettivo della BCE di raggiungere in modo sostenibile l'obiettivo di inflazione del 2% entro la fine del 2025. "Speriamo che il 2025 sia l'anno in cui raggiungeremo l'obiettivo previsto e pianificato nella nostra strategia", ha affermato.
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