La chiusura del governo statunitense, durata tre settimane, ha bloccato la pubblicazione della maggior parte dei dati economici ufficiali, lasciando alla Federal Reserve un solo indicatore importante per orientare la sua prossima decisione monetaria prima della fine di ottobre: l'indice dei prezzi al consumo (IPC) di settembre.
All'inizio di questa settimana, il Bureau of Labor Statistics (BLS) ha confermato che farà un'eccezione una tantum per pubblicare il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) venerdì, nonostante altre agenzie, come il Bureau of Economic Analysis e il Census Bureau, siano chiuse.
QCP Capital, società di trading di asset digitali con sede in Asia, ritiene che l'imminente pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo (IPC) sia "l'ancora unica" per le decisioni politiche e il sentiment degli investitori della prossima settimana. La società ha affermato che una lettura più debole, vicina allo 0,2%, potrebbe riancorare i mercati a un "atterraggio morbido" e riportare asset rischiosi come Bitcoin a massimi storici, con il miglioramento delle aspettative di liquidità.
La decisione politica della Fed si basa sui dati dell'indice dei prezzi al consumo
Ad agosto, l'inflazione complessiva negli Stati Uniti è salita al 2,9% a causa dell'effetto domino dei dazi commerciali introdotti dal presidente Donald Trump. A titolo di confronto, l'indice dei prezzi al consumo di aprile si attestava al 2,3%, prima che la maggior parte dei dazi venissero introdotti in occasione del " Giorno della Liberazione " .
La pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo di settembre diventerà quindi il primo, e forse unico, importante input di dati per il Federal Open Market Committee (FOMC) prima della riunione della prossima settimana, quando si prevede che i responsabili politici ridurranno il tasso dei fondi federali di un quarto di punto percentuale.
Nonostante la loro importanza, i dati sull'indice dei prezzi al consumo (IPC) sono oscurati dalla chiusura delle attività governative, che ha limitato la disponibilità di personale. Alcuni economisti sono incerti sulla completezza o l'affidabilità del processo di raccolta dati.
"Gli scettici come me si concentreranno sulla correttezza di questi dati", ha affermato Vishal Khanduja, responsabile del reddito fisso per i mercati generali di Morgan Stanley Investment Management. "Quali sono stati gli accorgimenti presi in considerazione per la mancanza di personale a pieno regime? Quali aggiustamenti sono stati apportati prima che i dati venissero pubblicati?"
Il Bureau of Labor Statistics è stato nel mirino dell'amministrazione Trump per le sue pratiche di reporting. Il Presidente degli Stati Uniti ha licenziato l'ex Commissario del BLS Erika McEntarfer due mesi fa, dopo aver apportato ampie revisioni al ribasso ai dati sulle retribuzioni non agricole, dopo che la Casa Bianca aveva riscontrato discrepanze che il Bureau "avrebbe potuto evitare".
La Fed intrappolata tra l'inflazione e i mandati occupazionali
La Federal Reserve ha un duplice mandato: mantenere bassa l'inflazione e massimizzare l'occupazione, nonostante l'economia si trovi a fronteggiare pressioni sui costi dovute ai dazi e a deboli condizioni di lavoro.
Il presidente Jerome Powell ha aumentato i tassi nel 2022 e nel 2023, ma nonostante le lamentele di Trump che chiedeva un rallentamento, la banca centrale si è mostrata riluttante ad allentare le politiche. Powell ha rinviato i precedenti tagli dei tassi, sostenendo che una politica più accomodante avrebbe potuto alimentare l'inflazione perché i dazi avrebbero aumentato i costi di produzione per imprese e consumatori.
In vista della pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo (IPC) di venerdì, questa settimana l'oro è crollato del 5% dai massimi storici, registrando il calo giornaliero più significativo dal 2020, dopo che i trader hanno preso profitto contro un dollaro statunitense più forte. Bitcoin ha registrato un breve rialzo intorno ai 114.000 dollari, prima di tornare verso la fascia bassa dei 107.000 dollari nelle prime sessioni di trading statunitensi di mercoledì.
Il consenso del Dow Jones prevede un'inflazione annua del 3,1% sia per i prezzi principali che per quelli di fondo, escludendo i costi di cibo ed energia. Su base mensile, si prevede un aumento dei prezzi principali dello 0,4%, mentre l'inflazione di fondo dovrebbe aumentare dello 0,3%, sostanzialmente in linea con i guadagni di agosto.
I politici statunitensi hanno bisogno di dati che vadano oltre l’inflazione
Il Dipartimento del Lavoro ha richiamato il personale del BLS per finalizzare l'indice dei prezzi al consumo (IPC), poiché l'indice viene utilizzato per adeguare gli aumenti del costo della vita della previdenza sociale, un programma di sussidi che riguarda milioni di americani. Tuttavia, la significatività dei dati dell'IPC potrebbe non essere di grande aiuto per la Federal Reserve in assenza di altri rapporti governativi.
Secondo diversi analisti di mercato, investitori e policymaker stanno probabilmente "volando alla cieca". Senza dati sull'occupazione, sulle vendite al dettaglio o sulla produzione industriale, la Fed avrà ben poco altro per valutare la traiettoria dell'economia.
In generale, i mercati prevedono una riduzione di un quarto di punto del tasso sui fondi federali, attualmente compreso tra il 4,00% e il 4,25%, seguita potenzialmente da un altro taglio a dicembre.
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