Nel quarto trimestre del 2025, la crescita economica della Cina è stata del 4,5%, un valore inferiore al 4,8% registrato nel terzo trimestre e in linea con il ritmo lento del primo trimestre del 2023.
Nonostante ciò, secondo i dati dell'Ufficio nazionale di statistica pubblicati lunedì, il PIL annuo ha raggiunto l'obiettivo del 5% fissato dal presidente Xi Jinping.
Nonostante tutto, i cinesi non stanno spendendo più come una volta. Le vendite al dettaglio a dicembre sono aumentate solo dello 0,9% rispetto all'anno precedente. Meno dell'1,2% previsto dagli economisti e peggio dell'1,3% di novembre. Anche gli investimenti hanno continuato a calare. L'unico settore dell'economia che ha retto è stato il settore manifatturiero, ma anche questo non è stato abbastanza forte da reggere il confronto. Il caos immobiliare non si è risolto e la gente continua a frenare.
L'acciaio cinese rallenta mentre l'alluminio batte i record
La produzione di alluminio della Cina ha raggiunto un nuovo record nel 2025, con un aumento del 2,4% a 45,02 milioni di tonnellate; solo a dicembre, i produttori hanno prodotto 3,87 milioni di tonnellate, il numero più alto mai registrato nella storia della seconda economia più grande del mondo.
L'ufficio statistico ha affermato che il metallo è in crescita ogni anno dal 2020 e, naturalmente, la maggior parte viene utilizzata per auto elettriche, linee elettriche e fonti rinnovabili. Jinping aveva precedentemente imposto un limite di 45 milioni di tonnellate nel 2017 per controllare l'eccesso di offerta e ridurre le emissioni di carbonio, ma ora le fabbriche stanno lavorando proprio al limite.
Nel frattempo, la produzione totale di acciaio in Cina è scesa del 4,4% a 961 milioni di tonnellate nel quarto trimestre, per la prima volta sotto il miliardo dal 2019. Dicembre è stato particolarmente debole, con appena 68,2 milioni di tonnellate, il livello più basso degli ultimi due anni. Il settore non ha ricevuto obiettivi rigidi come per l'alluminio, ma i responsabili politici hanno messo in guardia dal rischio di eccessi. E con la crisi immobiliare ancora in corso, la domanda di acciaio è in calo.
La produzione di carbone in Cina raggiunge un nuovo record nonostante le ispezioni di sicurezza
Anche la produzione di carbone cinese ha raggiunto un nuovo massimo storico, raggiungendo i 4,83 miliardi di tonnellate, in aumento dell'1,2% rispetto all'anno precedente. Ciò è avvenuto nonostante i controlli di sicurezza più severi nella seconda metà dell'anno, che hanno costretto alcune miniere a rallentare.
Nel 2021, la Cina ha dovuto affrontare carenze di energia elettrica e blackout nelle fabbriche perché non c'era abbastanza carbone. In seguito, il governo ha chiesto alle compagnie energetiche di aprire più miniere e aumentare la fornitura.
Come abbiamo accennato in precedenza, i prezzi non sono migliorati in modo significativo in tutta la Cina , poiché il deflatore del PIL, che tiene traccia delle variazioni dei prezzi in tutti i settori, rimane negativo dal 2023.
Larry Hu, economista di Macquarie, prevede che nel 2026 potrebbe scendere di un altro 0,5%, il che rappresenterebbe il periodo di deflazione più lungo nella storia del Paese.
Anche le banche non erogano prestiti. I nuovi prestiti sono scesi a 16,27 trilioni di yuan nel 2025. Si tratta di circa 2,33 trilioni di dollari, il livello più basso degli ultimi sette anni. Persone e aziende semplicemente non concedono prestiti, il che spinge ulteriormente la banca centrale ad agire.
La Banca Popolare Cinese ha cercato di allentare la tensione la scorsa settimana, tagliando i tassi di 25 punti base ed espandendo i suoi programmi di sostegno all'agricoltura, alla tecnologia e alle imprese private.
Gli analisti di Goldman Sachs ora ritengono che ci saranno ulteriori tagli ai tassi e si aspettano che la banca centrale riduca il suo coefficiente di riserva obbligatoria di 50 punti base e che riduca il tasso di riferimento principale di altri 10 punti base nel primo semestre di quest'anno.
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