L’economia americana sta già scivolando nel 2025, e i numeri non sembrano buoni per il presidente Donald Trump, che ha ripreso l’Oval il 20 gennaio.
Secondo la Federal Reserve Bank di Atlanta, il PIL è sulla buona strada per contrarsi dell’1,5% nel primo trimestre, in calo rispetto alla stima di crescita del 2,3% formulata appena cinque settimane fa.
Il tracker GDPNow, che si aggiorna in tempo reale sulla base dei dati in arrivo, indicava una crescita del 3,9%, ma nuovi numeri del Dipartimento del Commercio lo hanno fatto precipitare.
Un rapporto economico pubblicato venerdì mattina ha mostrato che la spesa personale è scesa dello 0,2% a gennaio, mancando la stima del Dow Jones di un aumento dello 0,1%. Dopo aver adeguato l’inflazione, la situazione è stata anche peggiore: un calo dello 0,5%, sufficiente a cancellare un intero punto percentuale dalle aspettative sul PIL.
L’economia statunitense fa molto affidamento sulla spesa dei consumatori, poiché costituisce oltre i due terzi del PIL. Un calo dello 0,2% potrebbe sembrare piccolo, ma è il calo mensile più grande in quattro anni. Il colpo è arrivato da vendite al dettaglio più deboli del previsto, poiché gli americani hanno ridotto la spesa a causa dell’elevata inflazione, dell’incertezza politica e della volatilità del mercato.
"Ciò fa riflettere, nonostante la volatilità intrinseca dell'altissima frequenza 'nowcast' mantenuta dalla Fed di Atlanta", ha detto Mohamed El-Erian, capo consigliere economico di Allianz e presidente del Queens' College di Cambridge, in un post sul sito di social media X.
Allo stesso tempo, le esportazioni hanno subito un duro colpo, trascinando ulteriormente il PIL. Il Dipartimento del Commercio ha riferito che il contributo delle esportazioni nette al PIL è crollato da -0,41 punti percentuali a -3,7. Il motivo? Un deficit commerciale record di 153,3 miliardi di dollari a gennaio. Gli economisti affermano che questo potrebbe essere il risultato del fatto che le aziende accumulano scorte di importazioni prima delle potenziali tariffe di Trump, rendendo il divario commerciale ancora peggiore.
I mercati reagiscono all’inversione dei rendimenti obbligazionari e all’oscillazione delle azioni
Wall Street non ignora i segnali di allarme. Il mercato obbligazionario sta mostrando il suo indicatore di recessione più affidabile: una curva dei rendimenti invertita. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 3 mesi è salito al di sopra della nota a 10 anni, un modello che storicamente ha segnalato una recessione economica entro 12-18 mesi.
Il Dow Jones Industrial Average è stato sulle montagne russe. L'indice è ancora in rialzo del 2% per l'anno, ma è stato estremamente volatile, reagendo a ogni nuovo dato economico. Secondo i dati di Google Finance, l'indice S&P 500, che è salito del 6% tra il giorno delle elezioni e il 19 febbraio, è crollato del 3,1% al momento della stesura di questo articolo.
Nel frattempo, la Federal Reserve è sotto pressione poiché i trader nel mercato dei futures sui fondi federali stanno ora scontando una probabilità dell’80% di un taglio dei tassi a giugno, con aspettative di tre tagli totali entro la fine del 2025.
Se il presidente della Fed Jerome Powell si muovesse troppo velocemente con i tagli dei tassi, l’inflazione potrebbe divampare nuovamente. Se aspetta troppo a lungo, il rallentamento potrebbe sfociare in una vera e propria recessione.
Gli economisti di Piper Sandler avevano precedentemente previsto una crescita del 2%, ma ora prevedono una contrazione del 2%. Alcuni economisti non sono convinti che il rallentamento durerà. All’inizio di gennaio, un sondaggio condotto tra gli economisti del Wall Street Journal prevedeva una crescita del PIL del 2,2% nel primo trimestre. Molte di queste previsioni non sono cambiate nonostante le cupe prospettive della Fed di Atlanta.
Le politiche di Trump aggiungono incertezza alle prospettive economiche
Il rallentamento economico non avviene nel vuoto. Il ritorno di Trump alla Casa Bianca ha scosso le aspettative politiche e le aziende non sono sicure di cosa accadrà dopo. Le sue minacce tariffarie hanno già spinto al rialzo le aspettative di inflazione, cosa che potrebbe complicare la risposta della Fed.
“Con l’inflazione recentemente ai massimi da 40 anni, non è il momento di abbassare la guardia”, ha affermato Jeff Schmid, presidente della Fed di Kansas City. La banca centrale ha trascorso gli ultimi due anni a combattere l’inflazione e, se le aspettative ricominciassero a salire, ciò potrebbe costringere Powell a ritardare i tagli dei tassi anche se l’economia si indebolisce.
L’incertezza emerge dai dati sulla fiducia delle imprese. Il Conference Board ha rilevato che la fiducia dei CEO ha raggiunto il livello più alto degli ultimi tre anni all'inizio di febbraio. Ma non tutti sono così ottimisti: il sondaggio di febbraio condotto da S&P Global tra i responsabili degli acquisti ha mostrato un forte calo di ottimismo per il prossimo anno.
Nel frattempo, il mercato del lavoro mostra i primi segnali di difficoltà. Le richieste iniziali di disoccupazione hanno appena raggiunto il livello più alto dall'inizio di ottobre. Il tasso di disoccupazione, sceso al 4% a gennaio, è ancora storicamente basso, ma i licenziamenti stanno iniziando ad aumentare.
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