L’Unione Europea potrebbe giocare un gioco pericoloso con Tether, la più grande stablecoin del mondo, e questo assomiglia meno ad una regolamentazione finanziaria e più ad un colpo politico calcolato.
In base alle nuove regole del Markets in Crypto-Assets (MiCA) , che entreranno in vigore a pieno titolo domani, l'UE ha chiarito chiaramente che i 102 miliardi di dollari di titoli del Tesoro statunitensi di Tether non sono abbastanza buoni per i loro gusti.
Chiedono invece che gli emittenti di stablecoin sostengano i loro token con almeno il 60% di riserve detenute in valute fiat all'interno delle banche regolamentate dall'UE. Se questo non è un forte e appariscente rifiuto del dominio finanziario americano, cos’è?
Regole MiCA: controllo mascherato da compliance
Il framework di MiCA afferma di riguardare sicurezza, protezione e fiducia. Gli emittenti di stablecoin devono fare i salti mortali come ottenere licenze, garantire che le riserve corrispondano ai token e rispettare le misure di protezione dei consumatori. Tutto abbastanza giusto, vero? Solo che non si tratta di fair play, ma di controllo.
Cerchiamo di essere reali. Ignorando i titoli del Tesoro statunitense di Tether come garanzia valida, l’UE sta effettivamente affermando di non fidarsi della spina dorsale del sistema finanziario americano. Questi titoli del Tesoro rappresentano alcuni degli asset più stabili al mondo.
Ma no, l’UE vuole gli euro e li vuole nelle sue banche. Non è difficile vedere la politica in gioco qui. Tether non è stato ancora ufficialmente etichettato come non conforme. Ma senza una guida chiara, scambi come Coinbase stanno già rimuovendo USDT dalla quotazione in anticipo.
Binance e Crypto.com per ora resistono, ma ora sappiamo tutti che il tempo stringe. Se Tether non riuscisse a soddisfare rapidamente questi requisiti, la sua rimozione dalle piattaforme europee potrebbe essere devastante per la liquidità criptata.
La ribellione silenziosa dell'UE
Richiedendo una riserva del 60% in euro detenuta all’interno dei suoi confini, il blocco sta di fatto rifiutando il debito statunitense come sostegno affidabile.
Si tratta di spostare gli equilibri di potere. Da anni l’UE cerca disperatamente di ritagliarsi una fetta più grande del sistema finanziario globale e le stablecoin sono il loro ultimo obiettivo.
Le implicazioni sono enormi. Se Tether decidesse che il costo della conformità è troppo alto e uscisse dal mercato dell’UE, altri emittenti di stablecoin probabilmente si troveranno ad affrontare la stessa scelta. L’USDC, ad esempio, potrebbe aver anticipato la curva garantendo la conformità, ma non è un segreto che normative simili potrebbero essere seguite altrove.
Senza USDT, la frammentazione della liquidità diventa un vero problema. I mercati rallenteranno, le commissioni aumenteranno e l’efficienza subirà un duro colpo. L'ironia? Il gioco di potere dell’UE si ritorcerebbe contro in modo spettacolare. Espellendo USDT, stanno anche rischiando la propria rilevanza nel mercato globale delle criptovalute.
Gli Stati Uniti, sotto l’amministrazione Trump favorevole alle criptovalute, stanno per diventare un paradiso per l’innovazione, allontanando talenti e capitali dall’Europa. Se ciò accadesse, l’UE avrebbe potuto vincere la battaglia ma avrebbe perso la guerra.