Kerrisdale Capital ha sostenuto in un recente rapporto che le azioni di MicroStrategy sono diventate sopravvalutate. "Siamo long su Bitcoin e short su azioni di MicroStrategy, un proxy per Bitcoin che viene scambiato a un premio ingiustificato rispetto all'asset digitale che ne determina il valore", ha affermato la società.
Giovedì, dopo la divulgazione, le azioni di MicroStrategy hanno registrato un notevole calo del 14%.
Premio ingiustificato
L'azienda ha sostenuto che il premio al quale vengono scambiate le azioni di MicroStrategy, che rappresenta oltre due volte e mezzo il prezzo spot di Bitcoin, è ingiustificato, sostenendo che BTC dovrebbe essere scambiato a 177.000 dollari per giustificarlo.
Tuttavia, Kerrisdale Capital ritiene che il premio gonfiato sulle azioni di MicroStrategy probabilmente diminuirà, offrendo un'opportunità per un'operazione di coppia.
L'azienda ha chiarito che la sua analisi non si basa su una prospettiva ribassista nei confronti di Bitcoin o MicroStrategy individualmente, ma piuttosto sulla relazione distorta tra loro.
La divisione di analisi software di MicroStrategy contribuisce solo per il 3% al valore complessivo dell'azienda, con gran parte delle acquisizioni di Bitcoin finanziate attraverso offerte di debito e azioni, diluendo il valore per gli azionisti. Nonostante l'aumento delle partecipazioni in Bitcoin, Kerrisdale afferma che la quantità di BTC per azione è rimasta sostanzialmente invariata negli ultimi anni.
Mentre alcuni sostengono che il premio di MicroStrategy sia dovuto alla sua capacità di reinvestire i flussi di cassa del business del software, alla mancanza di commissioni di gestione, alla liquidità e alla facilità di negoziazione, Kerrisdale ritiene questi argomenti poco convincenti.
MicroStrategy viene scambiato con un premio azionario di 2,6 volte rispetto a Bitcoin, superando la media storica di 1,3 volte. Kerrisdale osserva che questo premio ha superato il doppio solo nel 6% dei giorni di negoziazione dal 2021, suggerendo una sopravvalutazione.
Leva unica e focus sullo sviluppo di Bitcoin
Un tempo considerata la via principale per gli investimenti in Bitcoin, la crescente accessibilità delle criptovalute tramite broker e opzioni di investimento a basso costo ne ha ridotto l'attrattiva.
Saylor ha precedentemente espresso fiducia nel fatto che MicroStrategy continuerà ad attrarre gli investitori, sottolineando la sua offerta unica per coloro che sono rialzisti su Bitcoin. Ha sottolineato che a differenza degli ETF, che addebitano commissioni senza fornire leva finanziaria, MicroStrategy offre leva finanziaria senza commissioni.
Recentemente ha anche annunciato il rebranding di MicroStrategy come "società di sviluppo Bitcoin", citando il successo della sua strategia BTC e il suo status di maggiore detentore pubblico dell'asset. MicroStrategy detiene attualmente 214.246 BTC, un aumento del 54% rispetto all'anno precedente.
Saylor ha parlato della flessibilità dell'azienda come entità operativa nella gestione del capitale e delle operazioni, con l'obiettivo di accumulare più BTC per gli azionisti e promuovere la crescita della rete Bitcoin attraverso lo sviluppo di software e sfruttando i mercati dei capitali.
Il post Trading di azioni MicroStrategy con un "premio ingiustificabile" rispetto a Bitcoin: il rapporto è apparso per la prima volta su CryptoPotato .