La Federal Reserve statunitense, la Federal Deposit Insurance Corp. e l'Office of the Comptroller of the Currency si stanno preparando ad abbassare il coefficiente di leva finanziaria supplementare (eSLR) potenziato per le più grandi banche del Paese fino a 1,5 punti percentuali.
Secondo fonti a conoscenza della questione, le modifiche proposte ridurrebbero il requisito patrimoniale per le holding bancarie dall'attuale 5% a un intervallo compreso tra il 3,5% e il 4,5%. Anche le banche sussidiarie vedrebbero probabilmente la loro soglia abbassata dal 6% per adeguarsi allo stesso intervallo.
Ciò è dovuto al timore che i requisiti di capitale limitino la loro capacità di negoziare sul mercato dei titoli del Tesoro, che ammonta a 29.000 miliardi di dollari.
La regola si applica alle più grandi banche statunitensi, come JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc. e Morgan Stanley.
I regolatori statunitensi propongono revisioni sui coefficienti di leva finanziaria per i maggiori istituti di credito
Il presidente della Fed, Jerome Powell, e altri funzionari hanno sostenuto modifiche agli standard del coefficiente di leva finanziaria supplementare (Supplementary leverage ratio) per incoraggiare il ruolo delle banche come intermediarie sul mercato. A febbraio, ha dichiarato ai membri della Commissione Servizi Finanziari della Camera di essere da tempo preoccupato per i livelli di liquidità nel mercato dei titoli del Tesoro.
La proposta cercherà di modificare il rapporto complessivo anziché escludere determinati asset, come i titoli del Tesoro, come alcuni analisti avevano previsto.
Ciononostante, le persone hanno affermato che è probabile che cercheranno un commento pubblico per decidere se le agenzie debbano escludere i titoli del Tesoro dal calcolo.
Vale la pena notare che queste revisioni sono simili a quelle del 2018, quando le autorità di regolamentazione del presidente Donald Trump tentarono di "personalizzare" il calcolo dell'eSLR applicato alle banche statunitensi di rilevanza sistemica globale. I soggetti interessati hanno affermato che il testo della proposta potrebbe ancora cambiare.
La Fed ha dichiarato che si riunirà il 25 giugno per discutere della proposta. Le altre autorità di regolamentazione non hanno ancora pianificato di distribuire al pubblico la versione migliorata dell'SLR.
È interessante notare che gli investitori hanno iniziato a prestare maggiore attenzione agli standard SLR ad aprile, dopo che i dazi del presidente Donald Trump hanno irritato i mercati.
L'industria ha affermato che la norma, che obbliga i grandi istituti di credito a trattenere il capitale a fronte del loro investimento in titoli del Tesoro, limita la loro capacità di incrementare tali titoli in periodi di volatilità, poiché vengono trattati alla pari di asset molto più rischiosi.
L'accesso dell'SLR alle tesorerie è stato sospeso durante la crisi del Covid e da allora è stato ripristinato.
I portavoce della Fed, della FDIC e dell'OCC hanno rifiutato la richiesta di commento.
La natura intensa dei rapporti di leva finanziaria nel mercato del Tesoro scatena polemiche
Secondo Michelle Bowman, vicepresidente della Fed per la supervisione, intervenuta all'inizio di questo mese, i coefficienti di leva finanziaria fungono da rete di sicurezza per i requisiti patrimoniali basati sul rischio.
Quando i coefficienti di leva finanziaria sono troppo rigidi, ha affermato, possono contribuire a squilibri nel mercato. Per contrastare questo effetto, il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha citato stime secondo cui un allentamento della regola e di qualche punto base ridurrebbe i rendimenti dei titoli del Tesoro.
Tuttavia, Jeremy Kress, ex avvocato esperto di politica bancaria della Fed e ora docente di diritto commerciale presso l'Università del Michigan, ha affermato che non è chiaro se un allentamento del leverage ratio avrebbe spinto le banche ad acquistare più titoli del Tesoro.
Kress ha affermato che quando nel 2020 gli enti regolatori hanno brevemente escluso i titoli del Tesoro dal leverage ratio, la maggior parte delle banche ha rifiutato di avvalersi di questa opzione perché avrebbe limitato la loro capacità di pagare dividendi e riacquistare azioni.
Ha aggiunto che un simile aumento della capacità di bilancio dovuto a una modifica del leverage ratio spingerebbe le banche a pagare i propri azionisti anziché fare affari con il mercato del Tesoro.
Anche Graham Steele, ex funzionario della Fed e dipendente del Tesoro durante l'era Biden, ha espresso la sua opinione sull'argomento in discussione. Steele ha sostenuto che esistono soluzioni più mirate per affrontare le problematiche del mercato del Tesoro.
Ha affermato: "Purtroppo la deregolamentazione proposta non risolverà il problema; non farà altro che indebolire il sistema finanziario".
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