L'autorità di regolamentazione finanziaria maltese si è opposta alla richiesta di altri Stati membri europei di affidare all'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) la supervisione sulle società di criptovalute. L'ultima opposizione di Malta alimenta la divisione tra le autorità di regolamentazione dell'UE su come applicare il nuovo quadro normativo sui mercati delle criptovalute (MiCA) dell'Unione.
Francia, Italia e Austria hanno esortato l'ESMA a supervisionare direttamente le principali società di criptovalute. I paesi hanno espresso preoccupazione per il fatto che le autorità di regolamentazione nazionali possano interpretare le norme MiCA in modo incoerente, creando potenzialmente lacune normative. L'autorità di regolamentazione finanziaria francese ha anche suggerito che potrebbe contestare le licenze di criptovaluta offerte da altri stati dell'UE se ritiene che gli standard applicati non siano uniformi.
La presidente dell'ESMA Verena Ross riconosce la frattura sulla supervisione delle criptovalute da parte dell'UE
La Malta Financial Services Authority (MFSA) ha insistito nel sostenere il coordinamento normativo, ma non la centralizzazione. L'autorità ha riconosciuto che la centralizzazione, allo stadio attuale, introdurrebbe un ulteriore livello di burocrazia. Secondo la MFSA, un ulteriore livello di burocrazia potrebbe ostacolare l'efficienza in un momento in cui l'UE cerca attivamente di migliorare la competitività.
Gli enti regolatori delle criptovalute di Francia, Italia e Austria sono in preda al panico, perché non piacciono a nessuno.
Il MiCA consente di estendere la propria licenza crypto a tutti i paesi dell'UE. Questo è in linea con lo spirito dell'Unione Europea: capitali e manodopera possono essere indirizzati dove la competitività è maggiore.
Questo… pic.twitter.com/Nwvvojgpu2
— Mikko Ohtamaa (@moo9000) 16 settembre 2025
L'MFSA ha ribadito il suo sostegno al ruolo dell'ESMA nel promuovere la convergenza della vigilanza tra gli Stati membri dell'UE, ma ha respinto l'opzione del controllo diretto. All'interno dell'UE permane una tensione sul modello di "passaporto" legato alla licenza MiCA, che consente alle società di criptovalute autorizzate in uno Stato di operare in tutti i 27. L'autorità di regolamentazione francese ha sollecitato una vigilanza uniforme, avvertendo che le società potrebbero sfruttare una supervisione più debole in alcune aree dell'Unione.
Verena Ross, presidente dell'ESMA, ha affermato che avrebbe consentito l'introduzione di poteri di vigilanza, ma che qualsiasi piccola modifica richiederebbe un consenso tra gli Stati membri, che è difficile da raggiungere. Ha riconosciuto la posizione della Francia, da tempo sostenitrice della centralizzazione della vigilanza.
L'ESMA ha esaminato le procedure di licenza per le criptovalute di Malta all'inizio di quest'anno e ha pubblicato un rapporto di revisione a luglio. Il rapporto ha evidenziato che l'MFSA ha soddisfatto parzialmente le aspettative in termini di autorizzazione dei fornitori di servizi per criptovalute. Il rapporto ha rivelato che diverse questioni sostanziali sono rimaste irrisolte durante la fase di approvazione. Nonostante i risultati, la revisione ha riconosciuto il personale e le competenze di Malta, esortando l'MFSA a rafforzare le proprie procedure e a rivalutare le questioni irrisolte relative alle autorizzazioni precedenti.
L'ESMA segnala le lacune delle licenze MiCA di Malta mentre l'UE spinge per la coerenza
Il comitato di vigilanza dell'UE ha sostenuto che le sue conclusioni sull'MFSA intendevano guidare tutte le autorità nazionali competenti nell'adeguamento ai requisiti del MiCA. Il comitato ha insistito sull'importanza della coerenza a livello europeo per evitare lacune normative.
Nel frattempo, altri enti regolatori dell'UE rimangono divisi dal blocco, senza raggiungere un chiaro consenso mentre prosegue il lancio completo del MiCA. Secondo un rapporto pubblicato dal Centre for European Policy Studies (CEPS), il MiCA si trova ad affrontare il suo primo vero test di credibilità sul trattamento delle stablecoin multi-emissione. La pubblicazione ha osservato che i disaccordi istituzionali hanno creato incertezza sulla legittimità delle stablecoin emesse congiuntamente da entità UE ed extra-UE.
La Banca Centrale Europea (BCE) ha espresso preoccupazione per i rischi di sovranità e prudenziali, mentre la Comunità Europea ha adottato un approccio più restrittivo. Secondo un'analisi approfondita dell'ECRI condotta da Judith Arnal, escludere le stablecoin multi-emissione potrebbe compromettere sia la tutela dei consumatori sia la competitività dell'UE nel mercato globale degli asset digitali. La pubblicazione ha sostenuto che la credibilità di MiCA dipende da linee guida chiare. Arnal ha sollecitato un chiarimento immediato da parte della Commissione, con la necessità di ulteriori perfezionamenti giuridici nel frattempo per evitare di compromettere l'efficacia di MiCA.
Cryptopolitan ha segnalato le carenze dell'ESMA nella licenza di fornitore di criptovalute (CASP) di Malta ai sensi del regolamento MiCA, a seguito della revisione da parte dell'autorità di regolamentazione dell'UE. La revisione ha rilevato che la Malta Financial Services Authority ha approvato la licenza nonostante le preoccupazioni irrisolte in materia di governance, ICT e antiriciclaggio. L'ESMA ha sostenuto che questioni sostanziali come il conflitto di interessi e i rischi legati alla tecnologia avrebbero dovuto essere affrontate prima del rilascio della licenza, anziché essere lasciate alla supervisione post-licenza. Da allora, l'MFSA ha inasprito le sue norme sulla trasparenza, imponendo alle società di pubblicare sul proprio sito web licenze specifiche per l'UE, accurate e imparziali.
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