Strategy, la più grande azienda detentrice di Bitcoin al mondo, ha dichiarato di possedere 713.502 BTC, per un valore di circa 59,75 miliardi di dollari al 1° febbraio. Il costo totale di queste partecipazioni ammonta a 54,26 miliardi di dollari, che si traduce in un costo medio di 76.052 dollari per Bitcoin.
Con il Bitcoin sceso a quasi 60.000 dollari, ben al di sotto del prezzo medio di acquisto di Strategy, l'enorme tesoreria BTC dell'azienda è attualmente in difficoltà.
Tesoro sotto pressione
Nel 2025, Strategy ha raggiunto un rendimento annuo del 22,8% in BTC e ha registrato guadagni pari a 101.873 BTC. La società ha continuato ad espandere la propria tesoreria BTC nel gennaio 2026, acquisendo ulteriori 41.002 BTC.
Strategy è nata nel 1989 come azienda di software tradizionale focalizzata sull'analisi dei dati. Nel 2020, il co-fondatore Michael Saylor ha deciso di puntare su Bitcoin, considerandolo un'alternativa più sicura al denaro contante durante gli stimoli economici e i bassi tassi di interesse dell'era pandemica. L'azienda ha iniziato a utilizzare BTC come asset di tesoreria a lungo termine.
Entro il 2025, ha cambiato nome in Strategy e ha pienamente abbracciato il suo ruolo di azienda focalizzata su BTC. Questo cambiamento ha attirato l'attenzione di regolatori e fornitori di indici, che si sono chiesti se un'azienda dominata dalle criptovalute dovesse rimanere nei principali indici. MSCI ha suggerito che le aziende che detengono più della metà del loro patrimonio in Bitcoin potrebbero essere considerate non operative. Strategy, tuttavia, ha sostenuto di utilizzare attivamente Bitcoin per raccogliere capitali e generare valore per gli azionisti. Anche i tentativi di entrare nell'S&P 500 a settembre e dicembre 2025 sono falliti.
Nonostante ciò, le partecipazioni in Bitcoin di Strategy sono rimaste centrali per la sua struttura finanziaria e sono strettamente legate ai suoi strumenti di credito digitale, in particolare STRC, che funge da strumento complementare per la gestione del rischio e l'amplificazione del capitale. La crescita di STRC a 3,4 miliardi di dollari è stata supportata da una maggiore liquidità e da una minore volatilità nei mercati delle criptovalute.
La società ha raccolto 25,3 miliardi di dollari nel 2025 per sostenere le sue azioni privilegiate e le sue azioni in BTC, diventando così il maggiore emittente azionario statunitense per il secondo anno consecutivo. Mantiene inoltre una riserva di 2,25 miliardi di dollari, a copertura di oltre 2 anni e mezzo di dividendi e interessi sulle azioni privilegiate, garantendo ulteriore stabilità durante le oscillazioni del mercato.
Il recente calo della principale criptovaluta ha rinnovato le preoccupazioni sull'esposizione aziendale a BTC. Il popolare investitore Michael Burry ha recentemente affermato che il comportamento di Bitcoin come asset speculativo, piuttosto che come strumento di copertura, potrebbe comportare rischi significativi per le aziende che detengono grandi titoli del Tesoro BTC. Ha osservato che ulteriori cali dei prezzi potrebbero lasciare i principali detentori, tra cui Strategy, in una situazione di profonda perdita di capitale e potenzialmente limitare l'accesso ai mercati dei capitali, amplificando così le tensioni finanziarie.
Le perdite aumentano nel quarto trimestre
Nel frattempo, le perdite operative di Strategy per il trimestre sono state pari a 17,4 miliardi di dollari, interamente dovute a perdite non realizzate su asset digitali, rispetto a una perdita operativa di 1,0 miliardo di dollari nel quarto trimestre del 2024 secondo il precedente modello contabile.
La perdita netta del trimestre è stata di 12,4 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 670,8 milioni di dollari dello stesso periodo del 2024. La liquidità e le disponibilità liquide equivalenti sono aumentate da 38,1 milioni di dollari a 2,3 miliardi di dollari, trainate in gran parte dalla costituzione della Riserva USD.
Il post La tesoreria Bitcoin di Strategy è sott'acqua, ma i risultati del 2025 sono comunque impressionanti è apparso per la prima volta su CryptoPotato .