La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha pubblicato nuove linee guida per chiarire come le leggi federali sui titoli si applicano ai titoli tokenizzati.
Pubblicata congiuntamente dalla Divisione Finanza Aziendale, dalla Divisione Gestione degli Investimenti e dalla Divisione Trading e Mercati il 28 gennaio, la dichiarazione classifica i titoli tokenizzati in due tipologie principali: sponsorizzati dall'emittente e sponsorizzati da terze parti.
Titoli tokenizzati sponsorizzati dall'emittente
Secondo la SEC, un titolo tokenizzato è uno strumento finanziario che soddisfa la definizione legale di "titolo". È rappresentato o formattato come una criptovaluta, mentre i registri di proprietà sono conservati su una o più reti crittografiche.
Nel modello sponsorizzato dall'emittente, l'emittente o il suo agente integra la tecnologia di registro distribuito (DLT) nei propri sistemi, in modo che i trasferimenti della criptovaluta sulla rete corrispondano ai trasferimenti sul file ufficiale del titolare del titolo principale.
Gli emittenti possono offrire titoli in più formati e un titolo tokenizzato può essere considerato della stessa classe della sua controparte tradizionale se i diritti e i privilegi sono "sostanzialmente" simili. In alcuni casi, gli emittenti possono emettere una criptovaluta che non si integra direttamente con il file master dei detentori di titoli, ma può essere utilizzata per effettuare trasferimenti di proprietà registrati off-chain, come spiegato dall'agenzia per i titoli.
Emissione di terze parti: custodiale o sintetica
La seconda categoria riguarda i titoli tokenizzati sponsorizzati da terze parti, in cui entità non affiliate all'emittente tokenizzano i titoli di un'altra parte. Questi possono assumere la forma di titoli tokenizzati custodial o titoli tokenizzati sintetici. I titoli tokenizzati custodial si verificano quando una terza parte emette un asset crittografico che rappresenta una quota di proprietà nel titolo di un'altra società. I registri di proprietà di questi asset crittografici possono essere mantenuti on-chain o off-chain da una terza parte.
D'altro canto, i titoli tokenizzati sintetici includono titoli collegati e swap basati su titoli, che forniscono esposizione al titolo sottostante ma non conferiscono diritti dall'emittente originale. Gli swap basati su titoli emessi come criptovalute possono essere offerti solo ai partecipanti al contratto idonei, a meno che non siano registrati presso la SEC e negoziati su una borsa valori nazionale.
La guida afferma inoltre che la classificazione e il formato dei titoli tokenizzati non alterano il loro trattamento ai sensi delle leggi federali sui titoli e che la SEC rimane disponibile a interagire con gli operatori di mercato che desiderano chiarimenti o che preparano la documentazione necessaria. Questa dichiarazione mira ad aiutare le aziende e gli investitori a orientarsi nel panorama legale dei titoli tokenizzati, nel rispetto degli attuali requisiti di registrazione e informativa.
L'articolo La SEC stabilisce regole chiare per i titoli tokenizzati, dividendoli in due categorie chiave è apparso per la prima volta su CryptoPotato .