La Securities and Exchange Commission (SEC) continua a regolamentare lo spazio crittografico con maggiore vigilanza. Man mano che le criptovalute crescono in popolarità, la SEC bilancia con successo la privacy e il rispetto per l'innovazione con la necessità di individuare i rischi per gli investitori?
Negli ultimi anni, la SEC ha rafforzato la sua supervisione normativa sui fondi privati di criptovaluta. Certo, la SEC è responsabile della regolamentazione dei titoli e degli investimenti negli Stati Uniti. I fondi privati, come gli hedge fund ei fondi di private equity, sono spesso esentati da molte normative che si applicano ai titoli quotati in borsa. Tuttavia, i fondi privati che investono in criptovalute possono ancora essere soggetti alla supervisione della SEC.
Preoccupazioni per i fondi privati
Una delle preoccupazioni che la SEC nutre con i fondi privati di criptovaluta è il potenziale di frode e abuso. Le criptovalute sono in gran parte non regolamentate, il che comporta il rischio che gli investitori possano essere fuorviati o frodati.
I fondi privati che investono in criptovalute possono essere particolarmente vulnerabili a questi rischi, poiché spesso operano in modo meno trasparente rispetto ai titoli negoziati pubblicamente.
La SEC ha adottato diverse misure per intensificare la sua supervisione dei fondi privati di criptovaluta per affrontare questi problemi. Uno dei modi in cui la SEC lo ha fatto è richiedere la registrazione di fondi privati che investono in criptovalute. Ciò significa fornire alla SEC informazioni dettagliate sulla strategia di investimento, la gestione e le prestazioni del fondo.
Oltre alla registrazione, la SEC ha anche intensificato i suoi sforzi contro i fondi privati di criptovaluta che violano le leggi sui titoli. Ciò include l'avvio di azioni civili contro fondi che non rivelano informazioni sostanziali agli investitori o commettono frodi. La SEC ha anche emesso lettere di avvertimento ai fondi privati di criptovaluta che potrebbero violare le leggi sui titoli.
Un'altra area di preoccupazione per la SEC è la custodia delle criptovalute. Poiché le criptovalute sono risorse digitali, sono spesso conservate in portafogli online o altre soluzioni di archiviazione digitale. Queste soluzioni di archiviazione possono essere vulnerabili all'hacking o ad altre violazioni della sicurezza, che potrebbero comportare la perdita dei beni degli investitori.
Piano d'azione della SEC
Per rispondere a questa preoccupazione, la SEC ha pubblicato una guida sulla confisca delle criptovalute. Questa guida richiede che i fondi privati che investono in criptovalute adottino misure ragionevoli per garantire la custodia dei beni degli investitori. Ciò include l'implementazione di misure di sicurezza informatica per prevenire l'hacking e altre violazioni della sicurezza.
Nel corso degli anni, la coorte è stata sul radar normativo. Infatti, nel 2018, la SEC ha esaminato ben 100 hedge fund focalizzati sulle criptovalute, secondo un recente articolo del Wall Street Journal. Avanti veloce al 2023 e la SEC pubblica un'altra serie di modifiche per aumentare i requisiti di trasparenza per i titoli pubblici e privati.
Qui, la SEC, il 3 maggio, ha annunciato modifiche al modulo PF, che registrava i fondi privati preparati e presentati per tenere informato il Financial Stability Oversight Council (FSOC) delle loro operazioni e della salute e stabilità generale del mercato finanziario.
Gli hedge fund, una categoria che include gli investimenti in criptovalute e le piattaforme di trading, devono ora presentare il modulo PF "al verificarsi di determinati eventi di segnalazione che potrebbero indicare uno stress significativo per un fondo o un danno per gli investitori". Questi includono, tra gli altri fattori scatenanti, perdite di investimento straordinarie, margini ed eventi di insolvenza ed "eventi associati a prelievi e rimborsi".
In particolare, le aziende che si rivolgono a queste istituzioni private sono cresciute in modo significativo. Questo è evidente nella tabella sottostante. Non classifica solo i fondi relativi alle criptovalute, ma tutte le varietà.
“Oggi i fondi privati sono sempre più interconnessi con i nostri più ampi mercati dei capitali”, afferma il presidente della SEC Gary Gensler. Inoltre, hanno quasi triplicato le loro dimensioni nell'ultimo decennio.
“Ciò rende la visibilità di questi fondi ancora più importante. Gli emendamenti odierni al modulo PF miglioreranno la visibilità dei fondi privati e contribuiranno a proteggere gli investitori e promuovere la stabilità finanziaria".
Cos'è il modulo PF?
Il modulo PF è un deposito normativo richiesto dalla SEC per alcuni fondi privati, inclusi hedge fund e fondi di private equity. Il deposito intendeva fornire alla SEC informazioni sulle strategie di investimento dei fondi, sui profili di rischio e su altre caratteristiche vitali.
Il modulo PF è entrato in gioco in risposta alla crisi finanziaria del 2008, evidenziando la necessità di una maggiore trasparenza e controllo del sistema finanziario. Il requisito si applica ai fondi privati che soddisfano determinate soglie, come fondi con almeno $ 150 milioni di asset under management (AUM) e fondi che si basano su determinate esenzioni dalla registrazione ai sensi dell'Investment Advisers Act.
Il modulo PF ha lo scopo di aiutare la SEC a comprendere meglio i rischi posti dai fondi privati e informare la sua supervisione di questi fondi. Le informazioni raccolte tramite il modulo PF includono dettagli sulle strategie di investimento dei fondi, inclusi i tipi di attività che investono, i loro rapporti di leva finanziaria e la loro esposizione a vari mercati.
Inoltre, il modulo PF richiede che i fondi privati offrano informazioni sulle loro controparti, inclusi i loro prime broker e altri fornitori di servizi. Questo per aiutare la SEC a individuare potenziali rischi sistemici e garantire che queste controparti gestiscano adeguatamente i propri rischi.
In teoria, le informazioni contenute nel modulo PF sono riservate e utilizzate solo dalla SEC. Tuttavia, se necessario, la SEC può condividere le informazioni con altre agenzie di regolamentazione o forze dell'ordine. Una grave violazione della privacy.
Modifiche per Hedge Funds e Private Equity
Pertanto, l'agenzia ha adottato alcune modifiche critiche. Chiederà o, piuttosto, costringerà gli hedge fund con un minimo di $ 1,5 miliardi di AUM e gli operatori di private equity a segnalare "eventi scatenanti". Tali comunicazioni sono richieste entro 72 ore per i primi. Anche trimestrale o entro 60 giorni dalla fine del trimestre fiscale per quest'ultimo.
Per quanto riguarda il pubblico, gli emendamenti relativi alla modernizzazione dei requisiti di informativa per il riacquisto di titoli azionari di un emittente – comunemente noti come "clawback" – richiederanno agli emittenti di divulgare informazioni quantitative giornaliere. In particolare, nel 2021, i riacquisti ammontavano a quasi 950 miliardi di dollari e, secondo quanto riferito, hanno raggiunto più di 1,25 trilioni di dollari nel 2022.
Tenendo presente ciò, la SEC ritiene che tali modifiche "aumenteranno la trasparenza e l'integrità di questo mezzo significativo con cui gli emittenti effettuano transazioni nei loro titoli".
Non tutti sono d'accordo con i regolatori. La Managed Funds Association (MFA), un gruppo commerciale statunitense di hedge fund, afferma che gli emendamenti discussi aumenterebbero la pressione.
Il presidente e CEO di MFA Bryan Corbett ha dichiarato a BeInCrypto:
“Apprezziamo che la SEC abbia incorporato alcuni dei nostri suggerimenti, ma siamo preoccupati che questa regola finale abbia il potenziale per esacerbare lo stress sui fondi, danneggiare gli investitori e aumentare la volatilità del mercato senza un vantaggio commisurato. È deludente che la SEC non abbia spostato insieme entrambe le regole del modulo PF per contribuire a ridurre l'onere di implementazione per i manager".
Mettere in discussione il movente
Tutti questi movimenti potrebbero essere le ripercussioni di eventi passati che hanno causato danni catastrofici. È difficile dire se l'accresciuta attenzione normativa della SEC sui fondi privati e sugli hedge fund sia, precisamente, una risposta all'implosione di FTX e del suo hedge fund Alameda. O la corsa ai riscatti che alcuni exchange faticano a soddisfare.
Sebbene questi eventi possano aver contribuito alle priorità normative della SEC, sono probabilmente solo una parte di una tendenza più ampia verso una maggiore supervisione del settore finanziario. Ma i fondi privati opereranno meno liberamente. Aspettatevi una supervisione normativa molto più intensa come diretta conseguenza del nuovo obbligo di segnalazione.
Narrazioni diverse
È oggetto di dibattito se la maggiore supervisione regolamentare dei fondi privati e degli hedge fund sia una risposta misurata e proporzionata. I fondi privati e gli hedge fund operano in mercati spesso meno regolamentati e trasparenti rispetto ad altri tipi di investimento. Di conseguenza, esiste un potenziale più significativo di frode, abuso e diversi tipi di cattiva condotta.
In questo contesto, la maggiore supervisione regolamentare dei fondi privati e hedge è ragionevole. Anche una risposta proporzionata a questi rischi.
Inoltre, i requisiti di segnalazione implicano che i fondi privati e gli hedge fund devono rispettare le regole, incluso il modulo PF. Fornire anche alle autorità di regolamentazione informazioni importanti sulle strategie di investimento dei fondi, sui profili di rischio e su altre caratteristiche vitali.
Queste informazioni possono identificare potenziali rischi e informare la supervisione normativa di questi fondi. In questo senso, la maggiore supervisione regolamentare dei fondi privati e hedge è un modo per proteggere gli investitori e il sistema finanziario in generale.
D'altra parte, i critici sostengono che la supervisione regolamentare più severa dei fondi privati e hedge è eccessiva e non necessaria. Dicono che i fondi privati e gli hedge fund sono essenziali per i mercati finanziari. Una maggiore regolamentazione soffocherà l'innovazione e la crescita in questi mercati.
Inoltre, gli obblighi di segnalazione imposti ai fondi privati e hedge potrebbero essere più gestibili. Se i fondi avessero un input un po' più diretto nella loro redazione. Allo stato attuale, il modulo PF può scoraggiare l'investimento in questi fondi.
Il post La SEC prende di mira il trading di criptovalute con nuovi requisiti di segnalazione? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .