La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha annunciato, sotto la nuova gestione, che il mining di prova di lavoro non è soggetto alle leggi sui titoli e, pertanto, i minatori di criptovalute non sono tenuti a segnalare le proprie attività alla SEC.
La SEC ha chiarito la sua posizione sul mining, sottolineando che in questa fase la portata della sua dichiarazione si applica solo alla prova di lavoro e che potrebbero essere adottate ulteriori politiche per altri settori del mercato delle criptovalute.
La SEC non considera il mining di criptovalute un investimento perché non è necessario acquisire asset o aspettarsi un ritorno sull’investimento. La SEC ha paragonato il mining a una lotteria in quanto, con i minatori che risolvono enigmi crittografici, i premi sono casuali. Non considerano l'estrazione mineraria un investimento perché fallisce il test di Howey per i titoli. Sottolineano inoltre che le attività minerarie differiscono da altri titoli, come azioni e obbligazioni, con un asset sottostante e che producono rendimenti a un tasso predeterminato. La SEC ritiene inoltre che i pool minerari non costituiscano una garanzia perché i pool, nonostante i processi di locazione, non offrono un ritorno sull'investimento predeterminato.
"Di conseguenza, è opinione della Divisione", ha scritto la SEC, "che i partecipanti alle attività minerarie non hanno bisogno di registrare le loro transazioni presso la Commissione ai sensi del Securities Act o rientrano in una delle esenzioni del Securities Act dalla registrazione in relazione a queste attività minerarie."
L’Howey Test, un quadro giuridico utilizzato per valutare se una transazione è un contratto di investimento, è stato utilizzato per ignorare l’attività mineraria come investimento perché l’attività mineraria non viene intrapresa con una ragionevole aspettativa di profitti.
“Nel valutare le realtà economiche di una transazione”, ha scritto la SEC, “il test è se vi sia un investimento di denaro in un’impresa basato su una ragionevole aspettativa di profitti che deriveranno dagli sforzi imprenditoriali o manageriali di altri”.
"I tribunali federali a partire da Howey hanno spiegato che il requisito degli "sforzi degli altri" di Howey è soddisfatto quando "gli sforzi compiuti da coloro che non sono l'investitore sono quelli innegabilmente significativi, quegli sforzi manageriali essenziali che influenzano il fallimento o il successo dell'impresa."
Secondo la SEC, un minatore guadagna denaro attraverso la propria potenza di calcolo e l'applicazione dei protocolli di rete. Il minatore, quindi, non trae profitto dagli sforzi degli altri ma trae profitto dai loro sforzi. Il minatore guadagna denaro attraverso il sistema di ricompensa di una rete blockchain e contribuendo alle operazioni del sistema. Al contrario, un contratto di investimento comporterebbe l’investimento di denaro nella gestione o nell’imprenditorialità di un gruppo blockchain, con l’aspettativa di un rendimento da tale investimento.
La SEC dimostra che un minatore non ricava profitti da altre persone, come ad esempio con il lavoro di un gestore di pool. Secondo la SEC, il miner svolge compiti amministrativi, proteggendo la blockchain e convalidando le transazioni piuttosto che trattare la blockchain come una sicurezza. Inoltre, e cosa ancora più importante, la SEC considera addirittura i pool minerari come investimenti perché i minatori, indipendentemente dal fatto che utilizzino il proprio computer o un pool minerario, ricevono profitti esclusivamente dal loro contributo. Il pool miner, ad esempio, non riceve entrate passive dal mining altrui.
Paul Grewal, CEO di Coinbase, ha chiesto alla SEC di distinguere tra titoli e materie prime. Sostiene che tale guida porterebbe a un vivace mercato delle risorse digitali. Inoltre, la SEC si era pronunciata in precedenza sulle monete meme, stabilendo che non soddisfano gli standard di classificazione dei titoli.
Coinbase, tuttavia, ha presentato una richiesta FOIA contro la SEC per scoprire i dettagli della "guerra alle criptovalute" e impedire che tali azioni si ripetano in futuro. La nuova amministrazione Trump ha visto un’inversione delle precedenti azioni della SEC. L’annuncio che il mining di criptovalute non è un contratto di investimento fa parte di questa inversione di rotta.